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　　來源：Wind

　　Wind梳理國內(nèi)外機構(gòu)近期研報發(fā)現(xiàn)，中信建投等國內(nèi)機構(gòu)普遍對A股2月、3月的行情持樂觀態(tài)度，特別是在科技領(lǐng)域和政策預期方面。高盛、德銀等海外機構(gòu)也紛紛看好中國資產(chǎn)。

　　多家機構(gòu)建議投資者關(guān)注AI應用、新興消費等領(lǐng)域的投資機會，同時留意政策變化和國際資金流動對市場的影響。

　　//? 國內(nèi)機構(gòu)：“春季躁動”加速? //

　　中信證券近日發(fā)布報告表示，關(guān)稅擾動落地后，外部風險在4月前進入平靜期，“春季躁動”時間窗口更加清晰。國產(chǎn)AI重估成為重要情緒催化，國內(nèi)宏觀政策因素暫時淡化，產(chǎn)業(yè)信息和情緒的定價極為迅速，交易更加極致。

　　對于市場流動性，該機構(gòu)認為，A股短期資金面增量相對有限，中長期資金入市進程和機制更值得關(guān)注。相比之下，港股的流動性改善空間更大，進攻屬性增強，戰(zhàn)略配置地位提升。

　　談及行情重心，上述機構(gòu)稱，“春季躁動”進入加速階段，港股的流動性改善空間邊際上優(yōu)于A股，行情重心更偏港股。

　　中信建投在近期報告中指出，宏觀層面，2月處于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策真空期，預計后續(xù)國內(nèi)政策將以穩(wěn)經(jīng)濟為主，財政和貨幣政策雙發(fā)力。兩會臨近，政策預期將成為市場的重要指引方向。

　　中觀層面，報告認為，科技進展迅速，春節(jié)期間新消費、電影票房表現(xiàn)亮眼。美國關(guān)稅政策好于市場預期，市場風險偏好有望回升。

　　報告建議積極把握“春季躁動”行情，重點關(guān)注AI應用、機器人、新興消費等快速成長方向。

　　東吳證券指出，節(jié)后海外經(jīng)濟政治不確定性階段性落地，內(nèi)部政策預期有望升溫，降準可能性加大，財政政策的取向和力度將成為市場關(guān)注焦點。在流動性充裕及政策想象空間打開的背景下，節(jié)前偏弱的市場情緒為后續(xù)預期的再度修復提供了空間，行情有望“躁動”演繹。

　　//?海外機構(gòu)：做多中國股票? //

　　國外機構(gòu)方面，高盛認為，DeepSeek的崛起為中概科技股帶來了中長期價值重估的機會。高盛維持對MSCI中國指數(shù)的超配評級，預計該指數(shù)今年將上漲14%，樂觀預期下漲幅甚至將達到28%。

　　高盛同時指出，A股在硬技術(shù)方面的權(quán)重相對較高，但近年來也在積極布局AI應用領(lǐng)域。因此，A股也將受益于AI軟技術(shù)的發(fā)展，軟技術(shù)領(lǐng)域的股票將更加領(lǐng)先市場。高盛強調(diào)，目前中國的政策周期已經(jīng)從預期過渡到實施階段，細節(jié)和行動是接下來穩(wěn)定增長和支持企業(yè)盈利的關(guān)鍵要素，并將推動股市進一步上漲。

　　美國銀行策略師預計，美國股市在2025年初停止了持續(xù)上漲后，其領(lǐng)先優(yōu)勢將繼續(xù)消退。與此同時，建議做多中國股票，因為預計貿(mào)易和科技戰(zhàn)不會升級。

　　德意志銀行則強調(diào)，2025年將是中國企業(yè)在全球崛起的一年，中國股票估值折價的現(xiàn)象將消失。A股和港股的牛市周期已于2024年開啟，有望持續(xù)下去并超過此前高點。全球投資者普遍低配中國資產(chǎn)，未來需要調(diào)整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。

　　摩根士丹利首席投資官Mike Wilson的觀點則比較謹慎，他認為要注意2月和3月A股市場可能面臨的市場波動風險。由于美股科技股存在高位回調(diào)的風險，這可能加劇全球市場的波動。另外，包括宏觀經(jīng)濟前景、關(guān)稅政策、地緣政治因素、匯率波動以及市場情緒的變化等，也會導致市場波動。