來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　貝萊德固定收益全球宏觀策略主管指出，根據(jù)核心PCE調(diào)整后，美聯(lián)儲的“實際”政策利率仍具限制性。

　　根據(jù)貝萊德固定收益全球宏觀策略主管Russ Brownback的觀點，即使周五公布的美國就業(yè)報告“相當(dāng)強勁” ，也可能不會阻止美聯(lián)儲在本月降息，因為美聯(lián)儲的政策利率仍然具有限制性。

　　Brownback通過電話表示：“普遍共識是，周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)將強勁反彈。10月份的數(shù)據(jù)受到了惡劣天氣和罷工的影響。”他指的是颶風(fēng)和工人罷工造成的就業(yè)中斷。

　　盡管有證據(jù)表明經(jīng)濟持續(xù)增長、通脹仍然有些粘性，美股也接近歷史高點，但周四上午的交易員們預(yù)計，美聯(lián)儲很有可能在本月晚些時候決定將其基準(zhǔn)利率從目前的4.5%至4.75%的區(qū)間下調(diào)25個基點。

　　Brownback表示，降息的一個理由可能是，根據(jù)核心PCE調(diào)整后，美聯(lián)儲的“實際”政策利率目前高于2023年7月，當(dāng)時美聯(lián)儲為了抑制高通脹而進行了最后一次加息。

　　他表示，2023年7月“通脹問題要嚴重得多”，因此目前的實際政策利率可能被視為“過度限制性”，這可能使美聯(lián)儲有一定的空間繼續(xù)降息。美聯(lián)儲在9月份開始了降息周期，在通脹從2022年的峰值顯著下降后，開始重新調(diào)整其貨幣政策。

　　根據(jù)CME FedWatch的最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在12月的政策會議上降息25個基點的可能性為74%。展望未來，交易員們預(yù)計美聯(lián)儲的降息周期可能導(dǎo)致其基準(zhǔn)利率到2025年12月降至約3.75%至4%。

　　Brownback認為，考慮到通脹仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，采取“略微限制性的政策立場非常合適”。

　　當(dāng)?shù)貢r間周三，鮑威爾表示：“通脹方面我們還沒有完全到位。”但他表示，美國經(jīng)濟“狀況非常好”，而且“我們現(xiàn)在正走在將利率回落到更中性水平的道路上”。

　　鮑威爾還表示，鑒于美國經(jīng)濟“強勁”，在努力尋找中性利率的過程中，“我們可以謹慎一些”。

　　Brownback表示，除非出現(xiàn)一些外部沖擊，“否則我不預(yù)計10年期美債收益率近期約4.2%的交易水平會有大幅偏離”。

　　Yardeni Research在12月3日的一份報告中表示：“我們預(yù)計本周11月的勞動力市場指標(biāo)將出現(xiàn)上行驚喜。”如果11月的其他經(jīng)濟報告也在美聯(lián)儲本月的政策會議之前好于預(yù)期，“那么花旗經(jīng)濟意外指數(shù)應(yīng)該會繼續(xù)上升，10年期美債收益率也應(yīng)該會上升。”

　　Yardeni表示：“我們?nèi)甓颊J為，勞動力市場正在從疫情期間不可持續(xù)的招聘速度恢復(fù)正常。現(xiàn)在，我們對就業(yè)前景更加樂觀”，該公司預(yù)計，特朗普當(dāng)選引發(fā)的“動物精神”將“很快體現(xiàn)在更多的職位空缺和更快的招聘速度上”。

　　Brownback說：“今年失業(yè)率略微上升了一點，但這是因為進入勞動力市場的人比企業(yè)提供的職位多”，而不是因為裁員“大幅”增加。