界面新聞記者 | 李燁

界面新聞編輯 | 牙韓翔

　　一家塑料餐具生產(chǎn)商的上市進(jìn)度條有了新動靜。近期，“富嶺科技股份有限公司”（以下簡稱“富嶺股份”）在深交所主板開啟申購，公開發(fā)行1.47億股，發(fā)行價每股5.3元。1月16日，富嶺股份公布了搖號中簽與配售結(jié)果。

　　富嶺股份的主業(yè)是塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包含餐飲門店中需要用到的刀叉、吸管、杯子等，2023年2月，富嶺股份向深交所提出IPO申請。

　　富嶺股份的名字對于許多普通消費者來說并不算熟悉，但它身后的大客戶早已是人們耳熟能詳?shù)拇蟊娤M品牌。在海外市場，富嶺股份所生產(chǎn)的餐具主要供應(yīng)給麥當(dāng)勞、漢堡王等連鎖餐飲，在中國境內(nèi)，他們的主要客戶則有肯德基、茶百道、霸王茶姬、華萊士等連鎖餐飲與茶飲品牌。

　　至目前為止，富嶺股份的大多數(shù)業(yè)務(wù)都在海外，最新招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，富嶺股份對美國市場銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.31%、76.45%、65.73%和65.74%。

　　海外市場的餐飲品牌有著較國內(nèi)更大的連鎖化率，市場規(guī)模也相對穩(wěn)定。但需要強(qiáng)調(diào)的是，也正因此，富嶺股份更大的成長空間實際上在于國內(nèi)大客戶的開拓。而在消費冷風(fēng)下，這也將富嶺股份推向激烈競爭的核心地帶。

　　在上市前的路演活動上，面對投資者提問“公司的發(fā)展戰(zhàn)略計劃”時，富嶺股份方面回復(fù)稱，公司未來將鞏固在北美的市場地位，同時逐步增加在中國大陸的銷售比重，在此基礎(chǔ)上成為世界一流的塑料餐飲具生產(chǎn)企業(yè)。

　　富嶺股份官網(wǎng)產(chǎn)品示例圖

　　國內(nèi)茶飲品牌的擴(kuò)張確實在過去為富嶺股份業(yè)績帶來不小的提升，并讓這家企業(yè)看到了中間的巨大機(jī)會。

　　其招股書公開的數(shù)據(jù)顯示，2023年富嶺股份曾出現(xiàn)過營收利潤雙降的情況，其中營收同比下降了12.32%，凈利潤同比下降了15.55%。然而到了2024年，該情況有所好轉(zhuǎn)，2024年前三季度，富嶺股份實現(xiàn)營收17.06億元，同比增長27.71%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.64億元，同比增長0.46%。

　　令富嶺股份有此變化的原因就是新增大客戶霸王茶姬。

　　富嶺股份稱，公司在2022年12月開始與霸王茶姬合作，但當(dāng)時只是小批量供貨，實現(xiàn)銷售收入3.28萬元，但2023年起公司開始向霸王茶姬批量供貨，當(dāng)年霸王茶姬就成為其前五大客戶。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2023年富嶺股份的第一大客戶為“四川茶語道企業(yè)管理有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)”，這對應(yīng)的正是霸王茶姬及其附屬公司。2023年，針對該主體的銷售收入在富嶺股份的業(yè)績占比為9.11%。至2024年1-6月，霸王茶姬所采購的商品已占到了富嶺股份總收入的17.69%比重。在此基本情況下，早已經(jīng)成為富嶺股份主要客戶的茶百道，采購情況則保持穩(wěn)定。

　　而富嶺股份因此也對未來看好，稱預(yù)計公司在2024年將實現(xiàn)營收21.8億元至22.8億元，同比增長15.41%至20.71%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.2億元至2.35億元，同比增長2.01%至8.96%。

　　從成長性上來說，眼下國內(nèi)餐飲茶飲品牌爭奪市場，快速擴(kuò)大自身規(guī)模，連鎖化率的不斷提升為富嶺股份等供應(yīng)商提供巨大的機(jī)遇。連鎖餐飲與茶飲的爆發(fā)推動身后的供應(yīng)商沖擊資本市場。

　　同樣為必勝客、蜜雪冰城、奈雪等連鎖品牌提供塑料餐具的“家聯(lián)科技”于2021年上市。2024年12月，為瑞幸、星巴克、Manner、喜茶、Coco、麥當(dāng)勞等提供塑料紙杯吸管的“恒鑫生活”也向中國證監(jiān)會提交了創(chuàng)業(yè)板IPO注冊申請。

　　日用塑料餐具生產(chǎn)商的下游客戶也正值一場如火如荼的規(guī)模戰(zhàn)中。新茶飲品牌里，窄門數(shù)據(jù)顯示，眼下霸王茶姬共有門店6017家。除了蜜雪冰城外，茶百道、古茗、滬上阿姨等品牌皆在沖刺“萬店”；咖啡行業(yè)也在已逾兩萬家店的瑞幸的領(lǐng)頭下，席卷更多市場。

　　對富嶺股份等日用塑料餐具供應(yīng)商來說，客戶規(guī)模越大，對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的要求就越高，也因此會更加傾向于行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)——至目前為止，中國日用塑料制造都是一個極度分散的行業(yè)，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，至2023年該行業(yè)的龍頭企業(yè)便是家聯(lián)科技與富嶺股份，然而2023年兩家企業(yè)塑料制品總產(chǎn)量占日用塑料制品全部產(chǎn)量都不及2%，CR2的市占率合計不到3%。

　　與此同時，隨著競爭加劇，類似紙杯、吸管、杯套等餐飲用具在新茶飲品牌身上有了越來越重要的營銷作用。以吸管為例，霸王茶姬、古茗等近年來強(qiáng)推的“三品管”，因能使奶茶流速變慢，在宣傳中被品牌冠以“能讓奶茶中的茶香被更充分地品嘗到”的作用，并在部分消費者心中起到一定暗示，成為一種風(fēng)潮。這種趨勢下，茶飲品牌也會更傾向于生產(chǎn)能力強(qiáng)的頭部供應(yīng)商。

　　然而，這也將供應(yīng)商們推向競爭的漩渦中心，他們也會因此面臨史上最大的挑戰(zhàn)。

　　一方面，如前所述，餐具在營銷中的作用令茶飲品牌不得不重視這些用具，也因此會向供應(yīng)商提出更高的創(chuàng)新需求，這考驗著富嶺股份等的應(yīng)變與調(diào)整能力。

　　富嶺股份招股書顯示，它的塑料餐飲具和生物降解材料餐飲具的營收占比從2021年-2024上半年下降了約10個百分點，而紙制品營收占比在報告期內(nèi)則實現(xiàn)7.86%至23.75%的飛躍，其中的原因就是大客戶霸王茶姬對紙制品有著較高的需求。富嶺股份的生產(chǎn)因此極容易受到大客戶需求變化影響。

　　然而，富嶺股份的現(xiàn)有產(chǎn)線其實已經(jīng)遇到創(chuàng)新調(diào)整的瓶頸。

　　其中一個表現(xiàn)就是，按照國家相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布的新版“限塑令”，咖啡茶飲中對PLA這種環(huán)境友好型生物材料的需求越來越大。但是，這類產(chǎn)品在富嶺股份的總體業(yè)績比重中占比還不足6%（數(shù)據(jù)為2024年上半年）。與之形成對比的是恒鑫生活，PLA類產(chǎn)品為其主要商品，這也令它在過去3年內(nèi)營收、利潤皆實現(xiàn)翻倍。

　　要快速調(diào)整卻并非易事。富嶺股份招股書中說，塑料餐飲具和紙制品產(chǎn)品種類和型號較多，不同種類與型號的產(chǎn)品的設(shè)備兼容性并不高。也正因此，本次募資，他們打算用來升級研發(fā)中心，以及生產(chǎn)更多可循環(huán)或生物降解塑料制品。

　　另一方面，就整體行業(yè)來說，現(xiàn)有的頭部日用塑料生產(chǎn)企業(yè)下游大客戶重合度較高，會進(jìn)一步帶來供應(yīng)商之間的競爭。更重要的是，新茶飲大客戶在降本的需求下，會逐漸開始自建工廠，到那時供應(yīng)商則可能被“冷落”。

　　2023年11月，由茶百道與霸王茶姬合資的四川容尚佳合科技有限公司成立，界面新聞當(dāng)時自接近這兩個品牌的知情人士處了解到，這次合作正是為了建立工廠，生產(chǎn)可降解包裝材料等配套產(chǎn)品。

　　驅(qū)動品牌自建工廠的便是每年需要在包材上投入的巨額花銷。以蜜雪冰城為例，早在2021年，單是賣吸管，它就能獲得3.06億元的收入。

　　大客戶在不斷衡量著不同供應(yīng)商之間該選擇誰。界面新聞自一頭部茶飲品牌處了解到，在綜合考量產(chǎn)能、風(fēng)險與成本的因素下，茶飲品牌亦傾向于選擇多家供應(yīng)商。這也意味著富嶺股份要想開拓國內(nèi)銷售，也需要承擔(dān)這份競爭的風(fēng)險。

　　自建工廠后火速撤離與供應(yīng)商的合作也已經(jīng)發(fā)生在小料供應(yīng)商身上。

　　為連鎖茶飲品牌提供果汁原料的田野股份在2023年的凈利潤下滑近50%，原因即為“個別客戶流失”。要想進(jìn)一步開拓國內(nèi)的新茶飲大客戶，富嶺股份等同樣也需不斷提升自己的創(chuàng)新與競爭能力，并減少對大客戶的依賴，來盡量避免這種局面的發(fā)生。

　　而目前，這些塑料餐具供應(yīng)商的客戶正在遭遇極度內(nèi)卷下的消費冷風(fēng)，恒鑫生活招股書中曾稱，2024年以來公司部分主要客戶新增門店數(shù)量及銷售規(guī)模增長有所減緩，導(dǎo)致公司對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入的同比增長也有所放緩——這也意味著，富嶺股份需要在這個有些冷感的節(jié)點，更拼命爭奪為數(shù)不多的大客戶。

　　于富嶺股份而言，令它能實現(xiàn)破局的一個可能是抓住出海的客戶。富嶺股份稱，它目前在美國、印尼和墨西哥都設(shè)立有海外工廠，對海外市場而言，此舉在有效避免因貿(mào)易摩擦帶來的關(guān)稅增長下，還降低了物流成本。綜合來看，新茶飲品牌也正抓住出海的機(jī)遇進(jìn)行擴(kuò)張，這或許會讓富嶺股份享受到更多紅利。