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　　成長板塊交投持續(xù)活躍推動A股三大股指本周延續(xù)漲勢。從細分板塊表現(xiàn)看，計算機板塊漲勢居前，電力設(shè)備、國防軍工等表現(xiàn)相對靠后的板塊明顯回暖。展望后市，業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，高度依賴資金接力的純主題板塊未來可持續(xù)性有限，料市場會更加聚焦明確的產(chǎn)業(yè)邏輯兌現(xiàn)。

　　機構(gòu)認為，基于接下來較長時間可能都維持科技成長風(fēng)格內(nèi)部輪動的研判，在具體布局方面，除AI方向的國產(chǎn)算力鏈、以互聯(lián)網(wǎng)平臺為代表的AI應(yīng)用、以及端側(cè)AI之外，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)中的鋰電和創(chuàng)新藥亦值得關(guān)注；債市及大宗商品方面，降準降息仍然可期，“黃金熱”有望持續(xù)升溫。

　　影響后市投資大事件

　　2025年中央一號文件發(fā)布

　　2月23日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于進一步深化農(nóng)村改革 扎實推進鄉(xiāng)村全面振興的意見》發(fā)布，這是黨的十八大以來，第13個指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的中央一號文件。《意見》提出，以改革開放和科技創(chuàng)新為動力，鞏固和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度，深入學(xué)習(xí)運用“千萬工程”經(jīng)驗，確保國家糧食安全，確保不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧，提升鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、鄉(xiāng)村建設(shè)水平、鄉(xiāng)村治理水平，千方百計推動農(nóng)業(yè)增效益、農(nóng)村增活力、農(nóng)民增收入，為推進中國式現(xiàn)代化提供基礎(chǔ)支撐。今年文件首次提出“因地制宜發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”。

　　央行：創(chuàng)新宏觀審慎政策工具

　　中國人民銀行日前召開2025年宏觀審慎工作會議。會議要求，2025年宏觀審慎工作要加強宏觀經(jīng)濟金融分析研判，立足實體經(jīng)濟發(fā)展和人民群眾對金融服務(wù)的需求，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，健全宏觀審慎政策體系，創(chuàng)新宏觀審慎政策工具，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，維護金融市場穩(wěn)健運行。

　　資本市場執(zhí)法高壓態(tài)勢將不斷加強

　　日前最高人民檢察院與證監(jiān)會聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，通報近年來依法從嚴打擊證券違法犯罪工作成效，發(fā)布最高檢第五十五批指導(dǎo)性案例和證監(jiān)會第一批指導(dǎo)性案例。證監(jiān)會副主席李明表示，將強化監(jiān)管執(zhí)法政治擔當，不斷提升違法違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力，壓降辦案周期，提升辦案質(zhì)效，對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、操縱市場、違規(guī)減持等惡性違法重拳出擊，從嚴懲處，持續(xù)鞏固并不斷加強資本市場執(zhí)法高壓態(tài)勢，繼續(xù)發(fā)揮好與司法部門、金融監(jiān)管部門等相關(guān)各方的治理合力，共同護航資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　機構(gòu)后市投資觀點

　　中信證券：強化產(chǎn)業(yè)邏輯 聚焦核心資產(chǎn)

　　高度依賴資金接力的純主題板塊未來可持續(xù)性有限，料市場會更加聚焦明確的產(chǎn)業(yè)邏輯兌現(xiàn)，大市值公司的高利潤彈性會使得缺乏業(yè)績的純主題小票吸引力大幅下降。從配置角度看，科技板塊中建議重點關(guān)注國產(chǎn)算力鏈、以互聯(lián)網(wǎng)平臺為代表的AI應(yīng)用以及端側(cè)AI三大主線；傳統(tǒng)核心資產(chǎn)中想象空間足夠大、低位時間足夠久、機構(gòu)持倉出清相對徹底的鋰電和創(chuàng)新藥亦值得關(guān)注。

　　興業(yè)證券：中長期AI板塊或反復(fù)活躍

　　AI作為當下市場最聚焦的主線方向，雖然短期成交占比升至高位可能會導(dǎo)致板塊出現(xiàn)階段性的震蕩調(diào)整，但通常不會導(dǎo)致行情系統(tǒng)性終結(jié)。中長期看，在當前AI產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)催化不斷、產(chǎn)業(yè)敘事持續(xù)煥新，且后續(xù)仍有諸多積極催化和驗證的背景下，AI板塊或反復(fù)活躍，主線地位有望進一步鞏固。結(jié)合中期產(chǎn)業(yè)趨勢與短期相對性價比，當前還可重點關(guān)注光模塊、服務(wù)器、AI芯片、PCB、運營商等環(huán)節(jié)。

　　東吳證券：科技成長風(fēng)格內(nèi)部輪動或維持較長時間

　　當前仍處于科技成長風(fēng)格階段，接下來較長時間可能都維持科技成長風(fēng)格內(nèi)部輪動的交易特征。AI內(nèi)部輪動可能從交易熱度較高的機器人、DeepSeek產(chǎn)業(yè)鏈輪動至AI眼鏡、AI手機、AI PC、IP資產(chǎn)儲備估值重估、智能駕駛、AI醫(yī)療等相對低位方向。AI以外的方向，中短線可關(guān)注新能源、低空經(jīng)濟、數(shù)據(jù)要素重估。

　　方正富邦基金：機器人板塊切莫追漲殺跌

　　2025年有望迎來人形機器人商業(yè)化量產(chǎn)元年，人形機器人量產(chǎn)并實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用迎來曙光，商業(yè)化落地可期。此外，人形機器人有望逐漸從B端走向C端，帶來巨大的市場空間。不過機器人板塊本身有高彈性、高波動的特點，對于此類成長板塊，由于長期趨勢比較確定，可以考慮分批入場或者采取定投的方式，切莫追漲殺跌。

　　中歐基金：“黃金熱”有望持續(xù)升溫

　　影響黃金價格的因素，短期是美國實際利率，中期看財政赤字率，長期是美元信用周期，財政政策與貨幣政策雙寬對金價最為有利。2025年美國財政政策與貨幣政策再次雙寬，展望未來5—10年，美國赤字率及債務(wù)規(guī)模大概率維持高位，對中長期金價形成強支撐。

　　華夏基金：債市長期向好的底層邏輯并未動搖

　　央行已明確適度寬松的貨幣政策、擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度、推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降的意愿，在內(nèi)外部制約因素緩解之后，降準降息仍然可期。從中長期視角審視，考慮到中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的長期利率下行趨勢，債市仍然處于一個相對有利的市場環(huán)境中。