來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 李靜 北京報(bào)道

　　12月16日，上市僅僅兩年的花房集團(tuán)（旗下包括花椒直播、六間房等產(chǎn)品）由于未能滿足復(fù)牌條件，正式被港交所終止上市資格，黯然退市。

　　然而，在2018年，正是花椒直播、映客直播、一直播、好看視頻、YY直播等直播平臺(tái)風(fēng)頭無(wú)兩的時(shí)候，之后不少直播平臺(tái)乘著東風(fēng)登陸了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。

　　但時(shí)過(guò)境遷，曾經(jīng)的盛況已經(jīng)逐漸銷聲匿跡。

　　北京社科院副研究員王鵬在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“業(yè)績(jī)滑坡是花房集團(tuán)退市的主要原因。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，花房集團(tuán)近兩年的營(yíng)收不斷下滑，2023年更是出現(xiàn)了大幅虧損?！?/p>

　　其實(shí)不僅僅是花房集團(tuán)，曾經(jīng)那些豪擲千金的直播平臺(tái)，如今大部分的日子其實(shí)已經(jīng)不太好過(guò)。

　　周鴻祎痛失一家上市公司

　　花房集團(tuán)旗下的花椒直播最早是2015年由360集團(tuán)推出的一款直播產(chǎn)品。在花椒直播創(chuàng)立之初和發(fā)展過(guò)程中，360創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)周鴻祎給予了大力支持和推動(dòng)，除了邀請(qǐng)明星提升花椒直播的知名度與影響力，還利用其在行業(yè)內(nèi)的影響力和資源，為花椒直播吸引了眾多投資者。2019年4月，花椒直播與六間房合并成立花房集團(tuán)，周鴻祎通過(guò)其擁有多數(shù)股權(quán)的幾家公司控制的pepperblossomlimited，持股38.21%，成為花房集團(tuán)第一大股東。

　　花房集團(tuán)官網(wǎng)及公司財(cái)報(bào)資料顯示，周鴻祎目前擔(dān)任花房集團(tuán)非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席。花房集團(tuán)2024年中報(bào)資料顯示，周鴻祎仍然為花房集團(tuán)的第一大股東，持股占比為36.46%，宋城演藝為花房集團(tuán)第二大股東，持股占比為35.35%。

　　關(guān)于此次花房集團(tuán)正式退市，360集團(tuán)方面對(duì)記者回應(yīng)，一切以花房集團(tuán)公告為準(zhǔn)。但目前，花房集團(tuán)尚未有新的公告發(fā)布。對(duì)于相關(guān)采訪，記者在截至發(fā)稿時(shí)，未獲得來(lái)自花房集團(tuán)方面的回應(yīng)。

　　王鵬對(duì)記者表示，花房集團(tuán)的退市對(duì)于股東來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)重大的打擊。退市意味著股東的股票將無(wú)法在公開(kāi)市場(chǎng)上交易，這將嚴(yán)重影響股票的流動(dòng)性和價(jià)值。對(duì)于持有股票的小股東來(lái)說(shuō)，他們可能面臨資產(chǎn)大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

　　12月10日，花房集團(tuán)第二大股東宋城演藝的董秘在回答股民關(guān)于花房集團(tuán)退市的影響時(shí)表示：“花房集團(tuán)對(duì)于宋城演藝的影響主要集中在兩個(gè)方面，一是公司投資收益采用權(quán)益法核算的影響，二是長(zhǎng)期股權(quán)減值測(cè)試的影響。從投資收益權(quán)益法核算來(lái)看，目前花房集團(tuán)經(jīng)營(yíng)趨向相對(duì)穩(wěn)定，2024年上半年，花房集團(tuán)持有貨幣資金19.25億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.65億元，凈利潤(rùn)0.34億元，公司按股權(quán)比例確認(rèn)投資收益0.10億元，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況影響極小。未來(lái)，公司在持股期間仍將根據(jù)花房集團(tuán)業(yè)績(jī)情況確認(rèn)投資收益。從長(zhǎng)期股權(quán)減值測(cè)試來(lái)看，2024年上半年，公司持有花房集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)資產(chǎn)賬面價(jià)值7.77億元，接近花房集團(tuán)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)份額?！?/p>

　　宋城演藝的董秘表示，按企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司每年對(duì)持有的花房集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行減值測(cè)試，長(zhǎng)期股權(quán)投資的可收回金額根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。公司一直以來(lái)采用收益法的評(píng)估方法確定花房集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資可收回金額，收益法下，該金額與花房集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)相關(guān)。另外，公司將持續(xù)專注演藝主業(yè)，將結(jié)合相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展在合適的時(shí)候?qū)λ只ǚ考瘓F(tuán)股權(quán)作出合理的處理。綜上所述，花房集團(tuán)是否保留上市地位不會(huì)對(duì)公司權(quán)益法核算、長(zhǎng)期股權(quán)投資減值測(cè)試和公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)等造成影響。

　　秀場(chǎng)直播沒(méi)落？

　　花房集團(tuán)的上市之路其實(shí)并不平坦。2021年10月，花房集團(tuán)首次向港交所遞交招股書(shū)，未能成功。2022年4月和11月，花房集團(tuán)又兩次遞交招股書(shū)。直到2022年12月，花房集團(tuán)終于在港交所上市，發(fā)行價(jià)為2.80港元/股，上市當(dāng)天公司市值超過(guò)30億港元。

　　但花房集團(tuán)上市不足半年，于2023年4月宣布股票交易暫停，主要原因是公司未能按時(shí)發(fā)布2022年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。背后是因?yàn)榛ǚ考瘓F(tuán)持股25%的公司涉嫌互聯(lián)網(wǎng)案件遭到警方調(diào)查，并且部分資金賬戶被凍結(jié)，而花房集團(tuán)需要更多時(shí)間提供核數(shù)師要求的相關(guān)文件，特別是與被凍結(jié)的銀行賬戶有關(guān)的文件。

　　“可以看到花房集團(tuán)還面臨著內(nèi)部管理的挑戰(zhàn)，如因持股公司被查導(dǎo)致部分賬戶凍結(jié)等事件，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況都產(chǎn)生了不小的影響。花房集團(tuán)未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)滿足港交所的復(fù)牌指引要求，這也是導(dǎo)致其退市的重要原因之一。”不過(guò)王鵬認(rèn)為，業(yè)績(jī)滑坡才是花房集團(tuán)退市的主要原因。

　　從招股書(shū)來(lái)看，2019年至2021年，花房集團(tuán)的平均月活躍主播數(shù)在2019年至2021年是逐漸下滑的，2019年至2021年平均月活躍主播數(shù)分別為37.8萬(wàn)、31.2萬(wàn)、23.5萬(wàn)，也就是說(shuō)主播們正在大量地從花房集團(tuán)流失。

　　薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)記者表示，過(guò)去幾年直播行業(yè)發(fā)生了許多變化。其中最大的變化可能是短視頻平臺(tái)的崛起，它們通過(guò)提供豐富的內(nèi)容和便捷的互動(dòng)方式，吸引了大量的用戶和流量。“這對(duì)秀場(chǎng)直播來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)樗鼈儞屨剂嗽緦儆谛銏?chǎng)直播的市場(chǎng)份額?！?/p>

　　根據(jù)花房集團(tuán)后來(lái)發(fā)布的財(cái)報(bào)，可以明顯看到業(yè)績(jī)的下滑。2022年和2023年花房集團(tuán)的營(yíng)收分別為50.96億元、25.70億元，可以看到2023年收入同比近乎腰斬。同期的凈利潤(rùn)分別為2.31億元和-7.97億元。2023年的大幅虧損主要是因?yàn)樵撃甓壬套u(yù)減值6.82億元，商業(yè)減值的背后是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期整體降低，與行業(yè)整體低迷的綜合影響，收入及盈利預(yù)測(cè)下降。

　　2024年上半年，花房集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.65億元，上年同期為16.26億元，同比下滑40.7%，仍然處于明顯下滑趨勢(shì)。按照收入類型來(lái)看，2024年上半年花房集團(tuán)直播收入為8.13億元，上年同期直播收入為14.86億元，同比下滑45.3%。

　　從直播收入的角度來(lái)看，其實(shí)不只是花房集團(tuán)，同期發(fā)展起來(lái)的映宇宙的直播業(yè)務(wù)也在下滑。2020年年底歡聚集團(tuán)則是直接將國(guó)內(nèi)直播業(yè)務(wù)YY直播賣給了百度，但在2024年1月百度卻反悔宣布終止收購(gòu)YY直播，目前這筆直播領(lǐng)域的大額收購(gòu)案還沒(méi)有結(jié)局，而YY直播在市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有太大的聲量。

　　映客是在2022年8月正式更名為映宇宙集團(tuán)，因?yàn)橛晨偷臉I(yè)務(wù)已經(jīng)從直播延伸到相親婚戀、社交等多個(gè)領(lǐng)域，且社交產(chǎn)品營(yíng)收占比超六成，改名映宇宙是為了推動(dòng)公司多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從直播公司向綜合社交娛樂(lè)集團(tuán)的轉(zhuǎn)型。2022年映宇宙實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.19億元，比上年同期的92.76億元同比下滑31.1%；2023年映宇宙的營(yíng)收為68.45億元，比上年同期有些許增長(zhǎng)，但其中映宇宙的增值服務(wù)（主要包括直播業(yè)務(wù)）收入為52.20億元，較上年同期的58.01億元同比下滑了10.0%。

　　“隨著短視頻和電商直播的崛起，用戶對(duì)于傳統(tǒng)直播平臺(tái)的興趣逐漸減弱。”王鵬也對(duì)記者說(shuō)道。

　　花房集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2022年和2023年平均月活躍用戶數(shù)分別為6108萬(wàn)和4420萬(wàn)，下滑明顯。

　　映宇宙財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月30日，映宇宙的每月平均月活躍用戶數(shù)為2404.5萬(wàn)，較上年同期的2809.4萬(wàn)同比下降14.4%，但具體到直播業(yè)務(wù)的平均月活躍用戶數(shù)并未披露。

　　轉(zhuǎn)型路向何方？

　　從花房集團(tuán)到映宇宙以及歡聚集團(tuán)，當(dāng)國(guó)內(nèi)秀場(chǎng)直播市場(chǎng)走弱之時(shí)，不約而同地將目光瞄向了國(guó)際市場(chǎng)。

　　花房集團(tuán)于2020年年底完成了對(duì)HOLLA集團(tuán)的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外市場(chǎng)的布局，HOLLA集團(tuán)旗下的產(chǎn)品HOLLA和Monkey主要面向年輕一代用戶，尤其是Z世代，通過(guò)實(shí)時(shí)視頻聊天配對(duì)功能滿足用戶的交友需求。花房集團(tuán)收購(gòu)之后，HOLLA集團(tuán)還積極探索元宇宙及其他新興領(lǐng)域。

　　但目前HOLLA集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入占比還較小。2024年上半年，花房集團(tuán)的社交網(wǎng)絡(luò)收入為1.38億元，較上年同期的1.26億元同比增長(zhǎng)9.5%，占到花房集團(tuán)總營(yíng)收14.3%。而且現(xiàn)在市場(chǎng)上，元宇宙產(chǎn)品的商業(yè)化前景也不太明朗。

　　王鵬比較看好直播平臺(tái)向海外市場(chǎng)的發(fā)展，“因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)對(duì)于直播業(yè)務(wù)的需求正在不斷增長(zhǎng)，尤其是在一些新興國(guó)家市場(chǎng)，直播業(yè)務(wù)還處于起步階段，具有較大的發(fā)展空間。但同時(shí)需要注意海外市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如文化差異、法律法規(guī)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等”。

　　歡聚集團(tuán)自從將YY直播向百度出售之后，就一心一意撲到海外市場(chǎng)的發(fā)展中，目前營(yíng)收主要來(lái)自海外市場(chǎng)。映宇宙也將出海作為重點(diǎn)探索的方向之一，另外映宇宙也有元宇宙類型的產(chǎn)品。但在映宇宙的財(cái)報(bào)中并未具體披露海外產(chǎn)品以及元宇宙產(chǎn)品的營(yíng)收情況。此外，映宇宙還將業(yè)務(wù)拓展至短劇等領(lǐng)域，由于短劇在近兩年的高速發(fā)展，映宇宙的營(yíng)收在2024年上半年同比增長(zhǎng)了13.0%。

　　不過(guò)映宇宙在最新的財(cái)報(bào)中表示，2024年以來(lái)短劇賽道進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段，行業(yè)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮，公司正在審慎地探索短劇下一階段的發(fā)展。

　　其實(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，直播賽道如今發(fā)展最好的當(dāng)屬于直播帶貨，但包括花房集團(tuán)、映宇宙在內(nèi)的大多數(shù)秀場(chǎng)直播平臺(tái)沒(méi)有轉(zhuǎn)型為直播帶貨平臺(tái)。

　　電子商務(wù)交易技術(shù)國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室研究員趙振營(yíng)對(duì)記者指出，秀場(chǎng)直播平臺(tái)和直播帶貨平臺(tái)是有明顯差異的。首先從用戶習(xí)慣與認(rèn)知差異上來(lái)看，秀場(chǎng)直播的用戶主要是為了娛樂(lè)消遣，直播帶貨的用戶是帶著明確的購(gòu)物目的來(lái)的，更關(guān)注商品的品質(zhì)、價(jià)格、實(shí)用性等；從主播能力與經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，秀場(chǎng)主播擅長(zhǎng)的是才藝表演、聊天互動(dòng)，缺乏專業(yè)的產(chǎn)品知識(shí)和銷售技巧；從平臺(tái)基因與資源限制上來(lái)看，秀場(chǎng)直播平臺(tái)的主要業(yè)務(wù)是娛樂(lè)內(nèi)容，缺乏電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、供應(yīng)鏈管理能力以及相關(guān)的技術(shù)支持等。

　　“從平臺(tái)底層邏輯上來(lái)看，直播帶貨平臺(tái)以商品銷售為核心，通過(guò)直播的形式促進(jìn)商品與消費(fèi)者的連接，其本質(zhì)是電商的一種創(chuàng)新模式。而秀場(chǎng)直播平臺(tái)以內(nèi)容創(chuàng)作和娛樂(lè)互動(dòng)為核心，通過(guò)主播的才藝表演、聊天等內(nèi)容吸引用戶，其本質(zhì)是一種社交娛樂(lè)方式。”趙振營(yíng)補(bǔ)充道。

　　雖然秀場(chǎng)直播平臺(tái)的收入都在縮水，但市場(chǎng)上也有觀點(diǎn)認(rèn)為，秀場(chǎng)直播在國(guó)內(nèi)還是具有一定的市場(chǎng)，鄭磊表示：“秀場(chǎng)直播在國(guó)內(nèi)仍有較大的市場(chǎng)空間。隨著技術(shù)的發(fā)展和用戶需求的多樣化，秀場(chǎng)直播仍然可以提供豐富的內(nèi)容和互動(dòng)體驗(yàn)?！?/p>