今年三季度隨著權益市場回暖，多家以權益投資見長的基金公司非貨管理規模排名迅速抬升。在三季度非貨規模居前的20家基金公司中，4家基金公司規模增量突破千億元，其中“拳頭”寬基產品貢獻了絕大多數的規模增量。

　　雖然在增量變化上，三季度“股債蹺蹺板”效應導致債券型基金規模出現明顯縮水，對部分以固收投資見長的基金公司形成“拖累”，但從存量來看，債基依然是多數基金公司貢獻非貨規模的“主力軍”。并且，一些基金公司憑借在固收和權益投資的均衡布局，在二季度、三季度市場行情切換的情況下，旗下產品依然能整體保持穩健的盈利水平。

　　“拳頭”寬基帶來顯著規模增量

　　今年三季度，公募非貨管理規模居前的20家基金公司位次發生較大變化。Wind數據顯示，除易方達基金、華夏基金、廣發基金、嘉實基金、永贏基金、中銀基金與二季度保持一致外，其余14家基金公司的非貨規模排名均發生了變化。

　　其中，南方基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、中歐基金、興證全球基金的非貨規模位次相比二季度均出現抬升。華泰柏瑞基金、南方基金三季度的非貨規模增量僅次于華夏基金和易方達基金，分別達2055.51億元、1096.55億元。?

　　在三季度非貨規模新增超千億元的4家基金公司中，中國證券報記者梳理發現，其規模增量主要來自被動指數型基金。其中，易方達基金旗下被動指數型基金三季度規模新增超2200億元，華夏基金、華泰柏瑞基金旗下被動指數型基金新增超1900億元，南方基金旗下被動指數型基金新增超1100億元。華夏基金也由此成為繼易方達基金之后第二家非貨規模突破萬億元的公募基金公司。

　　三季度末非貨規模居前的20家基金公司

　　值得注意的是，“拳頭”寬基成為三季度非貨規模增量的主要來源。例如，易方達滬深300ETF等三季度新增規模在千億元以上，華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF均新增超500億元，南方中證1000ETF、易方達創業板ETF、華夏中證1000ETF、易方達上證科創板50ETF、華夏上證科創板50ETF也新增超200億元。

　　此外，廣發基金、嘉實基金、富國基金、中歐基金、國泰基金三季度的非貨規模增量相對較多，分布在200億元至700億元之間。其中，嘉實滬深300ETF、廣發中證1000ETF等寬基產品帶來的規模增量在百億元以上。

　　債基縮水“拖累”規模增量

　　今年三季度特別是9月下旬以來，隨著A股市場大幅反彈，“股債蹺蹺板”效應加劇，在負債端流動以及資產凈值變化的共同作用下，形成固收產品規模萎縮、權益產品規模擴張的顯著特征，這也給三季度基金公司的規模位次帶來一定影響。

　　以非貨規模居前的20家基金公司為例，在上述規模增量居前的基金公司中，除了被動指數型基金貢獻規模增量之外，以主動權益投資見長的基金公司，例如廣發基金、易方達基金、中歐基金旗下主動權益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）三季度的規模增量均在150億元以上，嘉實基金、華夏基金、富國基金、景順長城基金、興證全球基金、匯添富基金、工銀瑞信基金的規模增量均在90億元以上。

　　而債券型基金方面，除廣發基金、華泰柏瑞基金、中歐基金、中銀基金三季度規模保持增長外，其余16家基金公司的債基規模均出現不同程度的縮水，部分基金公司旗下債基規模三季度下降350億元以上。因此，部分基金公司由于權益增量有限，同時固收出現縮水，導致三季度非貨管理規模整體增幅較小甚至有所下降。

　　但整體而言，截至三季度末，除易方達基金、華夏基金等以權益投資見長的基金公司旗下債基占非貨規模的比重不足三成外，多數頭部基金公司的非貨存量規模依然離不開債基的支撐。在三季度非貨規模居前的20家基金公司中，債基占非貨規模四成以上的基金公司多達15家。

　　其中，債基為永贏基金、中銀基金等以固收投資見長的銀行系基金公司提供了90%以上的非貨管理規模，博時基金、招商基金、天弘基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、廣發基金旗下的債基也為基金公司貢獻了半數以上的非貨管理規模。

　　利潤水平隨行情顯著回升

　　三季度的行情轉暖，不僅為基金公司帶來了權益規模增量，同時也顯著提升了權益產品的盈利水平。天相投顧數據顯示，在三季度非貨規模居前的20家基金公司中，12家基金公司旗下基金產品三季度實現“扭虧為盈”。

　　其中，易方達基金、華夏基金旗下所有基金產品三季度分別實現利潤1590.98億元、1431.56億元，同時也是行業里僅有的兩家三季度產品利潤超千億元的基金公司。易方達基金、華夏基金旗下三季度利潤超10億元的基金產品分別達21只、18只（不同份額分開計算）。除寬基產品外，多只較大規模的主動權益產品以及QDII產品同樣貢獻了較多的利潤。

　　值得注意的是，嘉實基金、富國基金、華安基金、博時基金、工銀瑞信基金、興證全球基金等得益于對權益和固收產品的均衡布局，今年二季度和三季度旗下所有基金產品的整體利潤水平均處于行業靠前位置。例如，博時基金、興證全球基金、富國基金在二季度市場整體遇冷的情況下，旗下產品依然實現了20億元以上的利潤規模。三季度，三家基金公司的盈利水平顯著提升，富國基金旗下產品整體利潤規模超400億元。

　　富國基金介紹，基金利潤體現了過去一段會計期間內基金的經營成果，等于投資收益、利息收益等基金收入減去相應的費用，與基金凈值增長率一樣，是衡量基金業績的重要指標之一。而基金能否真正為投資者賺錢，則要從不同的收益來源來思考。比如，三季度盈利最多的指數基金賺取的是指數貝塔的錢；而主動權益類產品考察的是基金經理的選股能力以及獲得超額收益和風險控制的能力。

　　從長期看，富國基金認為，國內基本面是決定中國資產定價的決定性因素。隨著國內一攬子增量政策陸續推出和加快落實，基本面積極因素有望持續累積，不斷夯實市場長期向上的基礎。