來源：A智慧保

　　作為長線資金的險資對于資本市場的嗅覺往往更靈敏。

　　9月資本市場的一波牛市行情助推險企投資收益率大幅增長，一舉奠定了三季度凈利潤增長的基本面。

　　近日，險資在權益資產的“落子”上又有新變化。由新華保險和中國人壽聯(lián)手設立的首只保險系私募基金鴻鵠基金現身陜西煤業(yè)和伊利股份兩家A股上市公司，瑞眾人壽再度“加倉”龍源電力H股，年內險資已經舉牌11家覆蓋銀行、環(huán)保、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)的上市公司。

　　“A智慧保”試圖在這些“蛛絲馬跡”中勾勒出險資布局的新動向。

　　01

　　資本市場維穩(wěn)

　　老私募出手新私募設立

　　三季報已經收官，首只保險系私募基金的部分持倉也“浮出水面”，現身兩大A股上市公司前十大股東之列。

　　2023年11月29日，新華保險和中國人壽發(fā)布公告稱，雙方將聯(lián)手設立私募證券投資基金有限公司，即國豐興華（北京）私募基金管理有限公司-鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”），分別出資250億元。這也是我國首次試點由保險機構聯(lián)手設立私募證券投資基金。

　　首只保險系私募基金買什么資產備受關注。今年10月29日，陜西煤業(yè)發(fā)布的三季報顯示，截至2024年三季度末，鴻鵠基金對陜西煤業(yè)持股數量7016.2萬股，占流通A股比例為0.72%，為其第十大股東。

　　從公開信息看，這是鴻鵠基金現身持股的第二家上市公司。此前，鴻鵠基金已出現在伊利股份中報披露的前十大股東中。伊利股份2024年半年報顯示，鴻鵠基金為其第六大股東，持有1.19億股，持股比例1.88%。從伊利股份三季報來看，鴻鵠基金對伊利股份持股未變，不過成第七大股東。

　　早在7月7日的新華保險2024年公眾宣傳日活動上，新華保險董事長楊玉成曾介紹，鴻鵠基金彼時已投出超200億元，為資本市場注入長期穩(wěn)定資金。

　　金融監(jiān)管總局局長李云澤10月18日在2024金融街論壇年會開幕式上透露，“支持符合條件的保險機構新設私募證券投資基金，加大入市穩(wěn)市力度。目前，已經有多家保險公司提出相關申請”。

　　“A智慧保”梳理發(fā)現，今年險資參與的百億元級別的私募股權基金至少已有6只。今年1月，新華保險宣布與中金資本簽署有限合伙協(xié)議共同設立基金，規(guī)模為100億元；5月，中國人壽集團發(fā)起設立總規(guī)模100億元的銀發(fā)經濟產業(yè)投資基金；7月，人保資本宣布成功設立100億元的人保現代化產業(yè)基金；8月，國壽集團旗下國壽投資公司長江壹號項目落地，總規(guī)模100.04億元；繼平安人壽攜手深圳市政府設立100億元投資基金后，今年10月，深圳市引導基金公司與太平保險集團以市場化方式合作共設股權投資基金，總規(guī)模不超過100.02億元。

　　02

　　舉牌創(chuàng)四年新高

　　高股息資產受青睞

　　與此同時，今年險資舉牌次數和舉牌的上市公司數量均已創(chuàng)下近四年新高。

　　11月1日，瑞眾人壽發(fā)布公告稱，公司于10月28日買入龍源電力H股418.8萬股，涉及資金3003.77萬港元。參與本次交易前，瑞眾人壽已持有龍源電力H股股票4.13803億股，占其總股本（A+H）比例為4.95%。

　　本次舉牌后，瑞眾人壽共計持有龍源電力H股4.17991億股，占該上市公司總股本的5%。以10月28日龍源電力H股收盤價7.13港元/股和同日日終港元兌人民幣匯率為基準，瑞眾人壽持有龍源電力H股的賬面余額為27.34億元。

　　根據公告，瑞眾人壽本次買入龍源電力H股票的資金來源為自有資金賬戶及萬能賬戶保險責任準備金、分紅賬戶保險責任準備金。此外，本次舉牌龍源電力H股納入權益類投資管理。

　　事實上，從已披露公告來看，瑞眾人壽今年以來已多次出手增持龍源電力。今年7月，瑞眾人壽公告稱，公司于7月22日買入龍源電力H股526萬股，共計持有龍源電力H股1.65895億股，占該上市公司H股股本的5%。隨后，瑞眾人壽又于9月發(fā)布公告稱，公司于9月9日買入龍源電力H股464.6萬股，共計持有龍源電力H股3.31789億股，占該上市公司H股股本的10%。

　　據相關媒體統(tǒng)計，截至11月1日，年內險企共舉牌12次，舉牌了11家上市公司，舉牌次數和舉牌的上市公司數量均創(chuàng)下近四年新高。

　　險資具有規(guī)模大、投資期限久的特點，是資本市場上真正的“壓艙石”，也是經濟發(fā)展的“穩(wěn)定器”。被舉牌的上市公司主要涉及銀行、環(huán)保、交通運輸、公用事業(yè)等具有明顯高股息特征的行業(yè)，與險資投資配置偏好匹配。

　　此前，“A智慧保”也梳理過今年險資舉牌上市公司情況。如長城人壽舉牌無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務、贛粵高速、綠色動力環(huán)保、秦港股份，涉及銀行、環(huán)保、交通運輸行業(yè)，其中4家A股公司、2家H股公司。中國太保則增持了2家H股電力股，分別為華電國際和華能國際，反映險資對于能源轉型的高度認可等。

　　03

　　凈利創(chuàng)新高

　　權益資產是“功臣”

　　資本市場9月的一波強勢上漲，為險企資產端注入“強心劑”。

　　多家上市險企表示，受權益市場影響，2024年三季度投資業(yè)績同比增長，帶動凈利潤增長。

　　中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險在前三季度合計實現凈利潤約3190億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，中國人壽和中國平安雙雙實現凈利超千億，分別達到1045億元和1191億元。三季度單季成為關鍵，五大上市險企合賺1472億元，占據前三季度凈利的半壁江山。

　　從同比增速來看，前三季度中國人壽歸母凈利潤增速最高，達173.9%，其次是新華保險，為116.7%，中國人保、中國太保、中國平安的歸母凈利潤增速分別為77.2%、65.5%及36.1%。再則，從整個非上市險企來看，凈利也表現不俗。

　　對于權益資產投資，中國人壽副總裁劉暉在2024年三季度業(yè)績發(fā)布會上表示，近期，一系列深化資本市場改革的監(jiān)管新規(guī)出臺，有利于持續(xù)改善市場生態(tài)，提升長期回報水平。

　　“未來，我們將繼續(xù)適度增加對優(yōu)質高股息股票的投資，持續(xù)注重把握好配置節(jié)奏和投資的安全邊際，重點關注經營業(yè)績穩(wěn)定、公司治理穩(wěn)健、市場估值合理、股息收益率較高的優(yōu)質行業(yè)龍頭公司，通過策略多元化和加強主動管理能力等手段，提升權益組合的長期回報水平。”劉暉表示。

　　事實上，當前，保險資金投資股票、證券投資基金、未上市企業(yè)股權等權益類資產超過6萬億元。根據國家金融監(jiān)管總局披露的最新數據，今年8月末，保險資金運用余額31.8萬億元，同比增長10.4%，其中，保險資金長期股權投資2.8萬億元，投資股票和股票型基金超過3.3萬億元。

　　從政策層面來看，無論是中央還是各主要監(jiān)管部門都在鼓勵作為“耐心資本”的險資支持資本市場發(fā)展。

　　9月26日，中共中央政治局召開會議部署大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場。

　　同日，中央金融辦、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，重點提出持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)、大力發(fā)展權益類基金、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度等三方面舉措，并明確，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙。

　　總體而言，對于權益資產的投資，險資已見“曙光”。接下來，穩(wěn)定經濟政策還將陸續(xù)出臺，相信會給予資本市場進一步的支撐。不過，險企需要清醒地認識到，股票市場瞬息萬變，短期的收益并不代表能持續(xù)，權益資產有時候要“放長線，釣大魚”，險企需要不斷加強投研能力，靈活布局權益資產。