炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　10月30日，今世緣發(fā)布2024年三季報。

　　報告顯示，其前三季度營業(yè)收入為99.41億元，同比增長18.86%；歸母凈利潤為30.86億元，同比增長17.08%，不及多數(shù)券商預(yù)期。

　　要實現(xiàn)年度目標(biāo)，還有點壓力

　　今世緣的業(yè)績在上市白酒企業(yè)中，不算突出，前三季度營收排名第七，與前一名的古井貢酒差距近百億元。

　　單季來看，今世緣第三季度營收26.4億元，業(yè)績增速有所放緩，第四季度的營收壓力依然在。

　　近期，華西證券，華安證券、民生證券等券商，均調(diào)整其年度營收預(yù)計在118億元左右，低于其122億元的目標(biāo)。

　　第三季度，其歸母凈利潤為6.24億元，同比增長6.6%，不及券商預(yù)計10%-17%的增幅。毛利率也同比下降5.1百分點，拖累盈利能力。

　　值得注意的是，今世緣的合同負(fù)債明顯減少，降至5.44億元，同比腰斬。

　　合同負(fù)債對酒企來說，其實相當(dāng)于一個業(yè)績池，代表了經(jīng)銷商向酒企的打款意愿，負(fù)債減少一定程度上反映了經(jīng)銷商對市場未來銷售預(yù)期信心不足。

　　迷茫的今世緣，走不出江蘇

　　在白酒行業(yè)，有這么一個說法，“30億區(qū)域求存、50億區(qū)域稱霸、百億奔走全國。”

　　2023年，今世緣營收首次突破百億大關(guān)，內(nèi)部信心大增，董事長宣布發(fā)展規(guī)劃：到2025年邁入150億級酒企行列；2026年至2030年，在省內(nèi)引領(lǐng)競爭、在省外實現(xiàn)周邊化和板塊化的發(fā)展。

　　但其未來高增長的路在哪里，似乎并不清晰。

　　2019年，今世緣在年報中首次提出了差異化、高端化、全國化“三化方略”，但截至今年9月，其主陣地還在江蘇省，省外營收占總營收不及1/10。

　　截至9月末，今世緣的省外經(jīng)銷商為605家，報告期內(nèi)增加124家，減少81家。較大的數(shù)據(jù)變動，可以看出其在省外市場的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)暫時不穩(wěn)定。

　　為了爭取省外市場，今世緣曾宣布“以‘三年不盈利’，換取更大增長動能，規(guī)劃三年累計投放30億，全力深耕市場”，這便要求今世緣守住省內(nèi)市場，持續(xù)獲得穩(wěn)定的收入和利潤以提供支撐。

　　可在省內(nèi)，今世緣并非一家獨大，還要面臨勁敵洋河。

　　華創(chuàng)證券的研報曾指出，“規(guī)模上，洋河省內(nèi)2023年規(guī)模或達(dá)140-150億，市占率近三成，今世緣今年或百億，市占率近20%。”兩者市占率差距約10%。

　　而江蘇作為白酒企業(yè)的必爭之地，茅臺、五糧液、瀘州老窖，還有汾酒等次高端酒也虎視眈眈，今世緣的壓力可想而知。

　　廣告投入大增，“蹭熱點”陷入尷尬

　　為了從江蘇“突圍”，提高品牌影響力，近幾年今世緣在營銷方面投入積極。

　　2020年至2023年，今世緣銷售費用從8.75億元，增至21億元。2024年上半年，其銷售費用9.8億元，其中廣告宣傳推廣費占比達(dá)45%。

　　其廣告投放布局“海陸空”，在高鐵、機(jī)場和高檔商場店鋪投放宣傳，還發(fā)力演唱會營銷，冠名張韶涵、林志炫、張信哲、張惠妹的演唱會，擁抱體育營銷贊助馬拉松等。

　　不僅如此，抓熱點也是其中一項。

　　此前，阿里巴巴全球數(shù)學(xué)競賽組委會初賽成績公布，一位17歲的中專女生姜萍在比賽中斬獲了全球第12名的成績，引起大家的關(guān)注。有網(wǎng)友還發(fā)現(xiàn)其老師王閏秋也參加該比賽獲得第125名，兩人成就了一段“師生佳話”。

　　為此，今世緣策劃“何其有緣，師生相遇。姜萍的領(lǐng)路人王閏秋老師”專訪活動，特意到學(xué)校表達(dá)感謝。

　　但后來，網(wǎng)絡(luò)卻不斷傳出姜萍競賽造假的消息，質(zhì)疑其是在老師的指導(dǎo)下完成的。

　　11月3日，阿里巴巴全球數(shù)學(xué)競賽組委會表示，姜萍及其老師在決賽中未獲獎，并指出老師對姜萍提供了幫助，違反了預(yù)選賽的規(guī)則。

　　這似乎讓今世緣的處境有點尷尬，本來是想樹立下企業(yè)的正面形象，沒想到事情反轉(zhuǎn)了。

　　而比起在營銷和熱度投入注意力，今世緣要想出圈，恐怕還要在產(chǎn)品上多下功夫。