金十數據

　　2024年最后一份非農報告今夜公布，平均時薪將成美聯儲降息的“攔路虎”？

　　美國12月非農就業報告將于北京時間1月10日周五21：30公布。市場普遍預計，這份報告將顯示美國勞動力市場繼續健康增長，但與疫情后的峰值相比已顯著放緩。分析師表示，依然健康的勞動力市場為美聯儲提供了一定的喘息空間，可以在通脹依然高企、經濟保持彈性的情況下放慢降息步伐。

　　交易員和經濟學家預計，非農報告將顯示美國12月凈創造16萬個新就業崗位，平均時薪環比增長0.3%（同比增長4.0%），失業率則料將穩定在4.2%。需要注意的是，周三公布的“小非農”ADP顯示，美國去年12月份私營部門招聘和工資增長均放緩，表明對工人的需求持續降低。

　　本周特別值得關注的分項數據是平均時薪增速。該指標近幾個月來一直走高，引發了人們對薪資加速增長的擔憂。如果這種情況持續下去，可能會限制美聯儲進一步降息的幅度和速度。交易員對美聯儲今年是否會進一步降息表示懷疑，預計今年上半年只會降息25個基點，而且降息的可能性只有50/50左右。

　　密切關注薪資增速

　　PNC金融服務集團首席經濟學家（格斯·福徹）Gus Faucher預計，美國雇主12月新增了16萬個就業崗位，大致與市場普遍預期一致。 他說，

“這是一個很不錯的數字，與持續的低失業率和美聯儲實現就業最大化的任務相一致……這就是我們正在尋找的金發女郎數字。”

　　福徹預計，隨著制造業繼續從罷工中反彈，創造的就業機會將小幅增加。他表示，“制造業最近一直疲軟”，因為疫情后商品需求增長放緩，進口增加。高利率也對經濟活動造成了壓力。他表示，還將關注建筑業的持續增長，因為該行業對利率比較敏感，但近幾個月表現良好。

　　福徹表示，美聯儲官員可能會密切關注平均時薪數據，因為薪資增長過快可能會加劇通脹壓力。

　　薪資增速同比從7月的3.6%上升至11月的4.0%。Faucher表示，工資年增長率約為3.5%，與美聯儲2%的通脹目標一致。 “如果我們看到工資增長繼續加速，”他解釋道，“那么從美聯儲的角度來看，這會更令人擔憂。這可能意味著他們無法像希望的那樣盡快放松政策。”

　　美聯儲何時再次降息？

　　美聯儲去年12月將對2025年的降息預期減少了一半，令投資者感到驚訝。分析師表示，粘性通脹、政策不確定性以及勞動力市場保持健康，多重因素將使美聯儲今年大幅放緩降息步伐。

　　美國銀行分析師在本周給客戶的一份報告中表示，強勁的勞動力市場數據可能會完全結束美聯儲的降息周期，特別是如果失業率保持在4.2%的話。他們的基本預期是今年再降息兩次，但“數據需要證明進一步寬松的合理性。”

　　根據CME FedWatch的美聯儲觀察工具，投資者認為到6月份，利率維持在目前4.25%-4.50%目標區間的可能性約為三分之一。另外，1月維持利率不變的概率為93.1%。

　　2025年美國就業市場前景如何？

　　一些經濟學家預計，美國就業市場將在2025年反彈，但也有不少經濟學家則預測就業市場將持續放緩。

　　對待經濟預測需要持保留態度，考慮到特朗普2.0的政策不確定性，今年可能更是如此。就業市場的走勢可能取決于特朗普在多大程度上實施對外貿易關稅和對企業實施減稅，以及他在競選過程中承諾的其他重大政策轉變是否能夠兌現。

　　不過，目前經濟學家認為，就業市場對就業者來說是穩定的：雇主沒有大量招聘，但也沒有開始大規模裁員。

　　里士滿聯儲主席巴爾金最近表示：“雇主們因疫情后的勞動力短缺而感到震驚，并意識到勞動力供應充足的時代可能已經結束，他們告訴我，不想再次陷入工人短缺的境地。”

“因此，謹慎的雇主希望通過人員流失和減少招聘來減少員工數量，但在裁員方面進展緩慢。裁員率仍接近歷史低點。低招聘、低解雇的勞動力市場仍然是一個健康的市場。 ”

　　富國銀行經濟學家本周在給客戶的一份報告中寫道：“招聘可能會有所緩解，但并沒有崩潰。” “雖然企業不再像一兩年前那樣尋找那么多員工，但他們也沒有大量裁員。”他們預計，這種“緩慢但穩定的下降”將在2025年持續，預計今年失業率徘徊在4.3%左右，就業增長預計將穩定在每月12.5萬人左右。