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　　盡管行業整體盈利能力承壓，但部分企業單季度虧損收窄，顯示探底回升跡象。

　　A股鋰礦公司2024年三季報悉數披露，行業整體盈利能力依舊承壓。

　　據Wind統計，板塊內20家公司中，有14家實現了盈利，6家則錄得虧損。

　　總體來看，鋰礦指數前三季度合計營收1223.39億元，同比降30.32%；合計凈利潤52.43億元，同比降85.35%。

　　值得注意的是，隨著行業產能的逐步出清，部分企業單季度虧損收窄，出現探底回升的跡象。

　　行業人士向第一財經記者分析稱，隨著一體化產能的集中釋放，行業平均生產成本有望降低。當前行業已有探底跡象，缺乏自有礦產供給、成本較高的產能，將面臨更大的出清風險。

　　鋰價下行，行業繼續探底

　　鋰價下行周期中，上游鋰礦公司業績已持續承壓。

　　具體看來，行業頭部公司繼續領虧，天齊鋰業（002466.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）2024年前三季度凈虧損金額分別為57.01億元、6.40億元、4.62億元。

　　從凈利潤降幅來看，13家公司2024年前三季度凈利潤同比下降，其中9家公司凈利潤降幅超50%，西藏城投（600773.SH）、天齊鋰業、盛新鋰能排名居前，凈利潤降幅分別為342.35%、170.40%、142.17%。

　　也有部分公司在報告期內營收和凈利潤均增長。具體看來，前三季度西部礦業（601168.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）營收分別為367.25億元、104.49億元。

　　從凈利潤來看，鹽湖股份、西部礦業、藏格礦業（000408.SZ）2024年前三季度凈利潤分別為31.41億元、27.32億元、18.68億元。

　　上述行業人士對第一財經記者分析稱，近年來，板塊內公司普遍面臨鋰鹽及鋰電池產品價格持續下跌帶來的影響，還有部分公司前期以高價購入鋰鹽原料，導致成本高企，毛利進一步減少。

　　現貨市場上，近年來鋰鹽產量增長導致價格持續下探，碳酸鋰價格從2023年初的50萬元/噸一路下挫，一度跌至約7萬元/噸，沖破大部分企業的成本線，相關上市公司存貨減值帶來的不利影響也逐步顯現。

　　單季虧損環比收窄，減值壓力或緩解

　　隨著行業產能逐步出清，部分企業第三季度虧損有所收窄。

　　具體看來，天齊鋰業2024年第三季度歸母凈利潤虧損4.96億元，該公司第一季度、第二季度的虧損38.97億元、13.09億元。

　　對于虧損環比減少，天齊鋰業提到，隨著新購低價鋰精礦逐步入庫，高價庫存逐步消化，鋰精礦定價機制的階段性錯配也逐步減弱。

　　贛鋒鋰業第三季度的歸母凈利潤為1.2億元，環比由虧轉盈，該公司第一季度和第二季度歸母凈利潤分別虧損4.39億元、3.21億元。

　　需求端，據華泰證券統計，2024年前三季度鋰化合物及衍生品的產銷量同比增加67.71%，2024年第三季度銷量較第二季度銷量環比增加24.69%。

　　鋰鹽價格方面，在經歷了一段時間的大幅下跌后已穩定在7萬元/噸左右。根據Wind數據統計，截至11月3日，國內電池級碳酸鋰市場均價分別為7.39萬元/噸，距年內低點7.2萬元/噸有所回升。第三季度，國產電池級碳酸鋰市場均價為7.99萬元/噸，出現逐漸企穩的跡象。

　　基于此，鋰礦公司計提資產減值的壓力開始有緩解跡象。

　　盛新鋰能和雅化集團在三季報中均提到了資產減值情況。其中，雅化集團前三季度計提資產減值總計2.57億元，其中存貨跌價損失達到2.72億元；同期盛新鋰能則計提1.4億元左右的存貨跌價損失。

　　談及碳酸鋰的供給，瑞銀中國基礎材料行業研究主管丁月麗分析稱，預計2025年鋰鹽價格將在7萬元/噸繼續徘徊。她認為，雖然有不少產能陸續投入市場，包括一些低價產能，但明年碳酸鋰的整體價格仍將維持在較低水平。

　　華泰證券則提醒關注海外礦山產能出清的風險。由于部分大型低成本礦山的擴產及新項目建設仍在進行，鋰供給過剩的局面可能持續。2025年，碳酸鋰低價能否觸發礦山進一步減產，將成為供需格局出現修復拐點的關鍵。