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格隆匯1月21日｜華源證券發布研報稱，展望2025年有色金屬，金價上行邏輯不改，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線有望持續催化。另一方面，保護主義+大國博弈背景下，央行增儲對金價形成強有力底部支撐。短期看，25年美聯儲降息預期擾動以及特朗普上臺后的加關稅政策驅動通脹預期交易或將短期主導金價走勢。長期看，在美國貨幣和財政政策雙寬松，美元信用收縮及去美元化的大背景下，預計黃金中長期仍具備上漲空間。