消費金融“頭牌”重組落定資產質量考驗股東協同

嚴朝陽 2024-12-28 滾動科技 4 次瀏覽 0個評論

　　來源：中國經營報

　　本報記者鄭瑜北京報道

　　昔日消費金融巨頭捷信消費金融有限公司（以下簡稱“捷信消金”）的重組方案，近日通過天津銀行（01578.HK）的公告浮出水面。根據披露，京東集團、中國對外經濟貿易信托有限公司（以下簡稱“外貿信托”）、天津經濟技術開發區國有資產經營有限公司及天津銀行將成為捷信消金的新股東。

　　作為我國首批獲批的消費金融牌照試點公司之一，捷信消金曾以線下場景分期模式異軍突起，其合作銷售網點一度突破20萬個，員工規模超過4萬人。然而，從2019年起，捷信消金的經營業績不斷下滑陷入困境，到今年70億元股權被悉數質押。

　　如今，重組的消息為這家老牌消費金融公司揭開了新篇章，過去的故事將教會消費金融市場哪些經驗？昔日巨頭重啟市場還將面臨哪些挑戰？

　　多位業內人士告訴《中國經營報》記者，捷信消金的重組雖然引入了新股東，但面臨的挑戰仍不可忽視。一方面，捷信消金的資產質量問題令人擔憂，其以往以自營業務為主，過多依賴線下渠道；另一方面，當前消費金融行業內卷加劇，頭部公司市場地位已較為穩固，競爭壓力較大。

　　減資、引戰：昔日質權人成為新股東

　　根據近期天津銀行公告，通過先減資、后引進戰略投資者增資的股權重組方式，將捷信消金的注冊資本從70億元調整至50億元。

　　捷信消金70億元的注冊資本金即使在目前也屬于業內排名第四的水平，即便是減資，等待南銀法巴消費金融有限公司（以下簡稱“南銀法巴”）增資至60億元計劃落成后，仍然可以與平安消費金融有限公司并列第七。

　　依照公告，捷信消金的減資程序為捷信消金注冊資本減少，捷信集團（Home Credit N.V，捷信消金的現有股東）不在減資程序中從捷信消金取得減資款或任何款項。

　　增資程序為引入廣東晶東貿易有限公司（以下簡稱“晶東貿易”）、網銀在線（北京）商務服務有限公司（以下簡稱“網銀在線”）、外貿信托、天津經濟技術開發區國有資產經營有限公司及天津銀行作為新增股東，其中，天津銀行出資5億元，與京東主導捷信消金股權重組工作。

　　公開資料顯示，晶東貿易、網銀在線均為京東集團旗下公司。

　　根據公告，天津銀行作為捷信消金的主要股東，自取得10%股權之日起5年內不得轉讓所持有的股權。

　　值得關注的是，此前，捷信消金的股東捷信集團將其持有的價值23.1億元、46.9億元的股權分別處置給了天津銀行與外貿信托，兩次質押完成后，捷信消金合計被質押的股權數額達到70億元，與該公司注冊資本一致，被質押的股權比例達到100%。

　　天津銀行與外貿信托作為質權人，占有債務人或者第三人出質的財產，并有權在債務人不履行到期債務或者發生當事人約定的實現質權的情形時，就該動產優先受償。

　　關于重組之后質押股權與債務情況將如何處理，記者向天津銀行與外貿信托分別發去采訪函，截至發稿，尚未收到正面回應。

　　中倫律師事務所合伙人劉新宇向記者表示，理論上，根據法律規定，在捷信消金轉讓被質押的股權之前，應當獲得質權人的同意，否則不得轉讓股權。

　　劉新宇稱，若質權人同意進行股權轉讓，則債務人應當以股權轉讓所得的價款提前清償相關債務，在這種情況下，相關主債務已經被清償，不會導致京東所收購的股權被處置。

　　裁員、壞賬：線下資產質量承壓

　　捷信消金官網顯示，其2010年正式開業，累計服務客戶超過8400萬。業務覆蓋全國29個省份和直轄市、300余個城市。

　　在成立之初，捷信消金以提供3C（計算機、通訊和消費電子產品）分期為主的商品貸款，后來擴展到消費貸款、信用卡/循環貸款及其他產品。

　　2017年，捷信消金業務覆蓋達到312個城市，擁有合作銷售點逾23.75萬個，員工超7.3萬人。2017年年末，捷信消金資產總額達到878.88億元。根據6年后的2023年消費金融公司總資產排名，排名第二的興業消費金融股份公司總資產也僅在869.3億元的水平。捷信消金在當年的發展可謂一騎絕塵。

　　2018年年末，捷信消金合作銷售點逾25.33萬個，員工約4.42萬人，資產總額990.75億元。當年捷信消金營收超過百億元，達到182億元，也是唯一一家營收超百億元的持牌消費金融公司。

　　2019年，捷信消金資產規模突破千億元，達到1045.36億元，并且擁有合作商戶29.06萬家，員工約3.67萬人。當年營收170億元，位于行業第一；凈利潤11.4億元，位于行業第二。同年，捷信消金在港交所提交招股說明書，但此后并無下文。

　　2020年疫情的到來，讓這家以線下模式為主的消金公司遭遇困頓。2020年，捷信消金營收112.32億元，比上一年下降35.15%。

　　根據2020年年末數據，捷信消金的逾期貸款占比達到21.87%；2017—2019年，捷信消金逾期貸款占比分別為16%、21%、16%。

　　在上述背景下，捷信消金也曾嘗試過轉變，比如嘗試與線上電商平臺合作，但其后合作也宣告暫停。在人事方面，2021年捷信消金董事長進行變更。

　　但是前述調整終究也未能阻擋捷信消金的頹勢。雖然2020年后，捷信消金便不再披露財報，但根據捷信集團母公司PPF集團公布的2022年財報數據，2022年捷信消金實現總營收3.86億歐元（約29.85億元人民幣），同比下降66%；利息凈收入為1.9億歐元（約14.66億元人民幣），同比下降73%。凈利潤情況則并未披露。

　　2024年12月17日，捷信消金公布關于2024年第6、7期個人不良貸款（個人消費貸款）轉讓項目不良貸款轉讓公告，轉讓資產筆數分別為29.8萬筆、3.22萬筆，未償本息總額分別為16.79億元、0.21億元。

　　根據記者統計，從2023年至今，捷信消金公開披露的不良貸款轉讓項目未償本息總金額逾240億元，其中最大一筆在2023年，金額為169.75億元，2024年11月消費金融公司全行業公開轉讓不良資產也僅僅將近200億元。

　　有銀行業人士告訴記者，捷信消金的資產質量將十分考驗京東的整合能力。

　　整合、協同：激烈競爭中如何突圍

　　不過，此次重組，業內也向記者傳達了一些樂觀的展望。

　　行業共識在于，京東自身擁有龐大的用戶基礎、成熟的白條類產品以及豐富的消費場景，具備一定壁壘。消費金融牌照的獲取不僅提升了合規性，更為其在金融業務上的進一步擴展鋪平道路。此外，捷信消金在線下渠道多年積累的資源或能為京東補充市場經驗，幫助其拓展線下業務。

　　京東集團對記者表示：“在天津市政府和監管機構指導下，我們將與外貿信托、天津經濟技術開發區國有資產經營有限公司、天津銀行、Home Credit N.V有序參與捷信消金重組。

　　北京市社會科學院副研究員王鵬認為，當前消費金融雖面臨內卷和風控挑戰，但仍是入局的好時機，市場需求存在，政策環境有利，且技術進步助力風控模型升級。精細化運營和差異化服務可找到新增長點。

　　王鵬表示，京東入局消費金融的優勢在于技術、場景和品牌影響力。然而，也面臨市場競爭激烈、風控模型需優化和合規要求嚴格的挑戰。為應對這些挑戰，京東需不斷創新服務模式，優化風控體系，確保業務合規發展。

　　某消費金融公司高層人士告訴記者，京東在消費金融領域已經有一定的布局和積累，特別是在數據風控、金融科技方面具有較強的實力。京東參與捷信消金重組，可以借助牌照優勢和市場經驗，結合京東自身的技術實力和場景優勢，提升競爭力。

　　“此外京東擁有龐大的用戶基礎和豐富的消費場景，這為其消費金融業務提供了天然的流量和數據支持。”該人士說道。他同時也表示，京東需要在激烈的市場競爭中，找到差異化的競爭策略，以及如何更好地利用自身的數據和技術優勢提供服務。

　　根據行業數據，截至2023年年末，消費金融公司資產規模及貸款余額均突破1.1萬億元，累計服務客戶超過3.7億人次。