來源：A智慧保

　　在資本出手更加謹慎、險企增資越發艱難的年代，華貴人壽曾因貴州國資企業慷慨注資被同業艷羨。如今，時隔近兩年，這家活躍于西南地區的地方國資險企，又發出要進行大額增資的信號。

　　近日，華貴人壽在貴州陽光產權交易所披露增資計劃，擬募集資金25億元至45億元，對應新增股份25億股至45億股，增資后，華貴人壽注冊資本金將達到45億元至65億元。在此次增資中，現有股東擬參與其中，且華貴人壽也計劃引入投資方不超過20家，新增投資者合計持股比例擬占20%—40%。這一增資項目已通過茅臺集團董事會決議。

　　需要注意的是，除了貴州陽光產權交易所披露了華貴人壽這一增資計劃外，1月2日，北京產權交易所也對此進行了披露。“廣撒網”式的公開募資，可見華貴人壽增資的迫切性。

　　未來，誰將進入這家險企的股東名單？華貴人壽未來的股權將出現怎樣的變化？茅臺集團是否能穩坐“頭把交椅”？增資后的華貴人壽如何扭轉虧損局面？

　　而與此同時，貴州茅臺原董事長丁雄軍被查。1月2日，據貴州省紀委監委消息，貴州省市場監督管理局黨組書記、局長丁雄軍涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受貴州省紀委監委紀律審查和監察調查。2021年9月，丁雄軍接替高衛東成為茅臺董事長，并在2023年6月取得連任。

　　時隔近兩年再謀求大額增資

　　25億—45億元，對于華貴人壽來講，已是其當下注冊資本金的1—2倍之多，如果此次增資成功，華貴人壽的資金實力將跨上一個新臺階。

　　據悉，在此之前，華貴人壽僅有過一次增資。2022年12月，華貴人壽發布增資公告稱，擬增資10億元，注冊資本從10億元增至20億元，該資金由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（簡稱“茅臺集團”）及新引進的兩家股東貴州省黔晟國有資產經營有限責任公司（簡稱“黔晟國資”）、深圳市嘉鑫輝煌投資有限公司認繳。

　　上述增資在2023年4月份獲監管批準，增資落地后，茅臺集團以持有華貴人壽33.33%的股權重回第一大股東之位，而黔晟國資憑借19.17%的持股比例排位第二。這次增資不僅讓華貴人壽資本金得以提升，同時，借增資之機貴州國資也實現了對華貴人壽的進一步加碼。

　　不過，不足兩年時間，華貴人壽再次謀求大額增資，且此次擬增資額度已是華貴人壽注冊資本金的1—2倍。

　　公告顯示，此次新增的股票每股面值1元，新增股票面值部分計入增資方注冊資本，超出面值部分則計入增資方資本公積。

　　該增資項目發布期為60個工作日，如果信息發布期滿后未征集到意向投資方，則以10個工作日為周期進行延牌，直至征集到符合條件的意向投資方。這足以看出華貴人壽增資的迫切。

　　擬引入不超20家新股東

　　從增資方式看，此次增資擬通過新老股東注資的方式來實現，且老股東根據其上級主管單位或內部管理要求決定方式參與。這也意味著隨著增資的到位，華貴人壽的股權結構將發生很大改變，但如何改變，還需看最終的增資方案。

　　就目前來講，華貴人壽有12家股東，其中，第一大股東為茅臺集團，持股比例為33.33%，已達到監管規定的單一股東持股比例上限。如果茅臺集團繼續對華貴人壽增資，則必須要引進新投資者，或者與現有股東同比例增資。

　　為此，在這次增資計劃中，華貴人壽擬引入投資方不超過20家，新增投資者合計持股比例擬占20%—40%，但具體以投資方參與增資情況及保險監管機構最終審核結果為準。

　　不過，從當下保險市場來看，保險股權并沒有曾經那么吸睛，在如此大手筆的增資計劃下，引入“不超過20家”的資本進入，難度并不小。

　　根據增資項目公告看，華貴人壽對新的投資者提出了嚴格的條件，如“投資方應是境內企業法人、境內有限合伙企業、境內事業單位、社會團體、境外金融機構。事業單位和社會團體只能成為增資方財務Ⅰ類股東，國務院另有規定的除外”，同時，投資方不得存在“因嚴重失信行為被國家有關單位確定為失信聯合懲戒對象且應當在保險領域受到相應懲戒”“曾經委托他人或者接受他人委托持有保險公司股權”“股權結構不清晰或者存在權屬糾紛”等情況。

　　如果投資方擬成為華貴人壽控制類股東，除滿足財務Ⅰ類股東、財務Ⅱ類股東和戰略類股東資質條件外，還應當滿足“總資產不低于一百億元人民幣”“最近一年末凈資產不低于總資產的百分之三十”等條件。

　　值得一提的是，如果茅臺集團想要繼續穩坐“頭把交椅”且持股比例不變，則其出資額需要在8.3325億—14.9985億元之間。

　　盈利壓力能否扭轉？

　　從當下保險業看，多數險企增資是因為償付能力壓力等因素，急需增資來緩減壓力。但對于華貴人壽而言，其各項指標均高于監管要求。

　　例如，截至2024年三季度末，華貴人壽核心、綜合償付能力充足率分別為148.13%、162.62%，均高出監管所列“紅線”不少；流動性方面，其經營活動凈現金流回溯不利偏差率為50.12%、累計凈現金流為0.52億元。

　　為何在各項指標都“及格”的情況下，華貴人壽還要進行這么大額度的增資？或許，這與華貴人壽經營層面的不景氣有一定關系。

　　據悉，自2017年成立至今，華貴人壽僅在2021年實現了盈利，其他年份均為虧損。具體來看，2017—2023年，華貴人壽凈利潤分別為-0.78億元、-1.2億元、-0.79億元、-0.68億元、0.31億元、-3.61億元、-3.78億元。截至2024年11月30日，其凈利潤為-1.96億元。

　　除了盈利方面不景氣外，華貴人壽的一些關鍵指標也不穩定。如，2024年二季度，華貴人壽經營活動凈現金流回溯不利偏差率為-53.07%，且凈現金流為-1.59億元。

　　華貴人壽曾提出“六年盈利、八年打平、九年上市”的三步走戰略，但時過境遷，實現夢想變得更為遙遠。2025年華貴人壽將迎來成立第八年，盈利的目標仍在路上。而且，從其業務范圍看，目前華貴人壽僅在貴州省、河北省開展業務，分支機構也僅有6家，如果未來要做大做強，開設分支機構必不可少，這就需要資本支持。

　　上述種種經營跡象表明，華貴人壽需要足夠多的資本金來支撐持續運營能力。華貴人壽在增資公告中也指出，此次增資是用于充實增資方注冊資本，提升增資方的風險抵御和運營能力，支持落實中長期戰略規劃。