專(zhuān)題：美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn) 符合市場(chǎng)預(yù)期

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）周四批準(zhǔn)連續(xù)第二次降息，降息幅度低于此前，但仍在繼續(xù)努力維持適度的貨幣政策規(guī)模。

　　繼9月份大幅降息50個(gè)基點(diǎn)之后，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將基準(zhǔn)隔夜拆借利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至4.50%-4.75%的目標(biāo)區(qū)間。利率決定了銀行之間的隔夜拆借利率，但通常會(huì)影響抵押貸款、信用卡和汽車(chē)貸款等消費(fèi)者債務(wù)工具。

　　市場(chǎng)此前普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取這一舉措，9月份的會(huì)議以及此后政策制定者的后續(xù)講話都傳達(dá)了這一信號(hào)。這次投票是一致通過(guò)的，不像上一次美聯(lián)儲(chǔ)理事自2005年以來(lái)首次投反對(duì)票。這一次，米歇爾·鮑曼同意了這一決定。

　　會(huì)后聲明反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)看法的一些調(diào)整。其中之一是，美聯(lián)儲(chǔ)在如何評(píng)估在支持勞動(dòng)力市場(chǎng)的同時(shí)降低通脹的努力方面改變了看法。

　　“委員會(huì)認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致處于平衡狀態(tài)，”該文件稱(chēng)，這與9月份相比發(fā)生了變化，當(dāng)時(shí)該文件指出，對(duì)這一過(guò)程“更有信心”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，寬松的政策模式是合理的，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，支持就業(yè)至少與抑制通脹一樣重要。

　　在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，聲明稱(chēng)，“情況總體上有所緩和，失業(yè)率有所上升，但仍保持在低位。”該委員會(huì)再次表示，經(jīng)濟(jì)“繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張”。”

　　官員們?cè)诤艽蟪潭壬蠈⒄叩淖兓枋鰹樵噲D讓利率結(jié)構(gòu)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新保持一致。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的通脹率正在向央行2%的目標(biāo)回落，而勞動(dòng)力市場(chǎng)也顯示出一些疲軟跡象。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）談到了“重新調(diào)整”政策，不再需要像美聯(lián)儲(chǔ)幾乎只關(guān)注抑制通脹時(shí)那樣嚴(yán)格限制。

　　鮑威爾將在3點(diǎn)30分的新聞發(fā)布會(huì)上回答有關(guān)這一決定的問(wèn)題。由于總統(tǒng)選舉，11月的會(huì)議推遲了一天。

　　由于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，且通脹仍是令美國(guó)家庭頭疼的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)需要在多大程度上降息仍存在不確定性。

　　第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)2.8%，低于預(yù)期，略低于第二季度的水平，但仍高于美國(guó)1.8%-2%左右的歷史趨勢(shì)。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Atlanta Fed）的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)第四季度的初步追蹤顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.4%左右。

　　總體而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好。然而，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加了1.2萬(wàn)人，不過(guò)這種疲軟在一定程度上歸因于東南部的風(fēng)暴和勞工罷工。

　　這一決定是在不斷變化的政治背景下做出的。

　　當(dāng)選總統(tǒng)特朗普在周二的選舉中取得了驚人的勝利。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，特朗普的政策將對(duì)通脹構(gòu)成挑戰(zhàn)，因?yàn)樗硎居幸庹魇諔土P性關(guān)稅，并大規(guī)模驅(qū)逐無(wú)證移民。然而，在他的第一個(gè)任期內(nèi)，通貨膨脹率保持在低位，而除了新冠肺炎大流行的初始階段外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁。

　　盡管如此，特朗普在他的第一個(gè)任期內(nèi)對(duì)鮑威爾及其同事進(jìn)行了激烈的批評(píng)，而鮑威爾的任期將于2026年初到期。央行行長(zhǎng)們竭力避免對(duì)政治問(wèn)題發(fā)表評(píng)論，但特朗普的動(dòng)態(tài)可能會(huì)對(duì)未來(lái)的政策進(jìn)程構(gòu)成威脅。

　　特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速可能會(huì)說(shuō)服美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，這取決于通脹的反應(yīng)。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的“終點(diǎn)”是什么，或者說(shuō)在什么時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)將決定已經(jīng)足夠的降息，并將基準(zhǔn)利率設(shè)定在既不推動(dòng)也不阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平，已經(jīng)出現(xiàn)了一些問(wèn)題。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的Fed watch工具，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在12月批準(zhǔn)再次降息25個(gè)基點(diǎn)，然后在1月暫停降息，以評(píng)估其緊縮舉措的影響。

　　聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)9月份表示，委員們預(yù)計(jì)到今年年底再降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，然后在2025年再降息整整一個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月份官員個(gè)人預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”顯示，最終利率為2.9%，這意味著2026年將再降息0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　即使美聯(lián)儲(chǔ)降低了利率，市場(chǎng)也沒(méi)有做出同樣的反應(yīng)。