每經(jīng)編輯 杜宇

　　在距3000美元/盎司關(guān)口一步之遙之際，“瘋牛”已久的國際金價不“瘋”了。

　　2月28日夜間，COMEX黃金價格一度跌至2832.5美元/盎司，較2月24日盤中創(chuàng)下的歷史高點2974美元/盎司，已跌超4%。28日COMEX黃金期貨收跌0.99%，報2867.3美元/盎司，本周累計下跌2.79%。

　　連日來國際金價的下行，也使得國內(nèi)金飾品牌價格顯著回落了近20元/克。

　　據(jù)證券時報，行業(yè)分析人士認(rèn)為，中長期來看，黃金價格依然將維持震蕩上行趨勢，但需警惕短期回調(diào)風(fēng)險。

　　2024年4月，國內(nèi)品牌金飾700元/克左右的高價，讓本想給自己購入一款金鐲的消費(fèi)者王女士望而卻步。而如今，這款約30克左右的金鐲克價最高已逼近900元/克，不到一年總價就又上漲超5000元。

　　“十年前買個30克金鐲也就幾千元，現(xiàn)在短時間就漲出這么多，黃金是漲瘋了。”王女士感慨。

　　不過這種瘋狂近日來出現(xiàn)減弱跡象。

　　繼2月25日后連續(xù)三日的下行，COMEX金價28日夜間再度跳水，跌幅一度達(dá)到1.5%。就在28日，話題 “金價大跳水了”也沖上熱搜第一。

　　據(jù)證券時報，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，國際金價的波動受多方面因素影響，與國際政經(jīng)形勢密切相關(guān)。2022年11月至今，美國通脹大幅攀升，疊加新興市場央行加速“去美元化”，使黃金成為對沖美元信用的資產(chǎn)，備受青睞，也形成了黃金價格漲幅最大的一個階段。

　　談及刺激近年來國際金價加速上漲的核心驅(qū)動力，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)、貴金屬資深研究員展大鵬認(rèn)為可歸結(jié)為三大因素。一是全球地緣沖突（如俄烏局勢、中東緊張）及多國選舉（2025年多國大選）推升避險需求，黃金作為“終極避險資產(chǎn)”吸引力顯著增強(qiáng)。同時，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑袌銎毡轭A(yù)期美聯(lián)儲2025年將繼續(xù)維系降息周期，實際利率下行降低黃金持有成本。

　　對此展大鵬表示，金價上漲將使中游加工與批發(fā)環(huán)節(jié)企業(yè)面臨原材料成本上漲壓力。對下游零售與消費(fèi)端而言，金價高企也會抑制消費(fèi)需求，珠寶企業(yè)門店銷售出現(xiàn)下滑，加盟渠道收縮，部分門店被迫關(guān)閉，消費(fèi)者傾向轉(zhuǎn)向投資類黃金（金條、ETF）或觀望，導(dǎo)致黃金首飾消費(fèi)量同比下降較大。

　　申銀萬國期貨指出，此前，黃金直接性地上漲行情發(fā)酵來自對美國關(guān)稅政策的擔(dān)憂下，黃金實物需求的擠兌。市場對今年黃金前景的看好較為一致，進(jìn)一步推動了市場搶跑式的上漲，但繼續(xù)買入黃金的性價比已經(jīng)降低，整體或呈現(xiàn)階段性的獲利了結(jié)狀態(tài)。短期美國方面的實物緊張仍然是不穩(wěn)定因素，關(guān)注倫敦黃金的兌付情況和美國COMEX庫存變化以及相關(guān)關(guān)稅政策。

　　貝萊德智庫觀點認(rèn)為，2025年，支撐黃金的核心利好因素預(yù)計仍將維持其韌性。長期來看，黃金作為對沖法定貨幣信用弱化的工具，其不可替代的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，尤其是包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)攀升的政府債務(wù)規(guī)模，可能成為推動金價突破歷史高位的核心驅(qū)動因素。

　　另據(jù)揚(yáng)子晚報，DeepSeek分析給出下面結(jié)論，僅供參考。

　　短期投資者：建議觀望，待金價回調(diào)至合理區(qū)間（如技術(shù)支撐位）后介入。

　　長期持有者：可逐步配置，選擇低成本投資工具（如黃金ETF）并長期持有。

　　消費(fèi)需求者：優(yōu)先考慮工費(fèi)低、易變現(xiàn)的品類，結(jié)合促銷活動降低購買成本。

　　決策時需結(jié)合自身資金流動性、風(fēng)險承受能力及市場動態(tài)綜合判斷。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合證券時報、揚(yáng)子晚報、市場公開資料

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　　封面圖片來源：視覺中國-VCG111488974491