每經(jīng)記者 陳植????每經(jīng)編輯 馬子卿????

　　受資金面邊際趨緊影響，近期銀行紛紛加大同業(yè)存單發(fā)行力度填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月前兩周，同業(yè)存單分別發(fā)行1638.30億元與4489.60億元，分別實(shí)現(xiàn)凈融資1192.90億元與651.70億元；上周同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模則達(dá)到4950億元，凈融資額也達(dá)到1638.80億元，較前兩周大幅增加。

　　中郵證券分析師梁偉超指出，這種狀況比較“少見”。通常情況下，年底數(shù)周同業(yè)存單發(fā)行量往往縮小，且為了滿足年底考核要求，銀行發(fā)行同業(yè)存單的期限主要集中在3個(gè)月。但去年底銀行負(fù)債端資金壓力“回歸”，去年底的兩周合計(jì)發(fā)行了1.8萬億元的同業(yè)存單。

　　值得注意的是，銀行同業(yè)存單“不缺買家”。一位銀行理財(cái)子公司人士告訴記者，1月以來，其所在機(jī)構(gòu)在加倉1年期同業(yè)存單。一方面，1年期同業(yè)存單利率相對(duì)較高；另一方面，同業(yè)存單價(jià)格波動(dòng)性相對(duì)較低，有助于理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)平穩(wěn)。

　　他認(rèn)為，短期內(nèi)銀行加大同業(yè)存單發(fā)行力度的狀況仍將持續(xù)。隨著本周6245億元同業(yè)存單到期，銀行要繼續(xù)加大同業(yè)存單發(fā)行力度，在“借新還舊”同時(shí)進(jìn)一步填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口；此外，近期資金配置同業(yè)存單的意愿較高，也是銀行加大同業(yè)存單發(fā)行力度“募集更多資金”的好機(jī)會(huì)。

　　華西證券分析師劉郁認(rèn)為，近期資金面邊際趨緊，主要受三大因素影響，一是銀行近期負(fù)債端不穩(wěn)；二是在穩(wěn)匯率、防范資金空轉(zhuǎn)等要求下，監(jiān)管部門采取更審慎的策略，金融市場(chǎng)感到資金面偏緊；三是企業(yè)繳稅對(duì)資金面產(chǎn)生擾動(dòng)。據(jù)悉，1月企業(yè)繳稅規(guī)模約在1.5萬億元至2萬億元，其中大部分集中在納稅申報(bào)截止日之后的2個(gè)交易日內(nèi)走款。因此在1月15日至17日期間，或形成至少1萬億元的短期資金缺口。

　　記者注意到，受上述因素影響，近期銀行體系資金融出規(guī)模也有所減少。華西證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，銀行體系資金凈融出規(guī)模由2.5萬億元降至2.2萬億元，銀行體系資金流動(dòng)性邊際趨緊與負(fù)債端資金壓力加大。

　　為了填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口，銀行紛紛加大零售端攬存力度。1月22日，記者走訪多家上海地區(qū)銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)注意到，各家銀行都在推介不同期限的定期存款產(chǎn)品。其中一家股份制銀行設(shè)在網(wǎng)點(diǎn)門口的告示牌不但顯示多種期限的存款產(chǎn)品利率，還特別提醒用戶若參與年底“反饋活動(dòng)”。記者從這些網(wǎng)點(diǎn)工作人員了解到，盡管銀行出臺(tái)形式多樣的“攬存活動(dòng)”，但臨近春節(jié)，民眾的采購年貨、外出旅游等消費(fèi)需求較大，用戶存款意愿與金額卻有所下降。

　　在零售端攬存壓力不小的情況下，銀行紛紛通過加大同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口。

　　記者注意到，近期銀行發(fā)行的同業(yè)存單存在兩大特點(diǎn)：一是存單加權(quán)發(fā)行利率有所上行，尤其是1月13日—1月17日期間，同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率達(dá)到1.69%，較前一周上行8個(gè)基點(diǎn)；二是發(fā)行期限繼續(xù)拉長(zhǎng)，1月13日—1月17日期間，同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行期限達(dá)到9.8個(gè)月，較前一周的7.8個(gè)月明顯拉長(zhǎng)。其中，發(fā)行期1年的同業(yè)存單占比高達(dá)65.7%，表明銀行發(fā)行長(zhǎng)期存單，在更長(zhǎng)時(shí)間填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口的訴求相對(duì)迫切。

　　上述銀行理財(cái)子公司人士向記者透露，受銀行負(fù)債端資金壓力加大影響，他們近期也加快研發(fā)低波動(dòng)性理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)程，以滿足民眾青睞低波動(dòng)性理財(cái)產(chǎn)品的財(cái)富管理偏好。

　　華創(chuàng)證券分析師周冠南認(rèn)為：“近期銀行加大同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模，也有提前募資應(yīng)對(duì)到期同業(yè)存單的考量?！币患径韧瑯I(yè)存單到期規(guī)模接近6萬億元，而今年政府債券發(fā)行前置，銀行有信貸“開門紅”沖刺訴求。在大型銀行存單備案額度或有明顯加碼的情況下，未來同業(yè)存單供給加大壓力需要關(guān)注。

　　記者注意到，銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模加大，卻不缺“買家”。數(shù)據(jù)顯示，1月13日至1月17日，盡管同業(yè)存單發(fā)行量較前一周明顯增加，但募資率反而達(dá)到92.9%，較前一周增加2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　上述銀行理財(cái)子公司人士向記者直言，今年元旦以來，其所在機(jī)構(gòu)一直在加倉1年期同業(yè)存單。據(jù)悉，1年期同業(yè)存單利率相對(duì)較高，吸引其持續(xù)加倉以博取配置策略的更高收益率。

　　他坦言，一方面是銀行理財(cái)子正努力提升理財(cái)產(chǎn)品收益率，通過提升用戶的持倉體驗(yàn)以留住更多用戶資金。受此前債券收益率回落影響，年初以來，其所在的理財(cái)子公司調(diào)低了多款理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，讓不少用戶感到理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率趨降，產(chǎn)生提前贖回的念頭。在這種情況下，銀行理財(cái)子公司只有讓理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率明顯跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，才有更高概率吸引廣大用戶愿意繼續(xù)持有理財(cái)產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，近期大型銀行與農(nóng)商行也在紛紛加倉同業(yè)存單，以實(shí)現(xiàn)更高的配置策略收益率。1月13日至1月17日期間，大型商業(yè)銀行與農(nóng)商行分別買入313.09億元與595.73億元同業(yè)存單。相比而言，基金公司賣出同業(yè)存單668.68億元。

　　浙商證券分析師沈聶萍對(duì)此指出，金融市場(chǎng)資金面邊際趨緊對(duì)基金等交易盤影響較大，當(dāng)固收類投資機(jī)構(gòu)面臨流動(dòng)性沖擊時(shí)，作為“流動(dòng)性管理工具”，基金面臨上述投資機(jī)構(gòu)的贖回壓力增大，被迫減持債券與同業(yè)存單以應(yīng)對(duì)潛在的贖回壓力。

　　在上述銀行理財(cái)子公司人士看來，不只是銀行與銀行理財(cái)子公司，近期保險(xiǎn)資管等配置資金增持同業(yè)存單的力度也相對(duì)較高。原因是相比近期債券價(jià)格的波動(dòng)，同業(yè)存單價(jià)格波動(dòng)明顯更低，有助于各類資管產(chǎn)品凈值波動(dòng)更加平穩(wěn)，契合當(dāng)前投資者對(duì)資管產(chǎn)品低波動(dòng)性的投資偏好。

　　據(jù)悉，受1月22日央行開展11575億元14天期逆回購操作影響，當(dāng)日7天期銀行間質(zhì)押式回購利率（DR007）加權(quán)平均利率下降至2.0324%，拖累1年期國有/股份行同業(yè)存單與AAA級(jí)同業(yè)存單利率分別下降0.5個(gè)基點(diǎn)與2個(gè)基點(diǎn)，至1.695%與1.75%。

　　這位銀行理財(cái)子公司人士認(rèn)為，這不會(huì)對(duì)資金持續(xù)增加同業(yè)存單配置力度構(gòu)成影響。一是當(dāng)前1年期同業(yè)存單利率相對(duì)較高，具有配置價(jià)值；二是在年內(nèi)降息降準(zhǔn)預(yù)期下，資金“搶跑”配置意愿較強(qiáng)，都想趕在降息前更多買入同業(yè)存單以鎖定較高的配置策略收益率。

　　封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝