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　　作者：田渭東 開源證券股份有限公司 投資顧問總監，證券投資咨詢（投資顧問）

　　執業證書號：S0790619110008 　

　　本周將迎來超級周，幾個重大事件將對A股及全球資本市場產生影響。11月4日-8日全國人大會議，周三美國大選出結果，周四美聯儲議息會議決定第二次降息與否，周五中國人大常務會議討論國務院金融工作報告。估計市場將在預期不斷變化下，迎來較大的波動。

　　無論外部因素怎樣變化，我們維護金融市場的政策及作用不變，9月26日中央政治局會議穩經濟增長的方針不變。國內貨幣政策落實后，市場做了充分鋪墊，下一步，我們期待財政政策繼續落地落實。

　　縱觀國際市場，無論米國大選如何，有三種概率及資本市場對應策略情形。（1）哈里斯+符合預期的“寬貨幣+寬財政”。前期預期偏謹慎的出口鏈、新能源預計率先受益；后過渡到科技（半導體/Al/國產替代/軍工）。（2）哈里斯+低于預期的寬財政。產業和金融政策支持方向受益，包括科技（半導體/Al/國產替代/軍工）、市值管理（央國企）和資本市場服務實體（回購增持）。（3）特朗普+進一步“寬貨幣+寬財政”。順周期的地產鏈、核心資產中的食品飲料、醫藥預計率先受益；規避出口鏈。（研報來源：中泰證券 徐馳《11月策略月報》2024年11月3日，內容順序有改動）

　　前期，市場在自主可控題材概念股中瘋狂炒作，累計了巨大的活力盤及上檔套現壓力。未來，我們預期半導體、AI仍然是主攻方向，但市場不在以游資炒作為主，而是以中證A500基金為主力，覆蓋市場各板塊龍頭。

　　結合財政部部長講話，藍部長提到，“絕不僅僅”是這些，刺激需求（人口、消費、投資）的財政政策，仍在進一步籌劃當中。初步判斷，周末仍然會出臺進一步的財政政策，進而推動市場情緒走高。

　　有幾個方向值的關注：

　　1）前期偏謹慎的板塊

　　新能源汽車固態電池，包括相關負極材料、正極材料

　　2）消費

　　有漲價空間及預期的食品飲料（啤酒花、休閑食品、健康食品原料、小維生素）

　　3）后續第二波：科技（半導體/Al/國產替代/軍工）

　　其中，AI仍是方向，兼顧華為哈勃參股的重要產業鏈。

　　AI包括算力、運力、存力三個產業鏈。

　　AI算力產業鏈涉及芯片、服務器及零配件、設備、AI應用等環節。根據《智算產業發展白皮書》，根據中國信息通信研究院測算，我國算力核心產業規模達到1.8萬億元。預計2025年，算力核心產業規模將超過4.4萬億元，關聯產業規?？蛇_24萬億元。在未來兩年時間內，算力板塊都將處于高景氣度階段。

　　研報來源：?南財專訪 ?清如 ?2024-06-16《AI算力產業鏈上市公司的全方位對比分析》

　　存力方面，存儲全產業鏈包括：

　?。?）模組；

　?。?）材料；

　?。?）測試機；

　?。?）封測；

　?。?）HBM產業鏈；

　?。?）DDR5；

　?。?）汽車存儲；

　?。?）NOR FLASH；

　　（9） SLC NAND。