隨著標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Ratings）重申對(duì)法國(guó)債務(wù)的評(píng)估，法國(guó)總理巴尼耶（Michel Barnier）在通過(guò)預(yù)算并繼續(xù)執(zhí)政的戰(zhàn)斗中獲得了些許喘息。在周五的一份聲明中，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，盡管存在政治不確定性，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體仍保持彈性。這一決定使法國(guó)被評(píng)級(jí)為AA-級(jí)別，比垃圾級(jí)高出7個(gè)級(jí)距，與捷克共和國(guó)和斯洛文尼亞處于同一級(jí)別。

　　報(bào)告列舉了法國(guó)總統(tǒng)馬克龍（Emmanuel Macron）領(lǐng)導(dǎo)下的勞動(dòng)力市場(chǎng)改革、私營(yíng)部門高儲(chǔ)蓄率、出口和歐盟成員國(guó)身份的影響。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾寫道：“日益加劇的政治分裂使財(cái)政治理復(fù)雜化，最明顯的是推遲批準(zhǔn)可信的2025年預(yù)算。”“盡管如此，我們的基本預(yù)期是，法國(guó)當(dāng)局明年將推進(jìn)總額略低于GDP 1%的預(yù)算整頓，作為緩和高預(yù)算赤字的中期計(jì)劃的一部分。”

　　這一決定在5月評(píng)級(jí)下調(diào)后為法國(guó)提供了一些喘息的機(jī)會(huì)。幾天后，馬克龍宣布提前選舉，法國(guó)陷入了一場(chǎng)曠日持久的政治危機(jī)。上個(gè)月，惠譽(yù)（Fitch）和穆迪（Moody’s）都對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩做出了回應(yīng)，將它們的評(píng)級(jí)展望下調(diào)為負(fù)面，Scope也下調(diào)了評(píng)級(jí)。

　　總統(tǒng)的目的是讓投票變得清晰，但這場(chǎng)賭博卻因?yàn)閲?guó)民議會(huì)分裂為三個(gè)相互爭(zhēng)斗的集團(tuán)而適得其反：左派，支持總統(tǒng)的削弱的中間派，以及由馬琳·勒龐（Marine Le Pen）領(lǐng)導(dǎo)的實(shí)力增強(qiáng)的國(guó)民聯(lián)盟（National Rally）。

　　與此同時(shí)，由于稅收收入遠(yuǎn)低于預(yù)期，政府修復(fù)公共財(cái)政的計(jì)劃進(jìn)一步偏離了軌道。今年9月，當(dāng)馬克龍任命巴尼耶領(lǐng)導(dǎo)少數(shù)派政府時(shí)，預(yù)計(jì)今年的預(yù)算赤字將達(dá)到經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的6.1%，而不是最初計(jì)劃的4.4%。

　　巴尼耶的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在正試圖通過(guò)2025年的預(yù)算，通過(guò)600億歐元（633億美元）的增稅和削減開支，將明年的赤字降至5%。然而，由于勒龐的議員威脅要與左翼分子一道，最早在下周發(fā)起不信任動(dòng)議，導(dǎo)致政府下臺(tái)，整個(gè)計(jì)劃都陷入了懷疑。

　　不斷上升的政治風(fēng)險(xiǎn)使法國(guó)債券在過(guò)去兩周面臨新的壓力。法國(guó)和德國(guó)10年期國(guó)債收益率（一項(xiàng)受到廣泛關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)）之差一度觸及90個(gè)基點(diǎn)，為2012年以來(lái)的最高水平。由于貨幣市場(chǎng)消化了歐洲央行加快降息的預(yù)期，在周五交易的最后幾分鐘，這一溢價(jià)收窄至81個(gè)基點(diǎn)。

　　為了保住總理職位并維持預(yù)算，巴尼耶做出了一些讓步，這可能會(huì)降低法國(guó)明年實(shí)現(xiàn)財(cái)政整頓的程度。國(guó)民聯(lián)盟回應(yīng)了進(jìn)一步的修改要求，勒龐要求總理在周一之前遵守她的紅線。

　　雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾周五重申了其評(píng)級(jí)，但它表示，目前預(yù)計(jì)2024年底預(yù)算赤字將占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6.2%左右，這意味著“法國(guó)財(cái)政調(diào)整的起點(diǎn)是艱難的”。報(bào)告還說(shuō)，2025年以后的財(cái)政軌跡尚不明朗。

　　法國(guó)財(cái)長(zhǎng)阿曼德（Antoine Armand）在標(biāo)普決定后發(fā)表簡(jiǎn)短聲明說(shuō)，這反映了政府修復(fù)公共財(cái)政的努力，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了與政治不確定性相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)讓人對(duì)這一軌跡產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，如果法國(guó)政府無(wú)法削減龐大的預(yù)算赤字，或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)低于其預(yù)測(cè)，可能會(huì)對(duì)法國(guó)的評(píng)級(jí)采取負(fù)面行動(dòng)。

　　巴尼耶最早將于周三面臨不信任動(dòng)議，此前預(yù)計(jì)他將訴諸憲法第49.3條，未經(jīng)投票通過(guò)2025年社會(huì)保障法案。即使他勉強(qiáng)通過(guò)，12月晚些時(shí)候也可能會(huì)對(duì)整個(gè)預(yù)算進(jìn)行類似的投票。

　　盡管如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，如果今年沒有通過(guò)預(yù)算，法國(guó)應(yīng)該能夠避免政府關(guān)閉，因?yàn)榧夹g(shù)行政當(dāng)局仍然可以立法制定財(cái)政連續(xù)性法，使其能夠征稅和支付工資，支出上限為2024年的水平，直到2025年初預(yù)算頒布。