來源：華夏時(shí)報(bào)

　　華夏時(shí)報(bào)記者劉佳 北京報(bào)道

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息如約而至。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月7日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至4.5%至4.75%之間的水平。

　　這是繼9月以來美聯(lián)儲(chǔ)第二次降息。至此，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已經(jīng)降息兩次，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。

　　在多位受訪人士看來，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　不過，在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹前景信心出現(xiàn)一定搖擺是略超預(yù)期的，與上次會(huì)議相比本月政策“天平指針”再度向通脹傾斜。

　　談及對(duì)國(guó)內(nèi)的影響，周茂華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，本次美聯(lián)儲(chǔ)政策基本符合預(yù)期，市場(chǎng)已提前消化，對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限。美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期對(duì)后續(xù)政策、市場(chǎng)情緒偏積極。

　　累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)上一次降息發(fā)生在9月，彼時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50個(gè)基點(diǎn)。

　　而此次的降息幅度與市場(chǎng)預(yù)期一致。11月7日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.75%—5%調(diào)低至4.5%—4.75%。

　　實(shí)現(xiàn)“兩連降”的同時(shí)，降息幅度也累計(jì)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，這標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入了寬松周期。

　　值得注意的是，在會(huì)議聲明表述上，美聯(lián)儲(chǔ)小幅修改了其對(duì)就業(yè)和通脹的措辭，如就業(yè)市場(chǎng)從放緩改為總體緩解，刪掉了委員會(huì)對(duì)通脹回到2%有更大信心的措辭。

　　中金公司在研報(bào)中指出，微調(diào)措辭不難看出美聯(lián)儲(chǔ)的評(píng)估有了細(xì)微的變化，但整體上也不認(rèn)為有大幅偏離目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于未來的降息路徑，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)降息，如果通脹降溫停滯，同時(shí)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，會(huì)放緩降息步伐。12月是否降息，將根據(jù)當(dāng)月的就業(yè)及通脹報(bào)告做出決定。

　　“降息節(jié)奏存在不確定性主要是目前美國(guó)核心通脹依然偏高，控通脹工作尚未完成。基于未來經(jīng)濟(jì)、通脹前景不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)逐次謹(jǐn)慎做出降息決策?！敝苊A表示，降息決策更依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　中金公司在研報(bào)中也表示，市場(chǎng)降息路徑縮窄也容易理解，畢竟美國(guó)大選對(duì)于增長(zhǎng)和通脹的影響還需要時(shí)間評(píng)估。鮑威爾表示在12月FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）前，還有一次非農(nóng)和兩次通脹，可提供更多政策指引。目前CME期貨隱含的降息路徑已經(jīng)大幅收縮至總計(jì)還有3次降息，今年12月、明年3月和6月各降一次，聯(lián)邦基金利率終點(diǎn)在2025年6月達(dá)到3.75%—4%。

　　“預(yù)計(jì)年底仍可能降息25BP?！敝苊A說，從目前美國(guó)通脹和就業(yè)表現(xiàn)看支持年內(nèi)進(jìn)一步降息。同時(shí)在能源等商品價(jià)格穩(wěn)定情況下，由于住房市場(chǎng)邊際改善，年內(nèi)通脹仍有望小幅回落；就業(yè)市場(chǎng)逐季走軟，失業(yè)率超過4.0%，加上政策利率處于較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)適度調(diào)降利率限制性水平是合適的。

　　“盡管近期市場(chǎng)提前交易‘特朗普行情’，但就經(jīng)濟(jì)層面看，特朗普對(duì)未來經(jīng)濟(jì)、政策影響更多體現(xiàn)在明年1月以后，對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息決策影響不大。”周茂華坦言。

　　不過在美聯(lián)儲(chǔ)降息前，英國(guó)、瑞典等歐洲國(guó)家央行已先行宣布降息，幅度在25—50個(gè)基點(diǎn)之間。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息，以及歐洲央行、英國(guó)央行等全球主要央行也在連續(xù)下調(diào)政策利率，意味著全球金融環(huán)境繼續(xù)處在全面寬松的軌道上，而且至少在2025年還會(huì)延續(xù)?！睎|方金誠(chéng)首席分析師王青對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　與此同時(shí)，11月8日，香港金融管理局宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%，即時(shí)生效。

　　“美國(guó)繼續(xù)減息的決定，不會(huì)影響香港金融及貨幣穩(wěn)定。金管局會(huì)密切監(jiān)察市場(chǎng)變化，包括利息走勢(shì)及環(huán)球市場(chǎng)資金流向，確保香港的金融及貨幣穩(wěn)定?！毕愀劢鹑诠芾砭只貞?yīng)稱。

　　影響幾何？

　　隨著降息靴子落地，國(guó)內(nèi)面臨的外部壓力明顯緩解。

　　其中，在外匯市場(chǎng)表現(xiàn)上，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后美元指數(shù)震蕩走低，在104點(diǎn)附近波動(dòng)。在岸人民幣兌美元匯率北京時(shí)間3：00收?qǐng)?bào)7.1455，較上一交易日夜盤收漲341個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣兌美元匯率北京時(shí)間5：59收?qǐng)?bào)7.1415元，較上一交易日收漲621個(gè)基點(diǎn)。

　　在此之前，由于特朗普宣布大選勝出，人民幣盤中曾跌破7.20關(guān)口。

　　王青表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于收窄中美利差，客觀上利好人民幣。不過，當(dāng)前決定人民幣走向的是貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。

　　展望2025年，中信證券（維權(quán)）在研報(bào)中稱，特朗普勝選后，外部擾動(dòng)或是人民幣匯率最大的風(fēng)險(xiǎn)因素，美元不弱的情況下預(yù)計(jì)人民幣匯率或仍偏弱運(yùn)行。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需相關(guān)的刺激政策能否持續(xù)保持強(qiáng)度以一定程度對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于人民幣匯率的沖擊。此外，央行穩(wěn)匯率工具儲(chǔ)備充足，有助于防止人民幣匯率出現(xiàn)大幅單邊波動(dòng)。

　　王青也判斷，2025年人民幣匯價(jià)或有下調(diào)趨勢(shì)，但大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　那么，在此時(shí)點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)降息是否會(huì)影響我國(guó)央行后續(xù)的貨幣政策？

　　此前，在9月24日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，央行行長(zhǎng)潘功勝曾“預(yù)告”9月降準(zhǔn)后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%，該水平與國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體央行相比還有一定空間，年底前根據(jù)流動(dòng)性情況可能進(jìn)一步調(diào)降存款準(zhǔn)備金率0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“我國(guó)貨幣政策保持獨(dú)立性，常規(guī)政策空間充足，但9月以來央行推出逆周期調(diào)節(jié)政策超預(yù)期，目前仍處于國(guó)內(nèi)存量和增量政策加快落地階段，并且從近期數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所增強(qiáng)，央行短期處于觀察期，需要進(jìn)一步數(shù)據(jù)指引?！敝苊A說。

　　王青認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)央行降息降準(zhǔn)都有空間，特別是針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的定向支持政策會(huì)進(jìn)一步加碼。

　　中信證券則在研報(bào)中稱，未來央行或?qū)⒉扇〗禍?zhǔn)以及通過公開市場(chǎng)買賣國(guó)債等操作釋放流動(dòng)性。此外，考慮到多因素影響，年底至明年年初央行可能會(huì)實(shí)施更有力度的降息。

　　責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉