來源：一凌策略研究

　　文：民生策略團(tuán)隊

　　【核心結(jié)論】階段而言，各類參與者的“退潮”仍在繼續(xù)，而中證A500ETF依然是市場的主要買入力量之一。

　　報告內(nèi)容精選：

　　1、市場交易熱度繼續(xù)回落至國慶后的低點(diǎn)，行業(yè)上，僅紡服、建筑、銀行、煤炭等行業(yè)的交易熱度在上升，而計算機(jī)、電子、軍工、房地產(chǎn)、消費(fèi)者服務(wù)等板塊交易熱度下滑較快，不過，大多行業(yè)的交易熱度依然處于80%分位數(shù)以上。

　　2、除中證500、中證1000外，其余主要寬基指數(shù)波動率均下降，但仍處于高位。行業(yè)上，消費(fèi)者服務(wù)、TMT、非銀、軍工、食品飲料、汽車等板塊波動率上升較快；多數(shù)行業(yè)波動率處于90%分位數(shù)以上。

　　3、盈利預(yù)測方面，全A的24/25年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。行業(yè)上，凈利潤預(yù)測環(huán)比上升的行業(yè)數(shù)量有所回落，其中，醫(yī)藥、汽車、傳媒、建筑、銀行等板塊24/25年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)。

　　4、兩融活躍度繼續(xù)回落且小幅凈賣出，龍虎榜交易熱度同樣繼續(xù)下滑，相應(yīng)地，基于我們的估算，北上資金仍凈賣出，主動偏股基金的倉位則繼續(xù)回落。與之相對的是，在中證A500ETF的帶動下，ETF整體重新被明顯凈申購。