重倉股的異動現象在年末的關鍵時期，已按捺不住業績沖刺的現實利益考量。

　　盡管公募行業早已倡導長期業績、淡化短期排名，但一年一度的關鍵業績排名對基金公司、基金經理帶來的資產規模增長和巨大知名度的利益誘惑仍是難以抗拒的要素。近期參與排位賽的多只基金出現的獨門股飆升異動，進一步凸顯出淡化年度業績排名仍需時間，值得一提的是，證監會多年前曾發布相關規定，禁止投資管理人員為基金業績排名而實施拉抬尾市、打壓股價等行為。

　　排位賽參與者頻現重倉股異動

　　年末基金排名戰激烈競爭的關鍵窗口期，參與關鍵排名的基金產品頻頻出現重倉股異動。

　　券商中國記者注意到，在業績排名前15強的主動權益基金產品中，近期頻頻出現重倉股異動現象，12月13日，排名前三的大摩數字經濟混合基金第九大重倉股潤澤股份收盤漲超10%，該基金也是全市場10強中持倉潤澤科技股份數量最大的主動權益類基金，潤澤科技在上周突然開始飆升，并創下單周41%的漲幅，為該股最近兩年來的單周漲幅之最。

　　從公募前10之外突然火箭躍升進入全市場主動權益類基金第一名的南方中國新興基金QDII，其業績排名的劇烈變化，也來自獨門重倉股的突然異動，老鋪黃金在上周四單日漲約13%，單周漲幅達到22%，實現最近三個月的最高周漲幅，一舉使得這只QDII基金超過許多A股基金產品，成為業績排名最高的主動權益類基金。

　　主動權益類基金中排名前五的工銀新興制造基金也出現了重倉股的異動，該基金所重倉的普冉股份橫盤超過兩年，但在12月13日收盤暴力拉升接近16%后，該股一舉實現對長期橫盤的突破，單周漲幅達到37%，創下最近三年的股價周漲幅新高。

　　此外，排名十強的財通景氣甄選基金的第十大重倉股德科立，更是主動權益類基金產品中的基金獨門股，鎖定該股且進入德科立前十大股東名單的兩只主動權益類基金，全部來自財通基金公司，這也使得德科立在12月13日超過14%的單日股價異動，令爭奪業績排名的財通景氣甄選基金受益匪淺。

　　同樣爭奪十強基金座次的華夏北交所精選基金所重倉的華洋賽車，在12月13日漲幅暴收約30%，創下該股最近一年的單日漲幅之最。因華洋賽車為華夏北交所基金的第九大重倉股，倉位貢獻達5.42%，該股單日上漲30%對華夏北交所精選基金的業績排名產生重大影響。

　　業績排他性競爭指向獨門股

　　重倉股的突然異動，在每年年末關鍵的基金排位賽時期頻頻出現，且往往具有排他性的規律。

　　券商中國記者發現，從今年年末到過去幾年年末的基金排名關鍵時刻，基金重倉股的異動大多出現在業績排名15強之內的產品，且股價異動對象往往是參與業績排名的基金產品中“我有他無”的股票，即對自身業績排名影響較大而對競爭基金排名影響弱的重倉股。

　　顯而易見的是，在關鍵的排他性競爭情況下，同質化的重倉股已經不是基金經理最為關注的核心決定因素，這使得在重倉股異動現象中，謀求獲得更大排名優勢的基金產品所發生的重倉股異動，幾乎清一色出現在獨門重倉股上，抑或盡管有其他基金產品同樣將相關股票納入重倉股，但這些基金產品當前業績排名較低，在股價異動后也無法進入市場前列的產品。

　　以單周股價異動41%的潤澤科技為例，在全部參與排名十強產品的競爭基金中，大摩數字經濟混合基金不僅是唯一重倉潤澤科技的產品，同時也是持有潤澤科技股份數最大的主動權益類產品，雖然長盛基金旗下的長盛核心成長基金也將潤澤科技納入前十大重倉股名單，但長盛核心成長基金所持有的潤澤科技股份數僅約大摩數字經濟混合基金持股數的十分之一，且因長盛核心成長基金業績排名未能進入30強，潤澤科技的異動對處于市場前列的大摩數字經濟混合基金爭奪主動權益類三強有重大價值，卻不足以改變長盛核心成長基金排名格局。

　　此外，老鋪黃金、德科立的突然異動以及幫助相關基金產品鞏固排名優勢，都進一步凸顯出獨門重倉股的排他性好處，尤其是多只同門基金產品共同持倉的現象，這使得重倉股異動有著更為現實的利益考慮。

　　年末業績沖刺須合規操作

　　盡管監管部門多年前即已出臺規定約束，但在重倉股的異動以及打壓股價在交叉持倉越來越復雜的情況下，模糊化的空間也越來越大。

　　券商中國記者注意到，證監會多年前曾發布相關規定，禁止投資管理人員為基金業績排名而實施拉抬尾市、打壓股價等行為，但在實際操作中，由于同門基金之間、同業基金之間的交叉持股越來越多，尤其是多只同門基金共同重倉的獨門股，若出現幾只同門產品加倉拉升股價，使得參與關鍵排名的另一只同門基金產品受益，實際上亦很難明確是否存在操作合規問題。

　　此外，打壓參與關鍵排名的基金產品的重倉股通常指的是，當對方基金產品的業績可能對本基金公司旗下某只產品的排名構成競爭壓力時，且己方基金公司旗下不參與競爭的產品同時持有對方基金的重倉股，在減持、賣出相關重倉股的情況下使得對方基金產品的業績受損，提升己公司同門基金產品的排名優勢，但這一情況在年末調倉換股階段，亦難歸因到利益輸送并進行問責。

　　與此同時，雖然公募基金行業越來越強調長期業績、長期排名，并將基金經理的薪酬考核中的大部分權重指向長期業績，但在實際情況中，每年一度的主動權益類基金業績冠軍、季軍和亞軍不僅是年末的重頭戲，同時也在現實方面影響著眼球經濟、品牌流量和基金經理的個人知名度。

　　以2021年的冠軍基金經理趙詣為例，一次冠軍基金的光環為趙詣本人和當時的農銀匯理相關基金產品帶來諸多現實好處，知名度大增的趙詣被相關基金公司挖角，并在跳槽后以個人流量管理一只百億規模的超大型基金，而對農銀匯理基金公司而言，在2018年底一度規模不足6000萬元的農銀匯理新能源基金，到2021年底最高峰時實現三年逆襲480倍，高達290億元的資產規模增長，這直接體現在基金公司所收取的管理費上。

　　業內人士認為，約束基金公司在年末沖刺基金排名以及重倉股異動，一方面須引導基金公司和基金經理在短期業績排名上的業績沖動，同時也須引導基金持有人淡化基金年度業績排名情況以及更多關注基金長期業績可持續，并在年末基金重倉股異動上進一步加強公募的合規操作。