來源：華爾街見聞

　　甚至在唐納德·特朗普贏得美國總統選舉之前，歐洲就已經深陷困境：股市萎靡不振，貨幣疲軟，政治局勢動蕩，經濟增長乏力。

　　如今，特朗普的減稅政策和嚴格監管使得美國資本市場更具吸引力，歐洲企業面臨著貿易關稅和資本流失的雙重壓力。

　　與此同時，德國即將舉行提前大選，政治不確定性進一步加劇。即使是最樂觀的投資者也對歐洲的前景感到擔憂。

　　瑞士百達資產管理公司的首席策略師Luca Paolini表示：“歐洲正遭受來自四面八方的沖擊，形勢嚴峻。很難想象有什么力量能夠扭轉這一局面。”

　　過去十年，美國股市和歐洲股市的差距不斷擴大

　　美國大選后不久，歐洲股市遭遇重挫，資金持續外流。歐元兌美元匯率跌向平價，令歐洲經濟雪上加霜。

　　原本就因增長乏力而困擾的歐洲，如今面臨更為嚴峻的挑戰，投資者對歐洲金融市場的信心也進一步減弱。

　　過去十年中，美國股市和歐洲股市的差距不斷擴大，很大程度上是由于蘋果、英偉達等科技巨頭的出現。現在，美股總市值為63萬億美元，是所有歐股總和的四倍。

　　此外，歐洲沒有一家估值超過5000億美元的上市公司，而美國有8個價值超過1萬億美元的公司。

　　“流動性缺口一直存在，但關鍵在于現在這個缺口有多大，”貝萊德基本股票EMEA首席投資官Helen Jewell表示。她估計，以交易市值衡量，美國的流動性是歐洲的五倍。

　　這種分歧造成了一個惡性循環：超過71%的被動投資緊隨MSCI世界指數，資金自動流向美國。這使得歐洲經濟發展更加乏力，導致過去十年中，歐洲股市有八年表現遜于美國。

　　特朗普政策可能進一步擴大歐洲與美國差距

　　如今特朗普卷土重來，分析認為，其關稅、放松管制、減稅等政策組合可能會進一步擴大歐洲與美國的差距。

　　歐洲基準股票指數斯托克600的交易價格比標準普爾500指數低40%，創歷史新低。今年以來，該指數僅上漲5%，而標普500指數上漲超23%。

　　歐元已跌至一年多以來的最低水平，許多分析師預測，未來幾個月歐元將跌至與美元平價。

　　巴克萊銀行的策略師Emmanuel Cau等在周五發布的一份研究報告中寫道：

“美國經濟在2025年仍將保持強勁勢頭，而歐洲經濟短期內不太可能出現轉機。”

　　對特朗普政策的反擊同樣重要

　　當然，仍有一些分析師對歐洲市場持樂觀態度。他們認為，隨著特朗普政策對通脹的潛在影響逐漸顯現，“特朗普交易”將會退潮。

　　美國銀行策略師周五在特朗普就職典禮前，反向建議買入歐洲股票，因為他們預計，特朗普的關稅計劃將促使歐洲央行大幅降息。

　　Loomis Sayles宏觀策略師Jon Levy認為，特朗普的“美國優先”議程可能正是歐洲需要的推動力，迫使其采取行動提高資產的吸引力。

　　他認為，德國政府可能發生變化，也可能促使其轉向更寬松的財政政策，從而促進經濟增長。

“這不是永遠低增長、低利率的陷阱。特朗普的所有行動都有相應的反制措施，這些措施同樣重要。”

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