炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：國際金融報

　　2024年末，全球ODM代工領域的三大巨頭之一——聞泰科技（維權），突然宣布將轉讓與產品集成業務（ODM業務）相關的9家標的公司股權和經營資產，轉而將發展重心放在半導體業務上。此消息一出，立即在業界引起了軒然大波。

　　不到一個月的時間，這一計劃便迅速轉化為實際行動。近日，聞泰科技發布公告，宣布其全資子公司聞泰通訊已與立訊精密的下屬子公司立訊通訊簽署了《股權轉讓協議》，將嘉興永瑞電子科技有限公司（下稱“嘉興永瑞”）、上海聞泰電子科技有限公司（下稱“上海聞泰電子”）以及上海聞泰信息技術有限公司（下稱“上海聞泰信息”）三家公司的100%股權悉數轉讓。

　　本次交易完成后，后續交易各方將根據業已簽署的《出售意向協議》繼續推進。

　　對于此次資產交易的目的和緣由，聞泰科技在公告中坦言，自2024年12月被美國列入實體清單以來，公司的產品集成業務在采購端（尤其是境外物料和技術）遭受了重創。隨著地緣政治局勢的日益緊張，部分供應商和客戶出于謹慎考慮，對實體清單的執行有所擴大，這使得實體清單對公司的影響已經遠遠超出了采購端，公司面臨著來自客戶方面的巨大壓力，導致公司產品集成業務在新項目的獲取上充滿了不確定性。

　　在上述三家標的公司中，嘉興永瑞是小家電項目的實施主體。聞泰科技稱，該項目涉及的物料復雜且多為客戶指定，客戶合規較為謹慎。公司被列入實體清單后，存在個別供應商暫停向公司供應物料的風險。為保障小家電未來業務的順利進行、維護國內產業鏈和員工穩定性，公司決定轉讓嘉興永瑞100%股權。

　　上海聞泰信息和上海聞泰電子則為聞泰科技的產品集成業務研發主體，其手機、平板等諸多消費電子技術研發需要某境外軟件。該軟件供應商對于實體清單的管控較為嚴格，聞泰科技新項目的研發工作受到較大阻力，已經影響到其與下游客戶新項目的承接和推進。

　　聞泰科技表示，自2024年12月被列入美國實體清單后，經過約40天的研判、與供應商和客戶的反復溝通交流，公司面臨來自客戶越來越大的壓力，導致公司產品集成業務在新項目獲取方面存在較大不確定性。

　　作為此次交易的接盤方，立訊通訊背后的立訊精密是“果鏈巨頭”，最初靠為富士康代工起家，創始人王來春曾是富士康員工，公司總部位于廣東東莞，2010年9月在深交所掛牌上市。2023年9月，王來春曾在接受媒體采訪時稱，立訊精密為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro等產品的開發和制造服務，2023年立訊精密為蘋果生產了三款iPhone 15，該業務在過去一年翻了一番。

　　據公告，聞泰科技本次交易的定價原則是以標的資產在減值測試前的凈資產賬面價值為初始依據，該價值約為8.71億元。同時，綜合考慮了標的資產預計的減值金額范圍，該范圍在2.1億元至3億元之間。為了確保交易定價的合理性與審慎性，公司最終決定以減值區間的中位數2.55億元作為基準，據此確定此次交易標的資產的最終作價為6.16億元。

　　換言之，立訊通訊此次收購聞泰科技的上述資產，其交易價格相較于標的資產的凈資產賬面價值大約打了七折。同時，公告中也明確指出，立訊通訊將負責確保交易標的及其全資子公司清償對聞泰通訊及其關聯方（除交易標的及其全資子公司以外）的所有應付款項，初步估算這筆金額約為10.805億元。

　　聞泰科技成立于2006年，最初以手機方案設計業務（IDH）嶄露頭角。2008年后轉型為ODM制造商。2013年，由聞泰科技“操刀”的紅米手機橫空出世，成為銷量破億臺的現象級產品。聞泰科技自此一戰成名，除了小米之外，蘋果、華為、聯想、魅族等當時的主流手機品牌都成為了聞泰科技的客戶。

　　2015年，憑借著5950萬部智能手機整體出貨量，聞泰科技成為全球最大的智能手機ODM制造商，并于次年借殼中茵股份在深交所上市，成為A股第一家上市的ODM制造商。Counterpoint數據顯示，2023年，華勤技術和龍旗科技在智能手機ODM市場的占有率分別為27.9%和27.3%，聞泰科技則以20.6%的市占率位列第三。

　　此前，產品集成業務是聞泰科技收入占比最大的業務，但自2022年起，這一業務進入了虧損狀態，這也是聞泰科技近年來業績整體承壓的關鍵所在。2022年和2023年，產品集成業務凈虧損分別為4.47億元和15.69億元。2024年上半年，盡管這一業務收入同比增長26.68%達到261.2億元，但凈利潤卻大幅虧損8.5億元。

　　最新業績預告顯示，聞泰科技預計2024年業績將出現較大虧損，實現歸屬凈利潤-30億元至-40億元，扣非歸母凈利潤為-35億元至-45.5億元。而這將是聞泰科技自2016年借殼中茵股份上市以來首次出現虧損，相比之下，2023年聞泰科技的歸母凈利潤近12億元。

　　值得一提的是，在披露最新業績預告的同時，聞泰科技管理層也發生變化。此前因信披違規被證監會處罰的創始人張學政退居幕后，其姐姐張秋紅正式當選為聞泰科技新任董事長，并接替張學政成為公司新任總裁。