專題：全球屏息以待美國大選 市場將如何應(yīng)對？

還有一個交易日，美國選民將選出他們的下一任總統(tǒng)，這可能決定未來四年美國經(jīng)濟的走向。

交易員對各種可能性議論紛紛，不斷查看最新的民調(diào)和選舉博彩市場的動向，以預(yù)測是共和黨人特朗普還是民主黨人哈里斯領(lǐng)先，以及這對他們的資產(chǎn)配置意味著什么。在一些市場上，人們猜測華爾街正在押注特朗普。但當涉及到基于這一點在股市中實際投入資金時，情況卻異常平靜。

投資專業(yè)人士知道，在贏家出現(xiàn)之前就成功預(yù)測將會帶來意外之財。問題是，此次選舉競爭非常激烈，這使得許多人無法承受預(yù)測錯誤的風險。

Wealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理Eric Diton在接受采訪時表示：“我們不為選舉結(jié)果提前建倉，因為這就像拋硬幣一樣。下注沒有意義。”

大多數(shù)交易員認為本周將出現(xiàn)波動，并且波動可能很大，因為有爭議的結(jié)果極有可能將投票結(jié)果拖后數(shù)周甚至數(shù)月。這就解釋了為什么芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(VIX)在過去四個交易日攀升至20以上，這一水平通常預(yù)示著股市壓力的上升。這也是為什么投資者不那么急于根據(jù)他們認為誰將成為美國下一任總統(tǒng)來挑選贏家和輸家。

JonesTrading股票銷售交易員兼宏觀策略師Dave Lutz表示：“過去的民意調(diào)查一直錯得離譜。根本看不出誰會贏。”

持有現(xiàn)金

另一個倉位挑戰(zhàn)是圍繞投票可能影響市場走勢的額外催化劑的數(shù)量。選舉日之后的周四，美聯(lián)儲將公布利率決議，美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后將舉行新聞發(fā)布會，詳細介紹美聯(lián)儲的利率路徑。此外，大量美國公司將繼續(xù)公布財報，芯片巨頭英偉達(NVDA.US)預(yù)計將于美東時間11月20日公布財報。

這就解釋了為什么Lutz沒有專門為大選建倉。相反，他建議的是“持有一些現(xiàn)金”，以便在任何短期機會出現(xiàn)時進行配置，比如當贏家出現(xiàn)時，個股或行業(yè)可能會做出反應(yīng)。

“我想說，許多投資者的倉位正是這樣的，”Lutz表示。

以Blanke Schein Wealth Management的首席投資官Robert Schein為例，他表示，在大選前，他已將現(xiàn)金等價物持有量從通常的5%提高到10%。他的策略是，當結(jié)果不可避免地引發(fā)至少部分市場的波動時，隨時準備大舉買入資產(chǎn)。

Northern Trust asset Management全球資產(chǎn)配置首席投資官Anwiti Bahuguna在接受采訪時表示：“投資者需要考慮揮之不去的大選風險。由于投機性太強，交易員現(xiàn)在甚至無法建倉，交易員也不知道兩位候選人的哪些政策提案會在國會獲得通過。”

也許不足為奇的是，市場看起來很緊張。標普500指數(shù)接近歷史最高點，而VIX指數(shù)超過20。標普上一次在這個被稱為“恐慌指數(shù)”達到如此高的水平下創(chuàng)下新高還是在2021年3月新冠疫情爆發(fā)期間。與此同時，對沖基金押注于更大范圍的價格波動。美國商品期貨交易委員會(CFTC)本月早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示，自2019年1月以來，大型投機者首次凈做多VIX指數(shù)期貨。

Asym 500創(chuàng)始人Rocky Fishman表示，期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，交易員仍保持守勢，將高于正常水平的估值用于防范快速拋售。他補充道，這在一定程度上受到未來幾天一系列報告和數(shù)據(jù)的推動，包括美聯(lián)儲的利率決議、企業(yè)財報和通脹數(shù)據(jù)。

Fishman稱：“雖然市場顯然預(yù)期周三將是波動較大的一天，屆時我們將獲知選舉結(jié)果，但這段時間絕非平靜。”

忽略大選噪音

企業(yè)內(nèi)部人士也不愿涉足股市。Washington Service匯編的數(shù)據(jù)顯示，10月只有261名企業(yè)高管購買了自己公司的股票，這是至少自2017年以來的最低水平，將買賣比率推至2021年春季以來的第二低水平。

一些華爾街專業(yè)人士表示，尋求更安全股票投資的投資者應(yīng)該忽略選舉噪音。

Northern Trust的Bahuguna表示：“大選是一個概率很低的事件，因此我們完全預(yù)計下個月將出現(xiàn)一段動蕩時期。但最終支撐股市的是像樣的企業(yè)盈利、強勁的經(jīng)濟增長、通脹下降以及美聯(lián)儲降息。”

Northern Trust基于有彈性的美國經(jīng)濟增持美國股票，同時減持債券以對沖通脹風險。該公司還增持了包括基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源和房地產(chǎn)在內(nèi)的實物資產(chǎn)，以便在就業(yè)市場依然緊張且經(jīng)濟增長保持強勁的情況下，保護投資組合免受未來動蕩的影響。

其他人則關(guān)注企業(yè)盈利，尤其是資產(chǎn)負債表質(zhì)量的提高，因為美聯(lián)儲剛剛開始降息，利率仍處于高位。

Zacks Investment Management的客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示：“利率仍處于限制狀態(tài)，年底前波動性加大的可能性更大，因此采取更為保守的做法是合適的。”

這一切的關(guān)鍵在于，在一場沒有明顯贏家的選舉中，投資者最安全的做法就是耐心等待。這就是華爾街宣揚的——至少目前是這樣。

Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini表示：“如果這是一個更清晰的判斷，它將被計入市場，幾乎沒有什么可利用的了。但在如此緊張的情況下，最好還是放眼未來，繼續(xù)思考6至18個月后的宏觀經(jīng)濟狀況，而不是只關(guān)注那一天的結(jié)果。”