天然橡膠和20號膠評論：

　　國內商品期貨夜盤收盤普遍上漲，20號膠漲2.82%，天然橡膠漲1.90%，而日盤商品期貨品種大多數未延續夜盤的強勢，其中20號膠、天然橡膠全天震蕩走弱，收盤20號膠跌幅0.13%，天然橡膠跌幅0.22%，日線均收帶長上影線的陰線。

　　基本面來看，目前橡膠的供給端處于產量釋放緩慢期，供給端壓力較小；需求端隨著下游的復工，輪胎開工率數據快速恢復，wind數據顯示，2月20日當周全鋼胎開工率66.69%，半鋼胎開工率為80.35%，環比上漲，均高于前一周的62.45%和73.85%，半鋼胎開工率處于高位水平，顯示下游輪胎企業恢復較好；庫存方面，1月份庫存快速增加，青島港及社會干膠庫存持續累庫，鋼聯數據顯示，2月14日當周庫存略有緩解，其中青島港庫存為56.86萬噸，環比前一周下降，而社會庫存為136.96萬噸，環比上升0.7%，2月20日當周庫存數據仍未出，去庫不及預期的擔憂對盤面形成一定壓力，但我們認為隨著下游企業的采購后期庫存壓力將會逐步緩解，天然橡膠及20號膠的下方支撐較強，需注意今日盤面偏弱，下影線不明顯，夜盤或仍有一定下挫空間。

　　風險點：去庫不及預期或其他突發因素。

　　長安期貨：劉娜

　　F3070799

　　Z0015395

　　2025年2月21日