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　　剛剛，A股港股集體異動！

　　2月14日上午10點半過后，市場突然異動，富時中國A50指數期貨漲幅擴大至1%。港股再度拉升，恒生科技指數漲幅擴大至3%，恒生指數漲2.1%。與此同時，A股各大指數亦是集體翻紅。

　　從消息面上看，有報道指，中國人民銀行官網公布2025年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（二期）招投標結果公布。對比來看，財政部、中國人民銀行此前在2024年11月公布的1個月期國庫現金定存中標總量為1200億元，中標利率為2.16%。2025年第二期國庫現金定存中標總量減少300億元，中標利率下降16個基點。這可能是市場異動的主要原因。

　　突然拉升

　　繼昨天尾盤跳水之后，今天港股市場再顯威力。恒生科技指數漲幅擴大至3%，恒生指數漲2.1%。AI醫療、醫藥、科技網絡股領漲，阿里健康漲超14%；醫渡科技漲17%，微創機器人-B漲超10%，平安好醫生漲超8%。與此同時，A50直接拉漲超1%。

　　A股市場各大指數亦是快速翻紅。DeepSeek概念股再度崛起，飛利信20cm漲停，優刻得-W漲逾15%，深信服、并行科技、衛寧健康、開普云漲逾10%。券商板塊也是一度直線拉漲。隨后，智能駕駛概念股接力爆發，易華錄漲逾17%，豪恩汽電漲逾13%，伯特利、聯創電子漲逾7%。

　　消息面上，財政部、中國人民銀行于2025年2月14日以利率招標方式進行了2025年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（二期）招投標。2025年第二期國庫現金定存中標總量為900億元，中標利率為2%；起息日為2025年2月14日，到期日為2025年3月14日。對比來看，財政部、中國人民銀行此前在2024年11月公布的1個月期國庫現金定存中標總量為1200億元，中標利率為2.16%。2025年第二期國庫現金定存中標總量減少300億元，中標利率下降16個基點。

　　2月13日，中國人民銀行發布《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》），其中提到，實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　春季攻勢已行至何處？

　　從風險偏好指標來看，國債期貨可見一斑。2月14日，國債期貨30年期主力合約跌幅擴大至0.21%，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.04%。這可能意味著，此處風偏仍維持在較高水平。

　　從風格來看，題材股并未熄火，而且不時有新題材涌現。今天DeepSeek概念股再度爆發，隨后智駕也活了，比亞迪股價一度大漲近5%。與此同時，醫療AI也有非常強勁的表現。再看傳統藍籌，亦未因此而殺跌，昨天工行甚至還創了新高。市場整體上維持在多頭狀態。

　　從基金偏好來看，據萬聯證券數據，截至2024年2月，股票型ETF基金份額已突破2萬億份，顯示市場對被動投資的偏好持續增強。同時，基金整體倉位維持在80%左右，其中普通股票型基金倉位較三季度末回升，表明市場對股票投資的積極態度。

　　國信證券認為，春節后到“兩會”前的時間范圍內，DeepSeek催化AI投資浪潮，高成長范式有望延續，同時關注“反內卷、擴內需”結構利好的行業。2月份處在經濟數據空窗期和政策目標真空期，科技概念催化春季攻勢有望延續，中長期來看銀行等低估值、高股息資產（特別是國央企屬性）依然適合作為底倉；在供需兩側發力，化解重點產業結構矛盾的政策利好下，產業格局重塑在提振利潤和迎來市場拐點方面均可以期待。目前市場處在特色投資周期第一階段，即從對價格和周期脫敏的低估值、高分紅，再到對經濟周期脫敏的科技成長，后續有望步入第二階段，即從科技成長轉為供需格局優化、業績和價格明確改善的中游制造和下游消費領域，風格切換的傳導過程，有待產能利用率、價格信號等逐步驗證。