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　　本報訊 12月16日，中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志接受媒體采訪表示，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變；財政政策和貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策工具，明年要有更多務(wù)實(shí)舉措。同一天，央行表示實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息。

　　對于A股市場，分析認(rèn)為隨著積極寬松政策加碼，市場資金熱度有望維持，短期波動后市場有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢；建議關(guān)注包括以新質(zhì)生產(chǎn)力和先進(jìn)制造為代表的成長風(fēng)格、國企改革及并購重組等相關(guān)機(jī)會。

　　財政和貨幣政策明年要有更多務(wù)實(shí)舉措

　　12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議備受各界關(guān)注。中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志會后接受媒體采訪表示，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。

　　在談到明年實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，財政政策、貨幣政策等宏觀調(diào)控政策有哪些考慮？有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示，明年是首次實(shí)施“更加積極的財政政策”，并將連續(xù)實(shí)施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”改為“適度寬松的貨幣政策”。

　　“我們理解，宏觀調(diào)控基調(diào)發(fā)生重大變化，主要是考慮當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響可能加深，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少挑戰(zhàn)，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要迎難而上，積極作為，同時，我國也具備加大逆周期調(diào)節(jié)力度的條件和空間，可以為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)提供強(qiáng)有力的政策支撐。” 有關(guān)負(fù)責(zé)同志說。

　　財政政策和貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策工具，明年要有更多務(wù)實(shí)舉措。實(shí)施更加積極的財政政策，在政策力度上將提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債券，加大財政支出強(qiáng)度，確保對經(jīng)濟(jì)增長形成強(qiáng)有力拉動。實(shí)施適度寬松的貨幣政策，將進(jìn)一步發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，推動資金更快更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕；探索創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

　　此前，中央財經(jīng)委員會辦公室分管日常工作的副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任韓文秀在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的“2024-2025中國經(jīng)濟(jì)年會”上表示，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，也就是要實(shí)施更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策，這與以往多年相比，在提法上發(fā)生了重大變化。這有利于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好應(yīng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定、不確定因素，為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)提供強(qiáng)有力的政策支撐。

　　央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策 適時降準(zhǔn)降息

　　同一天，中國人民銀行官網(wǎng)顯示，該行黨委召開會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。會議強(qiáng)調(diào)，做好明年中國人民銀行工作，重點(diǎn)抓好包括實(shí)施好適度寬松的貨幣政策等工作任務(wù)。

　　會議指出，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。引導(dǎo)銀行充分滿足有效信貸需求，增強(qiáng)信貸增長穩(wěn)定性。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和傳導(dǎo)，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　投資快報記者注意到，中國人民銀行研究局局長王信12月14日也曾表示，要適度加大貨幣政策支持力度，適時降準(zhǔn)降息，加大貨幣信貸投放力度。王信指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，向市場釋放了積極有力的政策信號；“在流動性層面，目前我國平均存款準(zhǔn)備金率是6.6%，進(jìn)一步降準(zhǔn)還有空間。“

　　專家分析指出，隨著貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，預(yù)計(jì)央行降準(zhǔn)、降息和結(jié)構(gòu)性政策工具規(guī)模都將隨之加大。川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂預(yù)計(jì)，2024年12月至2025年一季度，存款準(zhǔn)備金率有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆表示，不排除央行在年前會進(jìn)行一次降準(zhǔn)。現(xiàn)在通脹在較低水平，這為降準(zhǔn)提供了條件。她預(yù)計(jì)，明年一季度底前將進(jìn)行進(jìn)一步降準(zhǔn)，降幅或達(dá)到50個-100個基點(diǎn)。與此同時，降息亦有空間再降20個-40個基點(diǎn)。

　　市場波動不改向好趨勢

　　周一，A股市場沿續(xù)弱勢走勢。截至收盤，滬指跌0.16%，收報3386.33點(diǎn)；深證成指跌1.30%，收報10573.92點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.51%，收報2201.53點(diǎn)。滬深兩市成交額1.7萬億元，較上周五縮量約3700億元。

　　盤面上看，全市場超3400只個股下跌，但仍有百余股漲停。高位股出現(xiàn)退潮跡象，如建設(shè)工業(yè)等多股遭遇“天地板”。政策驅(qū)動下，“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”和養(yǎng)老概念受資金青睞，成為市場新熱點(diǎn)。紅利指數(shù)逆勢上漲1.35%，顯示出市場一定的防御心態(tài)。

　　對于時下的A股市場。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前投資者政策預(yù)期偏高，預(yù)期修正導(dǎo)致市場短期面臨一定波動，但結(jié)合政策信號基本形成，以及當(dāng)前資金面相對積極狀態(tài)，短期波動后市場有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，中期的空間則取決于基本面修復(fù)預(yù)期能否實(shí)質(zhì)性改善。

　　平安證券表示，隨著積極寬松政策加碼，市場資金熱度有望維持，中期震蕩向上保持不變，階段性防范外部風(fēng)險對預(yù)期的擾動。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，包括以新質(zhì)生產(chǎn)力和先進(jìn)制造為代表的成長風(fēng)格、國企改革及并購重組相關(guān)機(jī)會。

　　在華福證券看來，當(dāng)前政策預(yù)期的轉(zhuǎn)向已經(jīng)確定，基本面的修復(fù)仍然需要時間，“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的環(huán)境下中小盤或仍有機(jī)會。方向上，中央經(jīng)濟(jì)工作會議內(nèi)容為市場提供了一定指引，建議對于大消費(fèi)板塊保持關(guān)注，除了傳統(tǒng)消費(fèi)外，也應(yīng)當(dāng)重視新興消費(fèi)，例如會議中提到的“首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”。

　　展望2025年，中歐基金指出，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏、政策的潛在刺激方向，可以通過三條主線爭取把握明年的市場機(jī)遇：首先是內(nèi)需復(fù)蘇主線，涉及行業(yè)中估值彈性最大的是食品飲料、業(yè)績彈性最大的是房地產(chǎn)、政策彈性最大的是醫(yī)藥，以及內(nèi)需消費(fèi)升級相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)；其次為再通脹主線，關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動的周期品，尤其是定價權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵、煤炭和鋁等；最后是把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢，關(guān)注AI、儲能和各類長驗(yàn)證周期的題材如國產(chǎn)化和商業(yè)航天等。