瑞銀發布研究報告稱，對內地電力股看法轉為中性，因為在考慮到以下因素后，預期基本面將會轉弱，包括今年電價下調幅度高于預期；及電力需求增長前景放緩。該行對獨立發電廠的目標價平均下調31%。該行將中廣核電力（01816）由“買入”一舉降至“沽售”，將華潤電力（00836）評級由“買入”調降至“中性”。同時將2025至2027年盈利預測下調20%至24%，較市場預期低12%至16%。

　　報告中稱，雖然內地電力股于年內跑輸MSCI中國指數15%，但認為該行業估值相當于預測2025年市盈率10倍，2025年至2027年每股盈利增長為11%，根據2020至2023年每股盈利增長9%，2020年平均市盈率為9倍，因此估值合理，但不具吸引力。

　　該行較偏好龍源電力多過華潤電力，原因是龍源煤炭敞口較低；龍源電力受惠于可再生能源政策改革的潛力較大；偏好中國核電（601985.SH）而非中廣核電力，原因是中國核電在廣東及廣西的敞口為零，導致電價下調的影響減低；燃料成本上漲風險較低；及可再生能源業務或帶來驚喜。

　　該行認為，龍源是未來中國可再生能源政策改革的主要受惠者；并認為煤炭板塊估值合理，反映盈利增長放緩及需求增長放緩，但煤價下降或帶來上行驚喜。在核電股方面，該行相信潛在利潤擠壓或對中廣核電力估值（相當于預測市賬率0.9倍，股本回報率續受壓于8%，低于11%的歷史均值）帶來進一步下行壓力。該行板塊喜好依次為可再生能源、隨后為煤炭，最后為核電。