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　　對ST摩登（維權）來說，銳洋控股雖帶來了1.2億元資金，但剩余占款能否順利解決，仍存在很大不確定性。

　　距離資金占用整改最后時限不足兩個月，退市危機緊要關頭，ST摩登（002656.SZ）覓得了新“金主”。

　　ST摩登1月9日披露，該公司合計持股10%以上的兩家股東，即廣州普慧源貿易有限公司（下稱“普慧源”）、嘉遠新能源投資（廣州）合伙企業（下稱“嘉遠新能”）100%、98%的出資額，已被其上層股東轉讓給了銳洋控股集團有限公司（下稱“銳洋控股”）。轉讓完成后，銳洋集團成為公司第一大股東。

　　銳洋控股成為第一大股東，為ST摩登化解久拖不決的原大股東資金占用，帶來了轉機。銳洋控股及相關方，已就代償該公司總額2.2億元的前大股東資金占用簽訂協議，且公司已收到1.22億元代償款。

　　ST摩登資金被占用，已有六年多時間。2024年5月，監管發出整改決定，責令該公司及前大股東，收到決定書之日起六個月內收回資金。但在規定時間內，該公司僅收回了2000萬元，股票也在2024年11月11日停牌。由于停牌期內仍未完成整改，該公司股票將從14日起被實施退市風險警示，清收欠款的時間，也僅剩最后兩個月。銳洋控股能否在最后關頭代償剩余占款，將成為決定ST摩登命運的關鍵因素。

　　自從收到監管責令整改決定后，ST摩登已在半年的時間內，通過普慧源股權轉讓，四次變更大股東。但蹊蹺的是，大股東四次變動的過程中，買方支付的普慧源股權轉讓款，都只有46萬元。而普慧源持有的ST摩登股份，市值約達8500萬元，初始成本更是接近1.2億元。買方是否需要就此支付對價，相關各方均未提及，ST摩登的公告更未披露。

　　盡管銳洋控股已經代償大半資金，但剩余占款能否全部收回，依舊面臨不確定性。此后兩個月，若仍未完成清收，該公司將面臨退市。即便代償全部占款，如何讓ST摩登走出連年虧損的困境，也是銳洋控股需要面臨的棘手問題。

　　半年四換大股東，新接盤方現身

　　ST摩登1月9日披露， 銳洋控股已與廣州匯琪曉程商貿有限公司（下稱“匯琪曉程”）簽訂協議，從后者手中分別受讓普慧源、嘉遠新能100%、98%出資份額。

　　此次交易前，普慧源持有嘉遠新能2%出資份額。通過此次交易，普慧源、嘉遠新能均將成為銳洋控股全資直接、間接子公司。

　　普慧源、嘉遠新能均為ST摩登股東，目前持股數量分別為6380萬、794萬股，持股比例為8.96%、 1.11%。受讓后，銳洋集團將通過這兩家企業，間接持有上市公司約10.07%的股權。

　　另外，接手普慧源、嘉遠新能股權前，銳洋控股進行了協議安排，通過“張潤琪”擁有ST摩登2560萬股、占比3.59 %的股份表決權。由此，系列交易完成后，銳洋集團將以9735萬股的持股數量、13.66%的持股比例，成為ST摩登新的第一大股東。

　　在最新公告中，ST摩登沒有披露“張潤琪”的身份、所持股份來源及持股時間，亦未提及他與銳洋集團的協議內容等具體信息。

　　而這已經不是ST摩登最近第一次變更大股東。在最近半年左右的時間里，伴隨著普慧源股東變動，該公司大股東已經出現了四次更迭。

　　匯琪曉程此次轉讓的普慧源股權，也是早前受讓而來。2024 年6月底，鄭閎升從羅筱威手中，受讓了普慧源72%股權，成為ST摩登間接持股8.9%的股東。4個月后，因申請強制執行而持有6713萬股的恒泰證券，被動成為持股9.42%的第一大股東。

　　不久后的2024年11月12日，鄭閎升、羅筱威又將普慧源的全部股權，轉讓給了匯琪曉程。當時，普慧源及其持股98%的嘉遠新能，間接持有ST摩登8.9%、1.11%股份。加上自身直接持股，匯琪曉程實際控制人彭政合計在上市公司持股11.89%，為第一大股東，持股數量約8474萬股。

　　彭政當時在權益變動書中稱，受讓股權是因為看好長期投資價值，將優化管理及資源配置，提升該公司持續經營能力和盈利能力，為全體股東帶來良好回報。然而，還不到兩個月，他就經由轉讓普慧源、嘉遠新能股權，從ST摩登轉身離去。

　　就在上市公司公告銳洋控股受讓股權前兩天，普慧源、嘉遠新能已同步完成了工商登記信息變更。可查信息顯示，1月7日，兩家企業的控股股東、執行合伙人，已同時變更為銳洋集團。

　　退市危機壓頂，寄望新 “金主”

　　大股東在短時間內頻繁變更的深層次原因，是ST摩登原大股東資金占用問題已經將公司推向了退市邊緣。

　　公告顯示，就在1月11日，獨董還發出督促函，催請該公司按時清收全部占用資金，盡快消除不利影響，并要求管理層對資金償還計劃進行有效監督，并及時公告最新進展。

　　ST摩登的資金占用危機，至今已有六年多時間。

　　2019年9月至翌年8月，該公司原控股股東廣州瑞豐集團股份有限公司（以下簡稱“瑞豐集團”）陷入債務危機。公司隨后自查發現，在未經決策程序和授權的情況下，瑞豐集團利用收取預付款、投資款、應收款等名義，大量占用上市公司資金。截至2020年5月底，累計占用余額達2.46億元。2022年初，ST摩登及當時的實際控制人林永飛和兩名高管，被監管處以罰款并警告。

　　盡管多次承諾積極解決資金占用，但深陷債務危機的瑞豐集團，已經無力還款，且在2023年9月被法院裁定破產，ST摩登因此一直未能收回被占用的資金。

　　久拖未決之下，2024 年 5 月 10 日，廣東證監局發出責令改正決定，要求瑞豐集團在收到決定書之日起六個月內，向ST摩登歸還占用的2.41億元資金。

　　眼看整改期限已滿，占款回收無著，2024年11月借助受讓普慧源股權成為第一大股東的彭政，成了ST摩登化解危機的希望所在。

　　當時，普慧源、匯琪曉程與ST摩登簽署協議，約定由普慧源分兩筆向ST摩登代償瑞豐集團占用的2.42資金，其中第一筆2000萬元已經支付到位，剩余部分仍需另行協商。然而，直到2024年最后一天，剩余的2.2億元仍然沒有到位。

　　對ST摩登來說，時間已經非常緊迫。按現有規定，若未能在六個月內完成清收，該公司將被停牌兩個月，期間若仍未完成整改，將被實施退市風險警示。此后兩個月內，如仍未完成整改，則將終止上市。

　　由于未期限內完成資金占用整改，該公司股票在13 日繼續停牌一天后，從14日開始實施退市風險警示，股票簡稱也變更為*ST摩登。也就是說，該公司免于退市的時間，只剩下最后兩個月。

　　在這種情況下，銳洋集團登場了。根據ST摩登1月9日披露，普慧源、銳洋控股已與公司，就上述剩余款項簽訂協議，且指定賬號已收到1.22億元。

　　46萬獲得市值9600萬股份之謎

　　一邊受讓普慧源股權，一邊在二級市場增持，銳洋集團成為ST摩登第一大股東的手法，與彭政如出一轍。

　　2024年三季報顯示，“張潤琪”并未在ST摩登前十大、前十大流通股東名單中出現。而該股在2024年11月11日就已停牌。也就是說，在2024年9月30日到11月10日的一個多月時間里，“張潤琪”便吸籌2560萬股。

　　彭政當時也采取了同樣做法。根據第三方信息，匯琪曉程成立于2024年10月25日。但成立后不到一個月，該公司就在11月14日收購了嘉遠新能98%股權。此時，距離該公司受讓普慧源股權只有兩天。

　　同時，彭政還直接在二級市場增持ST摩登。截至去年9月底，彭政持有ST摩登1509萬股，持股比例2.12%，其中1004萬股為限售股。到匯琪曉程受讓普慧源股權時，彭政直接持股又降至1299萬股。

　　無論是早前現身的鄭閎升、彭政，還是最新登場的銳洋控股，獲取普慧源股權時支付的對價，都沒有提及是否包含該公司當初持有ST摩登股份的成本。

　　披露信息顯示，匯琪曉程將普慧源100%股權，轉讓給銳洋控股的價格為46萬元。普慧源的注冊資本1000萬元，實繳金額為46萬元。轉讓完成后，普慧源的剩余實繳出資，將由銳洋控股承擔。也就是說，剔除代償款后，銳洋控股此番交易，所付代價只是普慧源的實繳資本，并未就普慧源持有的ST摩登股份，支付相應成本。

　　鄭閎升、彭政取得普慧源股權時，也存在類似情況。

　　根據披露，去年6月底，羅筱威將普慧源72%的股權，作價72萬元轉讓給鄭閎升。當時，普慧源實繳資金即為46萬元。雙方約定，轉讓后將按比例增資至1000萬元。

　　實際上，雙方后來并未增資，并在2024年11月，將普慧源全部股權轉讓給了彭政控制的匯琪曉程。其中，鄭閎升的轉讓價為0元，羅筱威的轉讓價為46萬元。銳洋控股此次受讓，價格依舊維持在46萬元。

　　不僅如此，是否需就嘉遠新能持有的ST摩登股份支付對應成本，買賣雙方也未提及。

　　這樣的交易價格，與普慧源獲取這些股份的成本，明顯不成比例。

　　當初，為了取得這9.15%的股份，普慧源動用的資金超過億元。2020年5月，ST摩登原實際控制人林永飛、股東翁武強持有的6518萬股，被長沙中院司法拍賣。普慧源作為競買人，出資約1.16億元，獲得了這些股份，成為持股9.15%的第二大股東。此后，隨著瑞豐集團持股陸續被拍賣，普慧源被動成為第一大股東。

　　最近兩年，ST摩登股價持續下跌，但按停牌前1.32元/股的價格計算，普慧源持有的該公司股份，市值仍接近8500萬元。如果加上嘉遠新能持有的794萬股，銳洋控股此次獲得的ST摩登股份，靜態市值約達9600萬元。

　　而買方是否需要支付普慧源持有上市公司股份的成本、以何種方式支付，是否存在其他特殊安排、以及后續計劃等，雙方均未在協議中提及。在ST摩登相應的三次公告中，亦未披露相關信息。

　　銳洋控股入局，危機依舊難解

　　根據官網信息，銳洋控股成立于2006年，總部位于遼寧省沈陽市，原名為沈陽塑力電纜有限公司，主營產品業務涉及電線電纜、電力設備、電力安裝等。該注冊地為遼寧沈陽， 注冊資本3.6億元，股東為王立平（金麒麟分析師）、李玉娜兩名自然人。年產值超過25億元，擁有在崗職工800余人，其中中高級專業人員100余人。

　　該公司還介紹稱，已與五大電力集團和中廣核、中國三峽、華潤電力、國投電力、內蒙古電力集團展開了深度合作，央企訂單占60%以上。2020年至2022年先后獲評“國家高新技術企業”、 “省級專精特新小巨人企業”、 “中國線纜百強企業”等稱號。

　　拿下ST摩登第一大股東前，銳洋控股已有意沖擊上市。網站信息顯示，2021年11月底，該公司董事長王立平接待了長城證券投資事業部一行，初步擬定了上市公司主體，并制定未來三年向證券（原文如此）會申報、律師事務所、會計師事務所的盡調計劃，并稱“上市是集團做出的一項重大戰略舉措”。2023年4月，銳洋控股與多家企業一起，在沈撫示范區管委會進行了新項目簽約儀式，而此次“新項目是銳洋集團在上市報告期的又一主動作為”。

　　不過，銳洋控股上市之事此后沒有公開進展信息，目前的經營狀況外界也不得而知。

　　對ST摩登來說，銳洋控股雖帶來了1.2億元資金，但剩余占款能否順利解決，仍存在很大不確定性。

　　公司1月9日公告稱，銳洋控股能否代償剩余款項，有賴其自身應收賬款回收及資金籌措情況。該公司能否代瑞豐集團償還全部占款，仍有重大不確定性，預計難以在1 月10日前代償全部占款，無法滿足監管整改要求。

　　這也表明，在僅剩的最后兩個月里，若銳洋控股無法代償剩余1億元占款，將會導致整改最終無法完成，ST摩登將大概率面臨退市風險。

　　除了資金占用，ST摩登的經營，也面臨棘手問題。即便在限期間內代償了剩余占款，銳洋控股能否化解ST摩登的經營困境，也是未知數。

　　最近五年多，ST摩登陷入持續虧損。年報顯示，2019年至2023年，該公司扣非凈利潤分別虧損約12億、2.38億、1.25億、1.4億、1.1億元，累計虧損金額達到18.1億元以上。去年前三季度，該公司扣非凈利潤再度虧損1306萬元，營業收入也不到1.6億元。

　　該公司1月9日公告稱，擬聘任廣東司農會計師事務所（特殊普通合伙）為2024年度審計機構。此前，該公司年報審計機構中喜會計師事務所，已對其2022年、2023年出具了保留意見的審計報告，2021年年報則被中審眾環會計師事務所出具保留意見。

　　ST摩登內部主要財務、審計人員，也在近期離職。根據披露，該公司財務總監、內審部門負責人，已在1月4日、7日先后辭職。