來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在連續(xù)第二年虧損后，主宰原油市場的算法交易員正在撤出這種大宗商品。

　　據(jù)提供計算機生成交易分析的布里奇頓研究集團（Bridgeton Research Group）稱，所謂的商品交易顧問（簡稱CTA）——一類抓住趨勢的算法交易者，去年出現(xiàn)了十多年來的首次連續(xù)年度虧損。

　　隨著虧損不斷增加，其中一些公司已經(jīng)開始減少在原油市場上的風(fēng)險敞口，從而削弱它們對這個市場的影響。這將有助于更注重供需平衡的交易員重新掌握主導(dǎo)權(quán)，并使期貨市場的每日價格走勢正常化。

　　加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富集團（CIBC Private Wealth Group）高級能源交易員麗貝卡-巴賓（Rebecca Babin）說：“2024年人類確實比算法更成功，這與過去幾年不同。”

　　巴賓表示，據(jù)估計，CTA目前已將原油在其投資組合中的權(quán)重降至2%，而2024年7月時為4%，這削弱了它們對市場走勢的影響，并減少了它們在未平倉合約中的份額。

　　自新冠疫情以來，這類趨勢跟蹤型CTA逐漸主導(dǎo)原油期貨的日常交易，由于其交易方式，加劇了雙向波動，并使有實物敞口的交易者在駕馭市場時面臨更大挑戰(zhàn)。但是，2024年的原油價格陷入了2019年以來最窄的年度價格區(qū)間，壓制了波動性，使市場失去了典型的CTA所依賴的持續(xù)趨勢。

　　分析師說，過去兩年中東地緣政治緊張局勢加劇導(dǎo)致價格劇烈波動，也是導(dǎo)致CTA回撤的原因之一。因此，根據(jù)布里奇頓的數(shù)據(jù)，在2024年里（除六周外），CTA每周都在改變其布倫特原油的持倉量。維持持倉量不變的時間只有六周，這是自疫情爆發(fā)前以來最少的。

　　盡管如此，一些公司仍然相信，股票等其他市場的收益可以幫助它們頂住壓力，繼續(xù)期待它們的算法交易最終能在原油領(lǐng)域帶來利潤。

　　Lime FinTech LLC的專有交易項目Limex Quantum的首席執(zhí)行官德米特里-蘇哈諾夫（Dmitry Sukhanov）管理著這樣一個多元化算法交易系統(tǒng)。雖然他的原油算法在去年的狹窄價格區(qū)間中虧損了，但它們最終只占他整個投資組合的個位數(shù)部分，其他部分還包括股指的積極表現(xiàn)。

　　蘇哈諾夫說：“看到整體投資組合或其組成部分表現(xiàn)不佳是系統(tǒng)性投資中不可避免的，”他補充說，一些CTA可能會韜光養(yǎng)晦，因為它們會利用更長的歷史時間序列來優(yōu)化自己的策略。

　　而且，希望就在眼前。道明證券大宗商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）表示，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易政策可能導(dǎo)致通脹反彈，這可能會增加宏觀經(jīng)濟的波動性，并促進石油交易活動，包括來自CTA的交易活動。

　　巴賓表示：“關(guān)鍵問題在于CTA是否會增加其模型中的原油和成品油權(quán)重，從而可能將投資組合的重點從其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。若真如此，這可能標志著該群體在市場上恢復(fù)了更大的影響力。”