來源：中國基金報

　　12月20日晚間，云維股份（600725）披露重組預案，公司擬向云南電投、小龍潭礦務局、合和股份三名交易對方發行股份及支付現金的方式購買其合計持有的紅河發電100%股權。本次發行股份購買資產的發行價格為2.60元/股。

　　預案顯示，本次交易標的資產的交易價格尚未最終確定，同時，鑒于本次交易的交易對方云南電投、小龍潭礦務局為上市公司控股股東控制的其他企業，云南電投、小龍潭礦務局構成上市公司的關聯方，因此，本次交易構成關聯交易。本次交易完成后，預計上市公司的控股股東將變更為云南電投，實際控制人仍為云南省國資委。

　　談及本次交易背景，云維股份表示，一方面，國有企業改革深入推進，國家政策鼓勵通過并購重組推動上市公司高質量發展；另一方面，火力發電作為國家基礎保障性、系統調節性電源，為保障我國的經濟社會發展持續做出重要貢獻。

　　記者注意到，云維股份還著重提到兩點內容，一是本次交易前，上市公司的主營業務為煤炭貿易業務。近年來，受煤炭市場波動影響，整體需求不足、市場競爭加劇、產品毛利率下降，上市公司現有主營業務增長乏力并出現虧損，存在業務轉型的迫切需求。

　　截至2024年9月30日，云維股份2024年前三季度累計實現產品總銷售量68.53萬噸，同比下降18.14%，其中煤炭67.22萬噸，焦炭等其他產品約1.31萬噸。數據顯示，2021—2023年以及2024年1—9月的三年一期，云維股份營業總收入分別為16.97億元、11.59億元、8.98億元和5.51億元，凈利潤分別為1605萬元、2198萬元、515萬元和-911萬元。

　　作為對比，本次交易擬收購的紅河發電系滇南地區主要的火力發電廠之一，紅河發電核定裝機容量1300MW，其中，一期兩臺300MW循環流化床鍋爐發電機組已全部投產；二期一臺700MW高效超超臨界CFB燃煤發電機組正在建設中，擬于2025年投產。

　　紅河發電的財務數據顯示，2022—2023年以及2024年1—9月的兩年一期，該公司營業收入分別為11.78億元、12.47億元和8.31億元，凈利潤分別為2.98億元、2.94億元和2.17億元。

　　預案顯示，紅河發電向煤炭企業采購燃煤后，通過發電機組將燃煤的化學能最終轉換為電力（能），再向客戶銷售電力并獲取收入，經過多年的發展，該公司業務模式成熟。本次交易完成后，上市公司主業將逐步調整為以火電廠的開發、建設、經營管理等為主。

　　云維股份提到的第二點內容是，根據2016年云南省昆明市中級人民法院批準的《云南云維股份有限公司重整計劃》，上市公司后續經營將剝離低效虧損資產、擇機注入優質資產，本次注入紅河發電資產有利于實現云維股份業務轉型，擺脫單一依靠貿易業務保持公司運營的現狀，實現“恢復持續經營能力和持續盈利能力，重新成為業績優良的上市公司”的目標。

　　除了業務轉型需要以外，在預案中，云維股份還提到，本次交易完成后，紅河發電將成為上市公司的子公司，依托上市公司平臺，能夠建立起資本市場的直接融資渠道，降低融資成本，為其業務發展提供資金保障，進而提升綜合競爭力和盈利能力，推動紅河發電發展。

　　此外，還可以利用資本市場，圍繞紅河發電發展相關業務，通過并購重組等方式收購行業、產業相關的優質資產，加大內部資源整合力度的同時，通過外延擴張實現標的公司的跨越式發展，最終實現紅河發電的高質量發展。

　　由于籌劃本次重組，云維股份自12月9日開市起停牌，披露上述預案后，經向上海證券交易所申請，公司股票將于12月23日開市起復牌。