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　　11月1日，商務(wù)部、中國證監(jiān)會、國務(wù)院國資委、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局、國家外匯局修訂發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》。

　　為保障《辦法》的順利實施，六部門有關(guān)司局負(fù)責(zé)人就《辦法》進(jìn)行權(quán)威解答。

　　問：《辦法》的修訂背景和意義是什么？

　　答：近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、改革開放進(jìn)一步深化，證券市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)生了引進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)外資的需求。并且，隨著外商投資法、證券法、公司法等法律出臺或修訂，相關(guān)監(jiān)管制度發(fā)生了重大調(diào)整，亟須根據(jù)新形勢對《辦法》進(jìn)行修訂完善。引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)外資投向上市公司，既能夠促進(jìn)利用外資擴(kuò)總量、提質(zhì)量，也有助于推動我國產(chǎn)業(yè)升級、資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，我國證券市場監(jiān)管制度日益完善，為有效防范風(fēng)險提供了制度保障。在修訂過程中，我們向社會公開征求了意見，并通過座談會等方式廣泛聽取有關(guān)機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者等意見。總體上，各方普遍歡迎修訂《辦法》，并提出了具體修改建議。我們對各方提出的意見建議進(jìn)行了認(rèn)真研究，修訂并發(fā)布了新的《辦法》。

　　問：修訂后的《辦法》如何便利了外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資？

　　答：商務(wù)部會同中國證監(jiān)會、國務(wù)院國資委、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局、國家外匯局，以堅持進(jìn)一步擴(kuò)大開放，支持長期投資、價值投資，防范化解風(fēng)險為原則，深入研究修訂優(yōu)化《辦法》。修訂后的《辦法》主要是從五方面降低了投資門檻，旨在進(jìn)一步拓寬外資投資證券市場渠道，發(fā)揮戰(zhàn)略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資：

　　一是允許外國自然人實施戰(zhàn)略投資。原《辦法》僅允許外國法人或其他組織實施戰(zhàn)略投資，外國自然人不能實施投資。本次修訂與《中華人民共和國外商投資法》保持一致，將外國自然人納入外國投資者范疇，允許其對上市公司實施戰(zhàn)略投資。

　　二是放寬外國投資者的資產(chǎn)要求。原《辦法》要求外國投資者境外實有資產(chǎn)總額不低于1億美元或管理的境外實有資產(chǎn)總額不低于5億美元。為便利和促進(jìn)上市公司引入更多長期資金，本次修訂適當(dāng)降低了對非控股股東外國投資者的資產(chǎn)要求。如外國投資者實施戰(zhàn)略投資后不成為上市公司的控股股東，則對其資產(chǎn)要求降低為實有資產(chǎn)總額不低于5000萬美元或者管理的實有資產(chǎn)總額不低于3億美元；如成為上市公司控股股東，則依然要求其實有資產(chǎn)總額不低于1億美元或者管理的實有資產(chǎn)總額不低于5億美元。

　　三是增加要約收購這一戰(zhàn)略投資方式。原《辦法》規(guī)定的戰(zhàn)略投資方式僅包括定向增發(fā)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式。根據(jù)《中華人民共和國證券法》相關(guān)規(guī)定和證券市場實際情況，此次修訂增加允許外國投資者以要約收購方式實施戰(zhàn)略投資。

　　四是以定向發(fā)行、要約收購方式實施戰(zhàn)略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價。原《辦法》并無涉及跨境換股的相關(guān)規(guī)定，戰(zhàn)略投資作為并購的一種特殊情形，適用《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》相關(guān)要求。《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，以跨境換股形式并購境內(nèi)企業(yè)的，作為支付手段的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是境外上市公司股權(quán)。本次修訂，為吸引外國投資者綜合運(yùn)用現(xiàn)金、股權(quán)等多種方式戰(zhàn)略投資上市公司，也便利境內(nèi)上市公司通過跨境換股收購境外資產(chǎn)，同時考慮到定向發(fā)行、要約收購已有監(jiān)管規(guī)則保障交易公允，我們對跨境換股實施分類管理。對于以定向發(fā)行、要約收購方式實施的戰(zhàn)略投資，允許以境外非上市公司股權(quán)實施跨境換股。

　　五是適當(dāng)降低持股比例和持股鎖定期要求。原《辦法》規(guī)定，外國投資者對上市公司首次戰(zhàn)略投資取得的上市公司股份比例應(yīng)當(dāng)在10%以上，并且取得的股份在三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次修訂，結(jié)合證券市場監(jiān)管規(guī)則，我們?nèi)∠远ㄏ虬l(fā)行方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求，將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、要約收購方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求從10%降低至5%；適當(dāng)放寬持股鎖定期要求，同時堅持戰(zhàn)略投資的中長期投資屬性，將外國投資者的持股鎖定期由不低于3年調(diào)整為不低于12個月，如果其他規(guī)定對鎖定期有更長期限要求的（如《中華人民共和國證券法》第七十五條、《上市公司收購管理辦法》第七十四條、《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》第五十九條相關(guān)要求），則需要符合相關(guān)規(guī)定。

　　問：修訂后的《辦法》對加強(qiáng)監(jiān)管和防范風(fēng)險作出了哪些規(guī)定？

　　答：新的《辦法》中著力構(gòu)建市場自律、政府監(jiān)管、社會監(jiān)督互為支撐的協(xié)同監(jiān)管格局，同時加強(qiáng)與安全審查、反壟斷審查等制度的銜接，在穩(wěn)步擴(kuò)大對外開放的同時，切實堵塞管理漏洞，防范化解風(fēng)險，守住國家安全底線。一是壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。二是規(guī)定投資者在信息披露時可以作出合規(guī)承諾。三是與外商投資安全審查制度銜接。四是與反壟斷審查規(guī)則銜接。五是增加商務(wù)主管部門的行政處罰規(guī)定。除各聯(lián)發(fā)部門依法履行監(jiān)督處罰職責(zé)外，商務(wù)主管部門還可以對違反《辦法》相關(guān)規(guī)定的行為進(jìn)行行政處罰。

　　問：外國投資者能否對全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也就是新三板進(jìn)行戰(zhàn)略投資？

　　答：外國投資者對新三板掛牌公司實施戰(zhàn)略投資可以參照適用《辦法》。

　　問：外國投資者通過QFII/RQFII、滬港通、深港通、滬倫通購買上市公司股票或存托憑證是否需要符合《辦法》規(guī)定？

　　答：否，但需符合證券市場相關(guān)監(jiān)管規(guī)則要求。

　　問：《辦法》出臺后，已實施戰(zhàn)略投資的外國投資者鎖定期是否同樣縮短？

　　答：鎖定期不縮短。為維持投資關(guān)系的穩(wěn)定，保障證券市場投資者利益，已實施戰(zhàn)略投資的外國投資者，應(yīng)按照其原有承諾，繼續(xù)按原《辦法》規(guī)定執(zhí)行3年鎖定期要求。

　　問：外國投資者能否以《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》中“境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者”身份參與上市公司提前確定發(fā)行對象的定向發(fā)行？

　　答：可以。外國投資者以“境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者”身份參與上市公司提前確定發(fā)行對象的定向發(fā)行，除了應(yīng)當(dāng)遵守《辦法》相關(guān)要求外，還應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的規(guī)定及相關(guān)監(jiān)管要求。

　　問：新的《辦法》出臺后，外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資是否還需要報商務(wù)部門審批并取得批復(fù)？

　　答：不需要。《中華人民共和國外商投資法》實施后，全面取消了商務(wù)主管部門對外商投資企業(yè)設(shè)立、變更的審批和備案，商務(wù)主管部門不再對戰(zhàn)略投資事項審批。實施戰(zhàn)略投資的外國投資者、上市公司應(yīng)當(dāng)按照《中華人民共和國外商投資法》《外商投資信息報告辦法》的要求，履行信息報告義務(wù)，真實、準(zhǔn)確、完整披露和報送投資信息。