本周五（12月13日），A股變臉普跌，作為行情風(fēng)向標(biāo)，券商板塊隨之回調(diào)，A股頂流券商ETF（512000）全天低開低走，場內(nèi)價(jià)格收跌3．08%。

　　券商股局部活躍，國盛金控盤中上演“地天板”，逆市錄得四連板，股價(jià)逼近歷史高點(diǎn)。12月11日晚間，國盛金控發(fā)布異動(dòng)公告，其吸收合并國盛證券的申請已獲得證監(jiān)會(huì)受理。此外，第一創(chuàng)業(yè)、南京證券、錦龍股份逆市收紅。

　　從周度表現(xiàn)看，券商ETF（512000）單周場內(nèi)累計(jì)下跌2．18%，止步周線2連陽。

　　對(duì)于市場突然回調(diào)，分析人士認(rèn)為，重磅會(huì)議落幕后，之前根據(jù)預(yù)期做短線交易的資金可能有一個(gè)撤退、兌現(xiàn)的動(dòng)作，造成市場階段波折。

　　但中長期看，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍表示樂觀，平安證券指出，政策托底主邏輯不變背景下，市場整體趨勢向上，歲末年初政策樂觀預(yù)期仍有發(fā)酵空間，A股有望走出跨年行情。

　　銀河證券認(rèn)為，政治局會(huì)議、經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放出更加積極有為的政策信號(hào)，“穩(wěn)住樓市股市”的政策預(yù)期有助于提振投資者的信心，呵護(hù)市場長期健康發(fā)展，A股有望震蕩上行。

　　就券商板塊而言，流動(dòng)性的寬松有助于市場成交放量，進(jìn)而帶來券商板塊的估值提升與盈利改善。以史為鑒，2010年以來，每一輪貨幣寬松周期內(nèi)券商板塊均具有較高的配置價(jià)值。

　　根據(jù)國金證券統(tǒng)計(jì)，2012．1~2013．2，2014．7~2015．6，2018．10~2019．3，2020．6~2020．7四輪貨幣寬松周期，上證指數(shù)漲幅分別為9%、109%、14%以及14%，同期券商指數(shù)漲幅分別為56%、175%以及54%、29%，相較于大盤均有明顯的超額收益。

　　此外，并購主線持續(xù)演繹，除了近日受熱捧的國盛金控，本周上海市印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》。其中明確提出，加快推進(jìn)證券公司合并，打造一流投資銀行。

　　預(yù)計(jì)上海系券商合并重組有望加速，上海關(guān)于并購重組的發(fā)文，也有望加速各地出臺(tái)相關(guān)政策推動(dòng)旗下同一國資體系內(nèi)的券商整合。截至目前，券業(yè)已有國君+海通、浙商+國都、國聯(lián)+民生、國信+萬和、西部+國融、平安+方正、太平洋+華創(chuàng)等并購重組案推進(jìn)中，在5年10家優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)的目標(biāo)指引下，券業(yè)并購預(yù)期值得持續(xù)關(guān)注。

　　招商證券表示，券業(yè)的每一輪并購重組，基本與資本市場支持周期相接近，而在每一輪政策紅利、券業(yè)改革的利好催化、券商并購重組情緒推動(dòng)下，券商反彈、市場開啟新一輪主升行情亦為大概率事件。估值方面，截至12月12日，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)市凈率PB為1．64倍，位于近10年44.51%分位點(diǎn)的歷史較低水平，或仍有較為可觀的向上空間。

　　有行情，買券商！公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

　　提醒：近期市場波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。