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專題：財經(jīng)年會2025：預測與戰(zhàn)略

　　《財經(jīng)》年會2025：預測與戰(zhàn)略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。農(nóng)銀理財有限責任公司副總裁（擬任）劉湘成出席并演講。

　　劉湘成表示，當前十年期國債利率跌破1.8%，進入低利率時期，銀行業(yè)理財要研究學習低利率時期的應對和發(fā)展辦法。

　　第一，在資產(chǎn)端要加強市場研判，做好風險應對。他解釋說，利率越來越低導致提高投資收益越來越困難，但銀行理財又不得不提高投資收益，為客戶創(chuàng)造更好的投資回報。因此，參與債券市場投資時要更好的進行久期分析和把握。

　　“雖然利率比較低，但利率的波動在逐步加劇，在此過程中要更好地把握債券市場變化的投資機會，隨著利率持續(xù)處于比較低的位置，利率風險的邊界是增加的，理財需要根據(jù)不同產(chǎn)品的風險收益特征，采取更為靈活的久期策略，在利率逼近關(guān)鍵點位的時候，利率風險提高時要堅決地降低久期，在回調(diào)的時候要適當?shù)乩L久期，強化交易的思維，快速應對市場波動”，他說，對于負債較短的產(chǎn)品，則要加強流動性管理，在保持一定現(xiàn)金比例的同時，提升利率債和高等級信用債流動性資產(chǎn)的占比，前瞻性地應對利率波動下客戶贖回帶來流動性的壓力。

　　第二，加強多元化的投資能力建設，提升收益的彈性。劉湘成表示，基于全球經(jīng)濟低增長、高波動的環(huán)境，要做實大類資產(chǎn)配置和規(guī)則化投資，對保護組合的安全是非常重要的，這也有利于降低組合對于利率單個因子的風險敞口。

　　他強調(diào)，第一是要保持合適的久期，要向久期要收益，當然也會增加波動，所以要控制好風險。第二，投資境外。第三，多元化布局。資產(chǎn)不能過度地依賴固定收益類的資產(chǎn)，要適度地增加權(quán)益資產(chǎn)，再增加一些其它的商品、境外的權(quán)益。第四，被動化。今年比較火的指數(shù)化投資規(guī)模增長非常顯著。

　　劉湘成指出，未來銀行理財要加強多元化投資能力建設。這主要有四個方面的途徑：

　　第一，優(yōu)化固收類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

　　第二，適當增配非固收類資產(chǎn)。 他認為，一是可以圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力等政策支持的領域以及具備長期穩(wěn)定盈利和分紅能力的龍頭的公司，挖掘優(yōu)質(zhì)權(quán)益標的，積極開展指數(shù)化投資，探索創(chuàng)新開展以商品為代表的另類投資。二是適當配置跨境資產(chǎn)。劉湘成分析稱，跨境資產(chǎn)天然具有國際化的特點，資產(chǎn)類別更為豐富和多元，隨著人民幣國際化的穩(wěn)步推進，短期內(nèi)重點配置具有利差優(yōu)勢的中低風險的固收類資產(chǎn)，未來可逐步地挖掘境外權(quán)益品種的投資機會。三是合理使用衍生品等風險對沖工具。借鑒國內(nèi)外的先進資管機構(gòu)的經(jīng)驗，探索使用由國債期貨等衍生品風險對沖工具，作為多元資產(chǎn)配置的有益補充，為投資組合增加一些緩沖的空間，平滑凈值波動。如果要適度拉長久期肯定會帶來波動，要防范波動，一種是投資的專業(yè)性、市場的把握能力。還有很重要的是通過衍生工具進行一些風險對沖管理。

　　第三，在負債端積極引導客戶預期，嚴防風險外益，在產(chǎn)品發(fā)行上樹立逆周期思維，債券利率低，及時提醒投資者控制風險，做好投資者的陪伴和教育。

　　他告誡，銀行理財希望逆勢做一些產(chǎn)品和營銷客戶，在債券低點的時候營銷客戶，在債券高點的時候，盡量提示一些風險給客戶，更好地為客戶創(chuàng)造收益。在產(chǎn)品的定價上，隨著資產(chǎn)收益率全方位地下行，肯定會逐步調(diào)低產(chǎn)品的業(yè)績基準，積極引導客戶收益預期的下行。產(chǎn)品的運行上，要做好信息披露、客戶溝通和流動性管理，尤其在市場出現(xiàn)大幅波動的時候，要及時做好市場的安撫和輿情的監(jiān)測應對，嚴防收益風險。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，可參考國外低利率時期的產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)驗，結(jié)合實際情況，加快對功能型的、場景型的、被動型的創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)布局。

　　第四，積極推進數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。通過金融科技賦能，重塑核心能力，積極擁抱數(shù)字時代的變革。在做好理財業(yè)務數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎上，進一步探索投入人工智能、自然語言處理、圖象識別等金融科技的新技術(shù)，全面提升投研、營銷、交易、風控、運營等全流程多環(huán)節(jié)的智能化的運營水平。

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