期貨日?qǐng)?bào)

　　今日，國(guó)內(nèi)股市和期市迎來(lái)春節(jié)長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日。

　　假期重要事件回顧

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口自墨西哥、加拿大兩國(guó)的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。此外，特朗普還表示，計(jì)劃很快對(duì)歐盟產(chǎn)品征收關(guān)稅。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，暫停對(duì)墨西哥、加拿大商品加征關(guān)稅，將其實(shí)施時(shí)間推遲到2025年3月4日。

　　針對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅動(dòng)作，2月4日，中方出手反制，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)旨在恢復(fù)對(duì)伊朗“最大施壓”政策的指令。特朗普表示，愿意會(huì)見(jiàn)伊朗領(lǐng)導(dǎo)人，并努力說(shuō)服伊朗放棄發(fā)展核武器的努力。特朗普還表示，伊朗距離擁有核武器“太近了”，美國(guó)有權(quán)阻止伊朗向其他國(guó)家出售石油。

　　1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月開(kāi)啟降息周期以來(lái)首次暫停降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示，F(xiàn)OMC無(wú)需匆忙調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)，通脹仍然在一定程度上偏高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)降溫但仍保持穩(wěn)健，大范圍的指標(biāo)表明就業(yè)市場(chǎng)是平衡的，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)按穩(wěn)固的速度擴(kuò)張。

　　歐洲央行方面，1月30日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，現(xiàn)在談?wù)撏Ｖ菇迪闀r(shí)過(guò)早。

　　貴金屬或迎“開(kāi)門(mén)紅”

　　在避險(xiǎn)情緒提振下，假期外盤(pán)黃金、白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，COMEX黃金期貨突破2800美元/盎司大關(guān)，一度創(chuàng)下2877.1美元/盎司的歷史新高。外盤(pán)白糖、豆油、棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品整體上漲，國(guó)際原油價(jià)格走低。

　　“春節(jié)期間，海外金融市場(chǎng)波動(dòng)圍繞關(guān)稅政策和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策兩個(gè)焦點(diǎn)展開(kāi)。對(duì)大宗商品而言，強(qiáng)勢(shì)美元和關(guān)稅政策對(duì)基本金屬和國(guó)際原油價(jià)格有壓制作用，但利多貴金屬，農(nóng)產(chǎn)品主要受天氣影響。”廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，貴金屬大幅上漲尤其是白銀補(bǔ)漲，意味著關(guān)稅不確定性短期帶來(lái)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，長(zhǎng)期來(lái)看，去美元化、各國(guó)央行購(gòu)金活動(dòng)將持續(xù)支撐貴金屬價(jià)格。另外，美元實(shí)際利率反彈也刺激黃金投資需求回升。

　　“國(guó)際原油市場(chǎng)，一方面，強(qiáng)勢(shì)美元打壓原油價(jià)格；另一方面，市場(chǎng)此前交易2025年全球原油供給增長(zhǎng)的邏輯，包括特朗普政府鼓勵(lì)傳統(tǒng)石化行業(yè)增產(chǎn)、OPEC+自愿減產(chǎn)結(jié)束和非OPEC+增產(chǎn)。春節(jié)期間，原油價(jià)格下滑與特朗普政府對(duì)墨西哥和加拿大加征25%關(guān)稅有關(guān)。加拿大和墨西哥是美國(guó)主要的原油進(jìn)口來(lái)源國(guó)。加拿大每日約400萬(wàn)桶的原油出口幾乎全部流向美國(guó)，而墨西哥每日約50萬(wàn)桶原油出口至美國(guó)。美國(guó)加征關(guān)稅意味著墨西哥和加拿大每日450萬(wàn)桶的原油將流向國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)煉油成本上升，但美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增產(chǎn)可能彌補(bǔ)這個(gè)缺口。”程小勇說(shuō)。

　　“農(nóng)產(chǎn)品方面，美國(guó)對(duì)加拿大、墨西哥、中國(guó)加征關(guān)稅的擔(dān)憂抵消了阿根廷部分產(chǎn)區(qū)炎熱干旱的不利影響。未來(lái)兩周南美仍面臨高溫少雨天氣。與此同時(shí)，美國(guó)對(duì)加拿大、墨西哥的關(guān)稅政策或遏制廉價(jià)食用油進(jìn)口，提振美國(guó)國(guó)內(nèi)豆油需求。美豆油領(lǐng)漲油脂，馬來(lái)西亞棕櫚油、加拿大菜籽跟隨美豆油收漲。本周以來(lái)，美豆油高位回落，國(guó)際原油價(jià)格走低，以及買(mǎi)粕賣(mài)油套利的打壓，讓美豆油回吐上周漲幅。”國(guó)信期貨農(nóng)產(chǎn)品組稱。

　　格林大華期貨首席專家王駿表示，豆類呈上漲態(tài)勢(shì)，主要原因是美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)和期末庫(kù)存，令美豆和全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比環(huán)比下降，為供應(yīng)端收緊奠定了基礎(chǔ)。

　　對(duì)于內(nèi)盤(pán)節(jié)后第一個(gè)交易日，程小勇預(yù)計(jì)，貴金屬或跳空高開(kāi)，原油及化工品可能出現(xiàn)較大幅度的下跌。有色金屬可能溫和上漲，原因包括庫(kù)存偏低、3月消費(fèi)旺季前存?zhèn)湄涱A(yù)期。受低庫(kù)存支撐，黑色系可能小幅反彈。

　　“股指有望低開(kāi)高走。中國(guó)Deep Seek大模型打開(kāi)了AI低成本大規(guī)模應(yīng)用的空間，人工智能、機(jī)器人板塊有望繼續(xù)活躍，場(chǎng)外資金有望在節(jié)后加快入市節(jié)奏。”王駿也認(rèn)為，美國(guó)加征關(guān)稅拖累全球經(jīng)濟(jì)前景，且美元維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際原油價(jià)格走低，內(nèi)盤(pán)原油開(kāi)盤(pán)后或偏弱運(yùn)行。

　　“黑色板塊，焦煤和焦炭節(jié)后需求恢復(fù)情況有待驗(yàn)證，短期以消耗庫(kù)存為主，謹(jǐn)慎看待上方空間。春節(jié)假期期間，部分地區(qū)方坯價(jià)格上漲，螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨價(jià)格以盤(pán)整為主，需求尚未恢復(fù)。假期期間，澳大利亞港口恢復(fù)正常，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，67%的企業(yè)對(duì)節(jié)后鐵礦石持看漲態(tài)度。”王駿說(shuō)。

　　“玉米方面，中儲(chǔ)糧公告稱，春節(jié)假期后將在黑龍江、吉林、遼寧三省增加新一批收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)，擴(kuò)大2024年國(guó)產(chǎn)玉米收購(gòu)規(guī)模，對(duì)市場(chǎng)購(gòu)銷情緒形成提振。”國(guó)信期貨農(nóng)產(chǎn)品組稱。

　　國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，從甲醇基本面來(lái)看，西南氣頭甲醇裝置節(jié)后逐步重啟，短期國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工預(yù)計(jì)維持高位。隨后，國(guó)內(nèi)甲醇裝置將開(kāi)啟春檢，關(guān)注今年春檢力度。受春節(jié)影響，進(jìn)口甲醇到港明顯放緩，預(yù)估2月甲醇進(jìn)口量延續(xù)縮減態(tài)勢(shì)。需求端，部分烯烴裝置有檢修計(jì)劃，傳統(tǒng)下游處于季節(jié)性淡季，整體需求提升空間有限。甲醇基本面矛盾不大，價(jià)格維持震蕩走勢(shì)。

　　“當(dāng)前玻璃基本面供需兩弱，廠家?guī)齑嬷行裕澈拥貐^(qū)庫(kù)存偏低，企業(yè)對(duì)低價(jià)較為抗拒。節(jié)前盤(pán)面下跌速度較快，但現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，春節(jié)假期后期，部分玻璃廠家上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。預(yù)計(jì)節(jié)后開(kāi)盤(pán)玻璃價(jià)格或短線反彈，但中線趨勢(shì)仍然偏弱。純堿企業(yè)開(kāi)工率處于高位，下游需求低迷，企業(yè)庫(kù)存壓力較大，基本面偏空。節(jié)后新產(chǎn)能投放壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格反彈難度較大。純堿2505合約估值偏高，建議以偏空思路對(duì)待。”顧馮達(dá)說(shuō)。