公募基金破浪前行 2024“E”軍突起展新顏

果佳麗 2024-12-26 滾動科技 12 次瀏覽 0個評論

　　歲末將至，回首展望。2024年，對公募基金行業注定是不平凡的一年，在跌跌撞撞中破浪前行，在改革新局中憧憬未來。

　　這一年，茁茁壯壯，公募基金管理總規模歷史首次超過32萬億元，成為居民理財的中堅力量。這一年，綱舉目張，政策法規體系更加完善，助力行業高質量發展踏上新征程。這一年，公募費率改革穩步推進，公募基金管理人把投資者的獲得感放在更重要位置。這一年，紅利資產崛起，債券基金牛市行情不斷演繹，公募REITs大擴容。這一年，多元資產配置正當時，公募創新產品迭出，彰顯普惠金融本色。

　　證券時報以“十大新聞”回顧公募行業2024年的發展。擊楫奮進，勇毅前行，26歲正青春，期待公募基金行業繼續破局蝶變，行穩致遠。

　　證券時報記者吳琦王明弘

　　降傭降費持續落地

　　公募基金費率改革穩步推進，產品綜合費率整體繼續下移。2024年公募基金行業費率改革第二階段舉措正式落地，證券交易傭金及分配管理得到規范。此外，多家基金公司調降旗下ETF管理費率和托管費率。

　　4月份，中國證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，并自7月1日起正式實施，這標志著公募基金行業費率改革第二階段舉措正式落地，行業綜合費率水平繼續穩步下降。

　　今年，ETF成為公募基金降費主力產品類型。11月19日，華泰柏瑞基金、華夏基金、易方達基金、南方基金、嘉實基金等多家基金公司宣布，旗下多只大型寬基股票ETF的管理費率和托管費率將分別調降至0.15%和0.05%，這也是目前指數型基金產品的行業最低費率。粗略計算，此次費率下調的基金產品總規模達到1.3萬億元，有望為投資者每年讓利50億元。

　　自2023年7月費率改革工作方案出臺以來，公募基金行業實施了包括管理費、托管費下調，以及實施浮動管理費率試點等多項舉措。費率改革成效已初步顯現，2024年上半年公募基金管理費同比下降13.84%。

　　點評：降費成為2024年公募基金行業的關鍵詞之一。公募基金費率改革是適應我國資本市場發展的應有之舉，意義重大，既能增強投資者參與市場的積極性，也是公募基金行業用真金白銀為投資者讓利。

　　被動首超主動

　　被動投資大時代已經來臨。隨著機構投資者需求大幅增長以及自身優勢進一步凸顯，今年國內被動投資高歌猛進，產品數量與規模均實現爆發式增長，產品類型也百花齊放，更加豐富多元。

　　最新數據顯示，國內被動投資產品（不含聯接基金）總規模在5萬億元左右，急劇增長主要得益于ETF市場的發展，ETF最新規模高達3.77萬億元，較年初增長1.72萬億元。

　　今年，“E”軍突起，國內資金積極擁抱被動投資。今年三季度末，被動投資基金持有A股市值歷史上首次超越主動權益基金的持倉市值，這對A股投資生態以及公募基金行業發展格局產生了深遠影響。

　　而且，今年寬基ETF爆款頻出，以華泰柏瑞滬深300ETF為代表的核心寬基ETF規模持續突破歷史紀錄，華泰柏瑞滬深300ETF規模一度突破4000億元。ETF千億規模俱樂部不斷壯大，目前已有6只ETF產品規模超過1000億元。

　　與此同時，深度布局ETF的基金公司規模水漲船高，國內公募機構規模排名生變。得益于ETF產品規模增長，華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金和南方基金今年非貨規模均實現大幅增長。

　　點評：“E時代”來臨，我們不能忽視的是，盡管被動投資行業發展迅速，但行業發展仍面臨諸多挑戰。例如，產品同質化嚴重和迷你產品眾多，是目前被動基金存在的一大問題。

　　規模連破紀錄

　　在第26個年頭，公募基金資產規模扶搖直上，屢屢刷新紀錄。

　　中國證券投資基金業協會數據顯示，公募基金管理總規模2月底首次突破29萬億元，4月底首次突破30萬億元，5月底突破31萬億元，最終于9月底，公募基金管理總規模合計達到32.07萬億元，再創新紀錄。

　　回溯公募規模發展史，自1998年首批公募基金成立以來，直至2017年公募基金管理總規模才突破10萬億元，用了近20年時間。4年后，公募基金管理總規模在2021年突破20萬億元。今年，公募基金規模又突破30萬億元。公募基金發展穩扎穩打，不斷實現跨越式發展，彰顯澎湃動力。

　　2024年，公募基金的快速發展為居民提供了多樣化、專業化的理財產品，反映了居民財富結構的變遷。近年來，憑借產品類型豐富、購買門檻低、運作管理透明等特點，公募基金已成為實踐普惠金融的重要載體之一。

　　點評：公募基金管理規模不斷擴張，這一連串數字的背后，是來自每一個家庭對資產保值增值的美好期待。公募基金行業在承擔居民家庭資產配置中扮演著愈加重要的角色，行業發展任重道遠。

　　政策暖風頻吹

　　2024年，引導公募基金行業高質量發展的政策法規頻繁出臺，對行業發展起到重要作用。

　　4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，時隔十年，再次頒布新“國九條”。

　　新“國九條”明確提出，大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展。全面加強基金公司投研能力建設，豐富公募基金可投資產類別和投資組合，從規模導向向投資者回報導向轉變。

　　新“國九條”進一步加強對證券基金機構監管，對資管機構的投研能力和產品創新服務提出更高要求，推動行業回歸本源、做優做強。公募機構紛紛表示，將認真貫徹落實新“國九條”的要求，積極踐行新“國九條”精神，做好資本市場的“穩定器”和“壓艙石”。

　　點評：新“國九條”督促基金管理人樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念，把投資者的獲得感放在更重要位置。讓投資者賺到錢是基金管理人的重要使命，對于公募基金行業而言，新“國九條”意義重大。

　　紅利資產崛起

　　2024年12月17日，全市場58只紅利主題基金合計規模達到1053.63億元，總規模突破千億大關，在資金的推動下，紅利資產“水漲船高”，中證紅利低波指數年內漲幅超18%。

　　具體來看，華泰柏瑞紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF、易方達紅利ETF的規模位居前三，分別達到了216.89億元、114.83億元、77.22億元，此外還有景順長城紅利低波100ETF、招商中證紅利ETF、摩根港股紅利指數ETF三只產品的規模超50億元。

　　從政策端來看，監管多次出手引導優化A股上市公司分紅水平，對紅利資產的長期表現形成又一重要支撐。

　　點評：2024年無疑是紅利資產的大年，A股整體呈震蕩分化格局，但高股息資產持續走強，市場掀起新一輪紅利投資熱潮。中長期來看，低利率背景也會提升高股息資產的吸引力，保險資金、養老金等長線資金、低風險偏好資金對紅利資產的配置力度有望抬升。

　　個人養老金產品擴容

　　12月12日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、中國證監會發布《關于全面實施個人養老金制度的通知》，個人養老金制度于12月15日推廣至全國。

　　證監會表示，根據《通知》要求及時優化產品供給，將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄。公募基金行業作為資本市場的專業機構投資者代表，目前已受托管理各類養老金資產超6萬億元，創造了良好的長期收益，積累了豐富的管理經驗。

　　多家機構認為，個人養老金制度推廣至全國，將為我國養老保障體系的建設注入新動力。一方面，此舉可讓個人養老金惠及更多居民，有助于提升居民養老儲備意識，推動養老規劃和投資理念更加深入人心；另一方面，也有利于進一步完善多層次、多支柱的養老金體系，促進我國養老體系可持續發展。

　　點評：隨著我國逐步進入人口老齡化社會，作為養老保險第三支柱的重要組成部分，個人養老金制度全面實施意義重大。這次個人養老金產品迎來擴容，有望直接惠及更多居民，也會為資本市場引入更多的長線穩定資金，為公募基金行業引入源源不斷的“長錢活水”。當然，這無形中也對公募基金管理人提出了更高的要求，管理人需盡心盡力打磨出好的產品，為居民養老儲蓄更好增值貢獻力量。

　　債牛貫穿全年

　　2024年，較為寬松的貨幣周期和充裕的流動性支撐債牛行情貫穿全年。債市進入低利率新階段，整體利率呈現單邊下行態勢。

　　國債價格持續上漲，尤其是超長期品種上漲顯著。其背后原因主要是一系列政策出臺以及存款利率密集下調。此外，一些貨幣基金收益率持續走低，倒逼貨幣基金投資者主動求變，把債券型基金作為替代。

　　在債券價格持續走高的背景下，一些債券基金凈值不斷攀升，國內純債基金超九成凈值創歷史新高。今年以來，已有超1000只債券型基金年內收益率超5%，其表現遠遠好于往年同期，甚至超出很多機構預期。如30年國債ETF年內漲幅高達20%，10年地方債ETF年內漲幅超10%，政金債券ETF、十年國債ETF、活躍國債ETF年內漲幅均超8%。

　　債基成為今年最受投資者追捧的產品之一，是承接居民理財配置需求的主力。數據顯示，債券型基金今年二季度末規模歷史首次突破10萬億元。

　　點評：當下，現金類資產性價比逐步低于固收類資產，不少風險偏好較低的資金受到債券市場高收益吸引，不斷涌入債券基金市場。但債券基金的收益并非無風險收益，在債牛不斷演繹情況下，監管多次發聲提示風險，也需要引起債券投資者的重視。

　　公募REITs大擴容

　　今年，公募REITs市場迎來高速發展，首發項目入市節奏提速明顯。

　　截至目前，年內新成立REITs產品數量達到29只，公募REITs產品數量擴容至59只，接近翻倍增長。今年公募REITs發行規模已超640億元，為歷年之最。與此同時，全市場公募REITs基金管理人增至22家機構，參與項目的相關各方機構數量不斷增加。

　　此外，重點領域項目也在積極推進擴募，其中已有多個項目獲受理。從行業分布來看，發布擴募公告的REITs項目涵蓋了產業園、清潔能源、保障房等領域。公募REITs底層資產不斷擴容，覆蓋的資產類型也越來越多。

　　整體來看，公募REITs產品供給不斷豐富，不僅為投資者帶來新投資工具，更為服務實體經濟、促進基礎設施高質量發展貢獻資本力量。

　　點評：經過3年多的實踐，公募REITs迎來高速發展的新階段。公募REITs專注于投資不動產領域，其風險收益特征與股票、債券等資產的相關性較低，是居民大類資產配置的重要補充。

　　投而優則仕不再吃香

　　基金行業一度引發市場關注的投而優則仕不再流行，今年不少知名基金經理陸續從公司高管位置卸任，回歸投研工作。

　　此前，在基金行業高速發展階段，出于為基金經理提供良好晉升渠道和薪資待遇考慮，投而優則仕成為業內比較流行的現象，兼任公司副總經理等高管職位的基金經理數量不斷增加。公司更是希望為這些人提供高管職位以便留住人才。同時，讓來自投研背景的高管參與公司日常管理，也有助于公司整體投研實力的提升。

　　不過，近年來，主動權益基金迎來諸多挑戰，對基金經理的能力提出更高要求。一些基金經理認為在晉升為高管后，不得不將大量精力參與到日常管理工作中，分配到投資、研究的時間和精力大幅壓縮。此外，高管限薪也一定程度上影響了基金經理追求高管職位的積極性。基金經理回歸投研趨勢明顯增強。