在周二的總統(tǒng)選舉中，特朗普的勝利給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)了深刻的不確定性，這可能會(huì)在未來(lái)數(shù)月內(nèi)改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策決策，同時(shí)也引發(fā)了有關(guān)特朗普在白宮第二個(gè)任期內(nèi)可能如何對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力的問(wèn)題。

在競(jìng)選期間，特朗普承諾將更加積極地對(duì)美國(guó)的貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅，驅(qū)逐數(shù)百萬(wàn)非法移民，并延續(xù)2017年的減稅政策。這些政策一旦實(shí)施，可能會(huì)推動(dòng)價(jià)格、工資和聯(lián)邦赤字上升。

這將使美聯(lián)儲(chǔ)的工作變得更加復(fù)雜，因?yàn)楣賳T們正在努力將通脹率降低到2%的目標(biāo)，同時(shí)保護(hù)就業(yè)市場(chǎng)。在這個(gè)微妙的任務(wù)中，如果特朗普再次按照以往的模式公開(kāi)抨擊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)陷入尷尬的政治聚光燈下。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將于周四將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，此舉將緊隨9月的0.5個(gè)百分點(diǎn)降息之后。根據(jù)9月發(fā)布的中位數(shù)預(yù)測(cè)，他們預(yù)計(jì)今年12月再降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并在2025年再降息一個(gè)百分點(diǎn)。

然而，政策制定者可能會(huì)更謹(jǐn)慎地處理何時(shí)以及降息多少的問(wèn)題，因?yàn)樗麄冃枰u(píng)估特朗普的經(jīng)濟(jì)提案將如何變成實(shí)際政策。LH Meyer/貨幣政策分析公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Tang表示：“他們可能會(huì)認(rèn)為未來(lái)幾年由于關(guān)稅或移民減少而面臨更高的通脹風(fēng)險(xiǎn)。他們的心理可能是‘通過(guò)稍微緩慢一點(diǎn)地降息，可以讓我們有更多時(shí)間觀察通脹預(yù)期和勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際情況。’”

美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

特朗普在其第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)曾頻繁批評(píng)鮑威爾，此類(lèi)言論在最近的競(jìng)選期間也有所延續(xù)。特朗普曾表示他認(rèn)為總統(tǒng)應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策有發(fā)言權(quán)，但同時(shí)也表示不應(yīng)該直接命令美聯(lián)儲(chǔ)該怎么做，而是有權(quán)對(duì)利率方向發(fā)表意見(jiàn)。

特朗普的言論引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即他可能試圖限制美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，打破長(zhǎng)久以來(lái)中央銀行獨(dú)立制定貨幣政策的做法。在特朗普第一個(gè)任期內(nèi)，他曾探討過(guò)解雇鮑威爾的可能性，這一舉動(dòng)被法律學(xué)者認(rèn)為將是史無(wú)前例且存在法律爭(zhēng)議的。

盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)具備保護(hù)自己不受總統(tǒng)干涉的機(jī)制。例如，總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員的任命需要參議院的確認(rèn)，國(guó)會(huì)委員會(huì)也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行監(jiān)督。鮑威爾和其他官員多次向公眾保證，他們的決策不會(huì)受到政治因素的影響。

但是，當(dāng)總統(tǒng)公開(kāi)且頻繁地批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)引發(fā)質(zhì)疑。喬治·華盛頓大學(xué)政治學(xué)教授Sarah Binder表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)有結(jié)構(gòu)上的獨(dú)立性，如果人們開(kāi)始懷疑它是否會(huì)履行承諾，那么沒(méi)有任何結(jié)構(gòu)上的保障可以完全保護(hù)它。”

一些特朗普的顧問(wèn)則駁斥了他可能干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)憂。特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、對(duì)沖基金Key Square Group的首席執(zhí)行官Scott Bessent表示：“他不想親自插手決策，而只是希望自己的聲音被聽(tīng)到。他理解中央銀行獨(dú)立性對(duì)長(zhǎng)期通脹預(yù)期的錨定作用。”

Kevin Hassett曾在特朗普第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。他在10月接受高盛采訪時(shí)表示，外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和行政部門(mén)協(xié)調(diào)的猜測(cè)“應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待，下一屆政府應(yīng)選擇一個(gè)保持中立的美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層。”

未來(lái)幾年內(nèi)，特朗普最直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的方式將是通過(guò)對(duì)關(guān)鍵人事的任命。他已經(jīng)表示不會(huì)重新任命現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，而鮑威爾的任期將在2026年5月結(jié)束。此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒的任期將于2026年1月到期，而鮑威爾的理事職位將于2028年1月到期。特朗普將有機(jī)會(huì)為這些職位任命新的人選。

多位接近特朗普競(jìng)選團(tuán)隊(duì)的消息人士表示，Hassett可能會(huì)成為特朗普最終的主席人選。

此外，新當(dāng)選的總統(tǒng)還可以提名一位負(fù)責(zé)監(jiān)督的副主席，這一角色在監(jiān)管?chē)?guó)家最大銀行方面擁有強(qiáng)大的權(quán)力。總統(tǒng)拜登目前任命的邁克爾·巴爾的任期將于2026年7月結(jié)束。巴爾因提出提高銀行資本要求的初步計(jì)劃而受到銀行業(yè)和共和黨人的強(qiáng)烈批評(píng)，美聯(lián)儲(chǔ)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在修改該計(jì)劃。

摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在10月的一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，近幾屆擔(dān)任該職位的官員在對(duì)立黨派總統(tǒng)當(dāng)選后不久便辭職。

Feroli指出，如果巴爾在特朗普勝選后遵循這一先例，那么新任總統(tǒng)可以迅速對(duì)監(jiān)管政策施加影響，盡管對(duì)貨幣政策的影響可能不會(huì)那么立即顯現(xiàn)。