專題：2024（第十八屆）華夏機構(gòu)投資者年會

　　來源：華夏時報

　　原標題：上市公司如何獲得耐心資本的青睞？中國移動原董事長王建宙：保持前瞻、提升透明度、提供穩(wěn)定分紅|2024華夏機構(gòu)投資者年會

　　12月6日，由華夏時報主辦，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)中國金融交易研究中心、華夏時報金融思想薈和華夏時報金融研究院聯(lián)合提供智力支持的2024（第十八屆）華夏機構(gòu)投資者年會在北京成功舉辦。本屆年會聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，以“向‘新’而行，探尋發(fā)展之‘質(zhì)’”為主題，匯聚業(yè)內(nèi)享有盛譽的專家、學(xué)者及金融機構(gòu)高管，凝聚共識，貢獻智慧，推動行業(yè)以“質(zhì)”致遠。

　　會上，中國移動原董事長、中國上市公司協(xié)會原會長王建宙發(fā)表題為《壯大耐心資本》的主旨演講。他表示，壯大耐心資本對于促進科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有深遠的意義。

　　對于想要得到耐心資本支持的上市公司，王建宙建議，公司要堅持發(fā)展目標的前瞻性、堅持技術(shù)創(chuàng)新，加強公司治理透明度，同時盡可能提供穩(wěn)定的股息分配。

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需壯大耐心資本

　　今年4月，中央政治局會議提出“要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本”。黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》也提到“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”。

　　乘著政策東風，“耐心資本”這一專業(yè)金融術(shù)語被頻頻提及，成為各界矚目的熱詞。

　　在王建宙看來，耐心資本通常是指不受市場短期波動影響，能夠長期為投資項目提供穩(wěn)定資金支持的資本，“也可以說，耐心資本是一種長期投資的資本形式，它不追求短期高收益，而是專注于企業(yè)的長期價值和回報。”

　　王建宙指出，壯大耐心資本對于促進科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有深遠的意義。在他看來，企業(yè)的技術(shù)進步，“卡脖子”技術(shù)的突破，產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的建立，產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，以及企業(yè)難關(guān)的渡過，無不需要耐心資本的支持。

　　談到企業(yè)技術(shù)進步對耐心資本的需要，王建宙以移動通信行業(yè)為例，他表示，移動通信每十年升級換代一次。也正是在這種高速發(fā)展中，移動通信改變了我們的生活。而移動通信的更新?lián)Q代離不開耐心資本的支持。

　　現(xiàn)如今，我國企業(yè)在電視機、手機、電腦顯示屏的制造方面，在全球已名列前茅。王建宙表示，過去我國一度被“缺芯少屏”“卡脖子”，如今能取得如此轉(zhuǎn)變是因為得到了資本的支持，因為顯示屏技術(shù)經(jīng)常更新?lián)Q代，需要持續(xù)的資金投入。

　　“半導(dǎo)體芯片制造也一樣。”王建宙補充道，他曾去過多家半導(dǎo)體制造企業(yè)，這些企業(yè)有兩個共同特點，一是制造高質(zhì)量的半導(dǎo)體芯片，需要制造企業(yè)耐心細致地摸索和積累工藝和流程方面的經(jīng)驗。二是半導(dǎo)體制造企業(yè)的資本支出很大，長期需要資金支持。

　　王建宙指出，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，以及產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也需要耐心資本的支持。

　　“制造業(yè)的優(yōu)勢在于生態(tài)系統(tǒng)的支撐?！蓖踅ㄖ嬉允謾C制造為例，他指出，全球大部分手機是在中國制造（包括自有品牌和代加工），這是因為我們有一個強大的手機制造生態(tài)系統(tǒng)。雖然這些年有部分手機產(chǎn)品組裝代工遷移到其他國家，而且比重的增加比我們預(yù)期的還快一點，但是，即使這部分轉(zhuǎn)移在外的代工手機產(chǎn)品，其供應(yīng)體系仍離不開中國企業(yè)。

　　王建宙解釋道，這是因為我們的手機制造生態(tài)系統(tǒng)是花了幾十年的時間形成的，具有極強的韌性，難以復(fù)制。并且這個漫長的過程始終得到了耐心資本的不斷支持和充實。

　　當前，信息通信行業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面面臨挑戰(zhàn)，王建宙認為，這同樣需要耐心資本的支持。

　　“5G基站能耗遠高于4G，數(shù)據(jù)中心也是耗電大戶。需要花大力氣來降低能耗。除了改進運行流程，改進元器件以外，還需要利用人工智能來重構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。解決這個問題，需要資本支持，也需要耐心?！蓖踅ㄖ嫒缡钦f。

　　此外，在企業(yè)要渡過難關(guān)時，也特別需要耐心資本的支持?！捌髽I(yè)渡過難關(guān)，總是要用一定的時間的，這就需要理解、需要支持。相信優(yōu)秀的企業(yè)終將會給耐心資本帶來回報。”王建宙如是說。

　　耐心資本并非不關(guān)注收益

　　耐心資本是資本市場穩(wěn)定的“壓艙石”，對于上市公司戰(zhàn)略投資的重要性不言而喻。

　　那么，身為上市公司，如何才能獲得耐心資本的青睞？

　　“對上市公司來說，首先要明白，耐心資本并非不關(guān)注收益，耐心資本的投資者希望通過較長的周期獲得更多的收益?！蓖踅ㄖ嬷赋觯氲玫侥托馁Y本的支持，建議上市公司要堅持公司發(fā)展目標的前瞻性、堅持技術(shù)創(chuàng)新，加強公司治理透明度，同時盡可能提供穩(wěn)定的股息分配。

　　王建宙認為，只有具有前瞻性的項目才能確保公司的長期發(fā)展。

　　作為移動通信行業(yè)的“傳奇老帥”，王建宙見證了諸多國際通信巨頭的興衰成敗。曾經(jīng)赫赫有名的跨國公司，今天早已銷聲匿跡。

　　王建宙指出，這是因為一些公司的管理層把精力集中在能夠快速取得績效的項目上，追求短期效益。此外，有的技術(shù)公司熱衷于財務(wù)運作，放棄了工程師文化，結(jié)果導(dǎo)致了公司的破產(chǎn)或被收購。

　　王建宙補充道，要得到耐心資本的支持，上市公司還要加強公司治理透明度、盡可能提供穩(wěn)定的股息分配。

　　他解釋道，前瞻性公司的短期業(yè)績難以體現(xiàn)公司的長期前景，這就更加需要提升公司治理的透明度，讓投資者更好地了解公司。此外，由于前瞻性公司的成長需要一定的時間周期，在這個過程中，公司也應(yīng)該盡可能提供穩(wěn)定的分紅，減少不確定性。

　　最后，談到如何培育、支持、壯大耐心資本，王建宙認為，最重要的是，要合理確定對提供耐心資本的投資機構(gòu)的評價和考核標準。一是戰(zhàn)略性評價，要看項目是否有益于戰(zhàn)略發(fā)展的大局；二是長期性評價，要看投資的長期財務(wù)回報。

　　“企業(yè)需要耐心資本的支持。期待金融市場上出現(xiàn)更多的耐心資本，期待耐心資本成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要推動力?！蓖踅ㄖ嫒缡钦f。