財(cái)聯(lián)社11月21日訊（編輯 李響）寬貨幣政策下，今日央行繼續(xù)大額投放流動(dòng)性呵護(hù)資金面。央行公告顯示，今日央行開展4701億元7天期逆回購操作，凈投放1419億元。資金面有所寬松，DR007一度下行9.01bp至1.6358%。

　　從本周公開市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在經(jīng)歷上周高達(dá)1.45萬億元MLF到期后，近四個(gè)工作日投放量逐日遞增，累計(jì)投放12331億元，凈投放4127億元，截至11月21日，公開市場(chǎng)操作余額達(dá)到22141億元，也已逼近10月底高點(diǎn)。

　　有交易員表示，央行連續(xù)凈投放馳援不斷，且稅期走款接近尾聲，流動(dòng)性狀況已逐步好轉(zhuǎn)，雖然置換存量隱性債務(wù)地方債將進(jìn)入集中發(fā)行期料添加擾動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)等寬松政策亦存期待。

　　華泰固收首席張繼強(qiáng)認(rèn)為，對(duì)于年底將迎來地方債供給高峰導(dǎo)致流動(dòng)性面臨一定壓力，同時(shí)考慮到股市最近情緒再度轉(zhuǎn)弱也可能成為降準(zhǔn)的觸發(fā)劑，預(yù)計(jì)11月底-12月會(huì)有一次降準(zhǔn)落地，降息或不急于在年內(nèi)落地。

　　在張繼強(qiáng)看來，10月份存貸款降息剛剛落地疊加近期基本面有所改善，在美聯(lián)儲(chǔ)和匯率等制約下，央行可能會(huì)繼續(xù)觀察政策效果，再?zèng)Q定動(dòng)用降息空間，“后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注12月政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表述情況”。

　　與此同時(shí)，財(cái)政部網(wǎng)站公告，為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，財(cái)政部決定開展國(guó)債做市支持操作。

　　從今日債市盤面走勢(shì)來看，截至11時(shí)半，長(zhǎng)端30年期下行幅度最大達(dá)到1.25bp至2.295%，短端表現(xiàn)相對(duì)較弱，下行幅度在0.5bp內(nèi)。國(guó)債期貨市場(chǎng)方面，各期限主力合約早盤均經(jīng)歷探底回升，漲幅表現(xiàn)相對(duì)均衡，其中30年期國(guó)債期貨主力反彈最快，午盤收盤漲幅0.13%。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，自11月以來，同業(yè)存單、金融債等成交活躍的品種周度換手率已有所抬升，不過鑒于當(dāng)前處于政策觀察期，在債市利率未明確呈現(xiàn)出下行態(tài)勢(shì)前，建議保持資產(chǎn)流動(dòng)性，以短久期2年以內(nèi)品種為宜，避免因拉長(zhǎng)久期而出現(xiàn)角度幅度的波動(dòng)。

　　西部固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，政策交易的下個(gè)窗口期是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，在這之前債市年末配置訴求或推動(dòng)收益率小幅下行。一方面，在基本面弱修復(fù)，融資需求仍未恢復(fù)階段，貨幣政策仍然會(huì)保持寬松；另一方面，政策的中期目標(biāo)以穩(wěn)增長(zhǎng)為主訴求明確，一攬子政策利好下經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)預(yù)期”，股債雙牛格局值得期待。

　　西部固收分析師姜珮珊認(rèn)為，當(dāng)前債市在形成新的交易主線前或進(jìn)入震蕩格局之中，在資金寬松和供給沖擊下曲線形態(tài)或逐步陡峭化，10Y國(guó)債在2.05%-2.15%，30Y國(guó)債在2.25%-2.38%，進(jìn)一步下行需等待下一個(gè)降息窗口，而債市中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需觀察基本面能否持續(xù)修復(fù)與貨幣、財(cái)政等宏觀政策支持力度。