來源：中國經營報

　　本報記者 張悅 曹學平 北京報道

　　近日，眾生藥業（002317.SZ）披露，公司將以3.8億元贖回控股子公司廣東眾生睿創生物科技有限公司（以下簡稱“眾生睿創”）部分股權。

　　就回購事宜給公司帶來的影響相關問題，《中國經營報》記者致函致電眾生藥業，眾生藥業方面表示，贖回股權后，眾生藥業對眾生睿創的控股比例從61.11%提升至70.97%，進一步增強了公司對子公司的控制力，有助于公司更好地整合資源，提高經營效率，并推動公司戰略的實施。盡管贖回了部分股權，眾生睿創仍然是眾生藥業的控股子公司，不會導致公司合并報表范圍發生變更，也不會對公司本期財務狀況和生產經營產生重大影響。

　　觸發贖回條件

　　2018年，眾生藥業以肝病領域和呼吸領域的五個創新藥項目出資設立眾生睿創。

　　彼時眾生藥業認為，以創新藥研發項目出資設立控股子公司，有利于吸引外部投資，分散和降低研發投資風險，為創新藥研發項目創建融資平臺，拓展研發項目的融資渠道，為未來研發資金投入創造條件，推進項目開發和藥品上市進程。

　　此后，眾生睿創完成了多輪融資。眾生睿創設立后便以現金增資方式引入戰略投資者，2019年6月，眾生藥業公告眾生睿創A輪融資完成增加注冊資本2500萬元人民幣，對應增資對價款為2000萬美元。2020年12月，眾生睿創完成B輪2.8億元人民幣融資。2022年年末，眾生睿創宣布已完成3.7億元人民幣C輪融資。

　　當時，眾生睿創研發進展較快的項目聚焦于抗新冠病毒及抗流感病毒領域，是資本市場關注的熱點之一。

　　2023年3月，眾生睿創申報的1類創新藥來瑞特韋片獲得國家藥監局按照藥品特別審批程序附條件批準上市。這是第四款附條件獲批上市的國產新冠口服藥，也是第二款國產3CL蛋白酶抑制劑。關于該產品的具體銷售額度眾生藥業未曾披露，產品的市場前景也曾被部分投資者質疑。根據眾生藥業公告，2023年及2024年前三季度，眾生睿創營收分別為5734萬元和3778萬元，對應凈虧損6024萬元和5819萬元。

　　C輪融資時，在2024年12月31日前完成合格IPO成為融資的對賭條件。在創新藥行業“降溫”、醫藥企業上市速度放緩的背景下，時間已經來到2024年年底。近日，眾生藥業公告收到眾生睿創其他股東包括湖州景鑫在內的企業出具的《贖回通知》，要求眾生藥業按照此前協議約定贖回股權。根據公告，公司擬使用自有資金3.8億元贖回湖州景鑫、向康倚鋒、廣州宜創達、深圳倚鋒、武漢倚鋒、萬聯廣生、廣州生物島合計所持有的眾生睿創9.86%股權。此外，由于武漢倚鋒認購眾生睿創的C輪注冊資本94.1124萬元尚未支付增資價款，公司在贖回武漢倚鋒該部分股權后，負有2500萬元的現金出資義務。

　　眾生藥業財報顯示，截至2024年第三季度，眾生藥業賬上現金及現金等價物為7.6億元，一半資金將被此次贖回消耗掉。此外，公司持有交易性金融資產6.11億元。

　　眾生藥業方面向記者表示，眾生睿創從事創新藥的研發，專注于呼吸系統疾病和代謝性疾病領域的創新藥研發與商業化，是公司創新轉型發展戰略的重要引擎。贖回股權后，持股比例提升，通過加強對控股子公司的控制權，將進一步提升公司新藥研發實力，并從“研、產、銷”方面構建完整產業布局。公司將利用平臺、資源、資金對眾生睿創進行持續賦能，實現高效管理，加快推進研發項目落地，以期在創新藥領域取得更多突破。

　　對于贖回事宜產生的其他影響，眾生藥業方面表示，眾生藥業此次贖回部分股權是出于對子公司眾生睿創未來發展的信心以及在創新藥領域的戰略布局，本次贖回眾生睿創部分股權不會導致資產減值。公司一直嚴格遵守會計準則，每年會對研發項目進行減值測試，相關財務數據需經過會計師事務所進行審計。

　　管線“燒錢”不止

　　眾生藥業2009年在深圳證券交易所上市。現有產品管線覆蓋眼科、呼吸、消化、心腦血管等多個重大疾病領域。目前中成藥依然是眾生藥業核心業務基礎和重要的增長來源，公司擁有復方血栓通膠囊、腦栓通膠囊等獨家品種。

　　在集采背景下，藥企的轉型也是一條“必然之路”。眾生藥業2024年半年報顯示，研發創新方面，公司集中資源支持代謝性疾病、呼吸系統疾病、腫瘤等治療領域創新藥和特色改良型新藥的研發工作。

　　2018年，眾生藥業以ZSP1601、ZSYM007、ZSYM008、ZSP1603、ZSP1273五個創新藥項目作價出資成立眾生睿創。2022年5月，眾生睿創啟動了口服抗新型冠狀病毒藥物來瑞特韋片的研發。

　　截至目前，眾生睿創已有1個創新藥來瑞特韋片獲批上市，ZSP1273片（昂拉地韋片）提交上市申請獲得受理，7個創新藥項目處于臨床試驗階段。

　　半年報顯示，治療非酒精性脂肪性肝炎的1類創新藥ZSP1601正在開展IIb期臨床研究；ZSYM007項目適應證為原發性膽汁性膽管炎，已完成Ⅰ期臨床；ZSP1603適應證為特發性肺纖維化、處于Ⅱ期臨床；ZSP1273顆粒適應證為兒童甲型流感的治療和預防、處于Ⅱ期臨床。

　　此外，擬用于2型糖尿病及超重/肥胖治療的長效GLP-1類創新結構多肽藥RAY1225注射液正在積極推進兩項Ⅱ期臨床研究；RAY0221適應證為非酒精性脂肪肝炎、糖尿病、肥胖，處于臨床前研究；ZSYM004、ZSYM006兩個抗腫瘤項目處于Ⅰ期臨床。

　　截至今年三季度，眾生睿創一直在虧損中。在業內看來，來瑞特韋片的銷售在當下也不容樂觀。顯然， 眾生睿創后續研發投入需要眾生藥業不斷地輸血。

　　對于創新藥的回報周期，眾生藥業方面表示，創新藥的研發創新對公司的長期經營發展和未來業績增長都具有積極影響。眾生藥業對創新藥的回報周期有著清晰理性的認知和判斷，創新藥項目對公司業績的長期提升作用公司始終秉持積極的態度。創新藥的研發周期長，眾生藥業深諳創新藥領域的長期投資價值，堅持在創新藥領域持續發力，深化戰略布局。隨著創新藥項目研發進程的持續落地以及商業化進程的持續推進，公司堅信創新藥項目對業績的長期助力作用，并致力于通過研發投入和技術創新為股東創造更大的價值。

　　近年，眾生藥業的業績正面臨一定壓力。2023年，眾生藥業實現營收26.11億元，同比下降2.45%，凈利潤2.63億元，同比下降18.25%。2024年前三季度，眾生藥業實現營收19.08億元，同比下降7.88%，歸母凈利潤1.49億元，同比下降46.76%。

　　目前，中成藥依然是眾生藥業營收來源的主力。2024年半年報顯示，報告期內眾生藥業中成藥營收7.67億元，占比56.21%；化學藥銷售、原料藥及中間體銷售、中藥材及中藥飲片銷售以及其他業務收入占比分別為34.23%、0.58%、8.36%、0.62%。

　　對于未來的業績提升，眾生藥業方面表示，在中成藥領域，公司將繼續強化中成藥的領先優勢，繼續聚焦核心品種培育；依托多元化中成藥產品線，以特色產品管線發力增量市場；為業績穩健增長形成堅實的后備保障。在創新藥領域，持續深耕，加快創新藥產品研發及上市進程，助力提升公司業績。此外，公司還將通過持續的研發投入、優化營銷策略、提高生產效率和降低成本等方式來助力公司在中成藥和創新藥領域的長期可持續發展。